Trong bản tin thị trường vonfram mới nhất, CEO Almonty Industries Lewis Black đưa ra một chi tiết mà nhiều nhà đầu tư Việt Nam có thể chưa biết: Bộ Công Thương đang soạn thảo đề xuất đưa vonfram ra khỏi danh mục hàng hóa được phép xuất khẩu. Việt Nam hiện là nước sản xuất vonfram lớn thứ hai thế giới, với sản lượng khoảng 3.400 tấn/năm. Nếu dự thảo này trở thành luật, nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc sẽ co lại đáng kể.

Bài học từ 2008: tiền chính phủ không tự động biến thành kim loại

Anh Quốc vừa đầu tư £71 triệu để khởi động lại một mỏ vonfram, kèm quyền chọn mua một nửa sản lượng. Black dự đoán các chính phủ khác sẽ làm theo — nhưng ông cảnh báo từ chính kinh nghiệm quá khứ.

Năm 2008, Nhật Bản và Hàn Quốc đã đổ hàng tỷ đô la vào đảm bảo chuỗi cung ứng khoáng sản chiến lược, tài trợ các dự án khắp Australia và Canada. Kết quả: không có sản lượng thực tế nào được tạo ra. Tiền chảy vào túi một thế hệ giám đốc điều hành mỏ khai khoáng nhỏ (junior mining).

Vấn đề không nằm ở ý tưởng của chính phủ — mà ở việc chính phủ không thể phân biệt một mỏ tốt với một mỏ tồi, nên phải thuê kỹ sư viết báo cáo khả thi hào nhoáng kèm điều khoản miễn trừ trách nhiệm trong phần chữ nhỏ.

Theo Black, bài học mà Nhật Bản và Hàn Quốc rút ra là ngừng cố chọn người thắng cuộc, thay vào đó đẩy rủi ro sang chính các doanh nghiệp công nghiệp — những công ty thực sự mua và sử dụng nguyên liệu, biết cách bảo vệ đồng tiền của mình. Nếu dòng vốn mới lần này đi theo mô hình đó, tiền có thể sẽ đến đúng nơi hơn.

 

Thị trường vonfram: giá phương Tây đứng yên, giá Trung Quốc bắt đầu tăng

Michael Dornhofer, nhà sáng lập ISBP (Áo), báo cáo giá vonfram tại Mỹ và châu Âu không đổi trong tuần, vẫn quanh $3.000/mtu WO3. Nhưng giá nội địa Trung Quốc đã bắt đầu có xu hướng tăng.

Lý do đơn giản: không đủ nguyên liệu thô. Với giá APT tại Trung Quốc chỉ bằng khoảng một phần ba giá phương Tây, các nhà sản xuất APT Trung Quốc không muốn mua quặng tinh phương Tây theo mức giá phương Tây. Nhưng thiếu nguyên liệu nhập khẩu đáng kể, ngành công nghiệp Trung Quốc đang thiếu hụt nguyên liệu thô. Vài tuần tới sẽ cho biết liệu giá nội địa Trung Quốc có tăng lên ngang giá phương Tây, hay Trung Quốc sẽ giảm sản lượng sản phẩm hạ nguồn để xuất khẩu.

Bức tường lửa mới: lệnh trừng phạt RBA có thể chặn toàn bộ chuỗi cung ứng

Đây là diễn biến quan trọng mà Dornhofer cho rằng nhiều "chuyên gia" đã bỏ sót.

Ngày 5/8, Trung Quốc đưa một số thực thể nước ngoài vào danh sách trừng phạt, cấm hoạt động tại nước này — trong đó có tổ chức phi lợi nhuận RBA (Responsible Business Alliance), liên minh ngành lớn nhất thế giới về đạo đức kinh doanh, với hơn 600 công ty thành viên bao gồm Apple, Tesla, Microsoft, Amazon. RBA vận hành chương trình RMI (Responsible Minerals Initiative) mà gần như toàn bộ ngành hạ nguồn phương Tây yêu cầu chứng nhận cho toàn bộ chuỗi cung ứng.

Khi RBA bị cấm hoạt động tại Trung Quốc, không thể thực hiện kiểm toán và cấp chứng nhận RMI tại đó — nghĩa là các nhà sản xuất hạ nguồn phương Tây không thể chấp nhận bất kỳ nguyên liệu hay sản phẩm vonfram nào có nguồn gốc từ Trung Quốc.

Trung Quốc muốn thay thế bằng kiểm toán của CCCMC (Phòng Thương mại Kim loại & Hóa chất Trung Quốc). Nhưng với việc Trung Quốc nhập khẩu hàng nghìn tấn quặng tinh từ các nước như Myanmar và Triều Tiên — vốn cũng nằm trong chuỗi cung ứng vonfram của họ — câu hỏi đặt ra là ai sẽ tin tưởng chứng nhận kiểm toán của Trung Quốc.

Quy định mới dễ bị bỏ qua này có thể tạo ra thêm một "bức tường lửa" giữa Trung Quốc và phần còn lại của thế giới — với tác động đáng kể lên thị trường vonfram toàn cầu.

 

Từ 1/1/2027: không còn quan trọng nơi chế biến — chỉ quan trọng nơi khai thác

Từ 2023, Lầu Năm Góc đã cấm vonfram có nguồn gốc Trung Quốc, Nga, Iran và Triều Tiên trong các hợp đồng quốc phòng. Từ ngày 1/1/2027, hạn chế này sẽ mở rộng lên tận đầu nguồn: không còn quan trọng vonfram được nung chảy hay chế biến ở đâu — điều quan trọng là nó được khai thác ở đâu. Quặng, nguyên liệu đầu vào, vật liệu tái chế: nếu bắt nguồn từ một trong bốn quốc gia đó, sẽ bị loại. Con đường từng giữ lỗ hổng mở — khai thác tại Trung Quốc, chế biến ở nơi thân thiện hơn, bán ra như hàng phi Trung Quốc — sẽ đóng lại vĩnh viễn.

Và đây chính là lúc Việt Nam bước vào bức tranh

Trong khi Mỹ siết chặt từ phía cầu, các nước sản xuất đang tự đóng cửa từ phía cung.

Zimbabwe đã cấm xuất khẩu quặng và quặng tinh vonfram từ tháng 7, được Bộ Mỏ nước này xác nhận và Bloomberg đưa tin tuần trước. Nhưng sản lượng Zimbabwe không đáng kể.

Điều đáng chú ý hơn nhiều: Bộ Công Thương Việt Nam đã soạn thảo đề xuất đưa vonfram ra khỏi danh mục hàng hóa được phép xuất khẩu hoàn toàn. Việt Nam là nước sản xuất vonfram lớn thứ hai thế giới, khoảng 3.400 tấn/năm. Nếu dự thảo này trở thành luật, nguồn cung ngoài Trung Quốc sẽ thu hẹp đáng kể — danh sách nơi có thể thực sự mua được vonfram ngoài Trung Quốc đang ngày càng ngắn lại.

 

Diễn biến gần đây: Jefferies khuyến nghị Mua, Almonty mở rộng sang Rwanda

Jefferies vừa phân tích cổ phiếu Almonty với khuyến nghị Mua, dẫn chứng thị trường vonfram đang thắt chặt và nhu cầu ngày càng tăng về nguồn cung ngoài Trung Quốc.

Về hoạt động kinh doanh, Almonty vừa hợp tác với chính phủ Rwanda — quốc gia sản xuất vonfram lớn nhất châu Phi — để có chỗ đứng tại lục địa này. Công ty cũng hợp tác với Wolfram Bergbau und Hütten AG (thuộc Sandvik, Thụy Điển) để xử lý bãi thải quặng đuôi hiện có tại mỏ Los Santos, miền tây Tây Ban Nha.

Theo Christian Keller (Barclays) — đã phân tích chi tiết trong các bài viết trước — phương Tây không có đủ thời gian để mở mỏ mới. Đây chính là lý do các động thái của Almonty tập trung vào việc đưa nguồn cung sẵn có nhanh nhất đến phương Tây.

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt

Đây không phải tin tức về thị trường xa xôi — đây là chính sách trong nước: Đề xuất cấm xuất khẩu vonfram của Bộ Công Thương, nếu được thông qua, sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến các doanh nghiệp khai khoáng vonfram Việt Nam — có thể theo hai hướng trái ngược: (1) mất đi nguồn thu xuất khẩu trực tiếp, nhưng (2) mở ra cơ hội phát triển năng lực chế biến trong nước để xuất khẩu sản phẩm giá trị gia tăng cao hơn thay vì quặng thô — đúng theo mô hình mà Barclays đã phân tích ("mine to magnet") trong các bài viết trước.

Cơ hội chiến lược nếu Việt Nam đi theo hướng chế biến sâu: Nếu chính sách hướng đến giữ vonfram trong nước để chế biến thay vì chỉ cấm xuất khẩu quặng thô, đây có thể là cơ hội công nghiệp hóa đáng kể — tương tự vai trò vonfram Sangdong đang tạo ra cho Hàn Quốc qua Almonty.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

 

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656