Nhóm quỹ thuộc VinaCapital vừa bất ngờ giảm tỷ lệ sở hữu tại TNG xuống dưới 5%, chính thức rời vị thế cổ đông lớn chỉ chưa đầy một tháng sau khi vừa nâng sở hữu để bước vào nhóm này.
Động thái “vào nhanh - ra nhanh” lập tức khiến giới đầu tư chú ý, đặc biệt khi nó diễn ra đúng thời điểm TNG chuẩn bị chốt quyền nhận cổ tức tiền mặt và đang trong giai đoạn chuyển giao thế hệ lãnh đạo quan trọng.
📊 Diễn biến đáng chú ý tại TNG
📉 VinaCapital giảm sở hữu xuống còn 4,93%
💰 TNG chuẩn bị chi cổ tức tiền mặt 20% cho năm 2025
👔 Chủ tịch Nguyễn Văn Thời rời ghế sau 13 năm
🏭 Doanh thu quý I tăng gần 30%
⚠️ Dòng tiền kinh doanh âm gần 600 tỷ đồng
Điểm đáng nói là việc thoái khỏi ngưỡng cổ đông lớn diễn ra dù TNG vẫn đang duy trì chính sách cổ tức khá hấp dẫn. Chỉ riêng năm tài chính 2025, doanh nghiệp dự kiến chi tổng cộng khoảng 257 tỷ đồng cổ tức tiền mặt với tỷ lệ lên tới 20%.
Thông thường, những doanh nghiệp duy trì cổ tức tiền mặt cao sẽ thu hút dòng vốn dài hạn. Nhưng trong trường hợp này, quỹ ngoại lại chọn giảm tỷ trọng rất nhanh, cho thấy có thể họ đang quan tâm nhiều hơn đến bức tranh tài chính và dòng tiền tương lai thay vì chỉ nhìn vào cổ tức ngắn hạn.
⚠️ Điều khiến thị trường chú ý hơn cả
- Dòng tiền kinh doanh âm gần 595 tỷ
- Hàng tồn kho tăng mạnh 28%
- Nợ vay ngắn hạn vượt 3.000 tỷ đồng
- Chi phí lãi vay tiếp tục tăng
- Tiền mặt cuối kỳ giảm hơn 23%
Ở góc độ hoạt động kinh doanh, TNG vẫn cho thấy tăng trưởng khá mạnh. Doanh thu quý I tăng hơn 29%, lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 43%. Tuy nhiên, phía sau các con số lợi nhuận là áp lực tài chính không nhỏ.
Chi phí lãi vay tiếp tục leo cao, hàng tồn kho tăng mạnh và đặc biệt là dòng tiền hoạt động kinh doanh âm sâu. Đây thường là tín hiệu khiến giới đầu tư tổ chức theo dõi rất kỹ, bởi lợi nhuận kế toán tăng chưa chắc đồng nghĩa dòng tiền thực sự khỏe.
👔 Một thay đổi lớn khác tại TNG
- Ông Nguyễn Văn Thời rời ghế Chủ tịch sau 13 năm
- Chuyển sang vai trò Phó Chủ tịch thường trực
- Mở đường cho thế hệ lãnh đạo trẻ
- Giai đoạn tái cấu trúc và chuyển giao đang bắt đầu
Việc ông Nguyễn Văn Thời rời vị trí Chủ tịch HĐQT cũng là một dấu mốc đáng chú ý. Ông được xem là “linh hồn” của TNG trong nhiều năm qua, nên quá trình chuyển giao lãnh đạo chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến cách thị trường nhìn nhận doanh nghiệp trong giai đoạn tới.
Trong bối cảnh cổ phiếu TNG đã giảm hơn 25% từ đỉnh hồi tháng 3, việc quỹ ngoại rời ghế cổ đông lớn càng khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi: đây chỉ là hoạt động cơ cấu danh mục bình thường, hay tín hiệu cho thấy tổ chức lớn đang thận trọng hơn với áp lực tài chính của doanh nghiệp?
TNG vẫn đang tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận khá mạnh, nhưng phía sau là bài toán dòng tiền, nợ vay và áp lực tài chính ngày càng rõ hơn. Việc VinaCapital rút khỏi nhóm cổ đông lớn chỉ sau chưa đầy một tháng vì thế không đơn giản là một giao dịch kỹ thuật, mà có thể phản ánh sự thận trọng của dòng vốn tổ chức trong giai đoạn doanh nghiệp bước vào chu kỳ chuyển giao mới.
