Thị trường vàng toàn cầu đang ở thời điểm then chốt khi các mô hình kỹ thuật phân kỳ giữa các chỉ số định giá khu vực, các yếu tố thuận lợi theo mùa đang đến gần và các yếu tố địa chính trị tiếp tục diễn biến.
Trong khi giá vàng định giá bằng đô la Mỹ thể hiện các đặc điểm kỹ thuật tăng giá, các chỉ số toàn cầu rộng hơn cho thấy động lực định hướng vẫn còn chưa chắc chắn. Bài phân tích này xem xét các động lực chính có khả năng quyết định quỹ đạo của vàng trong suốt phần còn lại của năm 2025.
Phân tích kỹ thuật: Các mô hình phân kỳ báo hiệu sự thận trọng
Bối cảnh kỹ thuật hiện tại của vàng cho thấy câu chuyện của hai thị trường. Giá vàng tính theo đồng đô la Mỹ đang hình thành một mô hình tam giác tăng dần - một mô hình mà theo lịch sử, khoảng 70% trường hợp sẽ chuyển sang xu hướng tăng. Xu hướng tăng giá này phản ánh sức mạnh tiềm ẩn của vàng định giá bằng đồng đô la bất chấp sự củng cố gần đây.
Tuy nhiên, Chỉ số Giá Vàng Toàn cầu lại cho thấy một câu chuyện khác. Chỉ số giá vàng quốc tế rộng hơn đang hình thành một mô hình giống tam giác đối xứng, cho thấy khả năng đột phá theo cả hai hướng là như nhau. Điều đáng lo ngại hơn đối với phe mua, diễn biến giá gần đây đã bắt đầu mang đặc điểm của một tam giác giảm dần, thường mang hàm ý giảm giá.
Sự phân kỳ kỹ thuật này nhấn mạnh tầm quan trọng của biến động tiền tệ trong định giá vàng. Mặc dù các nhà đầu tư Mỹ có thể thấy sức mạnh tương đối, nhưng bức tranh toàn cầu cho thấy lực cung và cầu cân bằng hơn đang diễn ra.
Yếu tố tháng 9: Tính thời vụ lịch sử như một động lực thúc đẩy
Các mô hình theo mùa của vàng tạo ra một sự tương phản thú vị với động lực của thị trường chứng khoán. Mặc dù tháng 9 thường được xếp vào những tháng tồi tệ nhất đối với hiệu suất của thị trường chứng khoán, vàng lại có xu hướng tỏa sáng trong giai đoạn này. Phân tích lịch sử cho thấy tháng 9 là tháng mạnh thứ hai về giá vàng tính theo đô la Mỹ, cả về lợi nhuận trung bình và khả năng tăng trưởng tích cực.
Sức mạnh theo mùa này xuất phát từ nhiều yếu tố: nhu cầu trang sức tăng cao trước mùa cưới ở Ấn Độ, xu hướng mua sắm của ngân hàng trung ương, và hiệu suất cổ phiếu vốn hóa yếu thường thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng các mô hình theo mùa, mặc dù có ý nghĩa thống kê trong dài hạn, nhưng không đảm bảo kết quả ngắn hạn.
Sự hợp nhất của thị trường tăng giá: Góc nhìn lịch sử
Giai đoạn củng cố hiện tại, hiện kéo dài năm tháng, có thể khiến một số nhà đầu tư lo ngại về tính bền vững của thị trường tăng giá vàng. Tuy nhiên, phân tích lịch sử cung cấp bối cảnh quan trọng. Thị trường tăng giá vàng lớn trước đây (2001-2011) có ba giai đoạn củng cố đáng kể, mỗi giai đoạn kéo dài 12-18 tháng.
Những giai đoạn giao dịch trong phạm vi kéo dài này đóng vai trò quan trọng trong thị trường: cho phép đầu cơ quá mức được giải tỏa, thiết lập các mức hỗ trợ mới và tạo nền tảng bền vững cho những đợt tăng giá tiếp theo. Sự củng cố hiện tại, mặc dù thử thách sự kiên nhẫn của nhà đầu tư, có thể đại diện cho một sự tạm dừng lành mạnh hơn là một sự đảo ngược xu hướng.
Khả năng vàng duy trì giá trên 2.300 USD/ounce trong giai đoạn củng cố này cho thấy sức mạnh cơ bản tiềm ẩn. Lãi suất thực tế vẫn bị kìm hãm bởi các tiêu chuẩn lịch sử, bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương tiếp tục mở rộng trên toàn cầu, và căng thẳng địa chính trị vẫn tồn tại ở nhiều khu vực.
Cổ phiếu khai thác vàng: Người hưởng lợi có đòn bẩy
Giá vàng tăng cao trong thời gian dài đã tạo ra môi trường hoạt động thuận lợi cho các công ty khai thác vàng. Giá vàng duy trì ở mức cao hơn trực tiếp dẫn đến biên lợi nhuận được cải thiện, vì chi phí tiền mặt của hầu hết các công ty khai thác vẫn thấp hơn nhiều so với mức thị trường hiện tại.
Phân tích kỹ thuật các chỉ số khai thác vàng cho thấy sức mạnh, trong một số trường hợp, vượt trội hơn so với hàng hóa cơ sở. Ngành này đang đạt mức cao mới trong khi vẫn duy trì vị thế trên đường trung bình động 200 ngày đang tăng. Các chỉ báo độ rộng - đo lường tỷ lệ phần trăm các cổ phiếu khai thác riêng lẻ tham gia vào đợt tăng giá - đang tiến gần đến mức tối đa, cho thấy sức mạnh của ngành trên diện rộng.
Sức mạnh của ngành khai khoáng thường đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu cho giá vàng. Khi cổ phiếu khai khoáng vượt trội hơn kim loại này, điều này thường báo hiệu rằng các nhà đầu tư lão luyện đang kỳ vọng giá vàng sẽ cao hơn trong tương lai.
Yếu tố Trung Quốc: Một động lực đang thay đổi
Vai trò của Trung Quốc trên thị trường vàng toàn cầu là không thể bàn cãi. Là quốc gia sản xuất và tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, các quyết định chính sách của Trung Quốc tác động đáng kể đến diễn biến kim loại quý toàn cầu. Những diễn biến gần đây về lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc tiềm ẩn nhiều bất lợi cho vàng.
Lợi suất trái phiếu Trung Quốc tăng có thể kích hoạt sự dịch chuyển danh mục đầu tư ra khỏi cả trái phiếu và vàng, làm mất đi động lực tăng trưởng đáng kể vốn đã hỗ trợ giá vàng trong những năm gần đây. Các nhà đầu tư Trung Quốc ngày càng coi vàng là một lựa chọn thay thế cho trái phiếu trong nước, đặc biệt là trong giai đoạn lợi suất giảm. Nếu xu hướng này đảo ngược, nó có thể gây áp lực lên nhu cầu vàng toàn cầu.
Ngoài ra, lập trường chính sách kinh tế của Trung Quốc đối với sự ổn định tiền tệ và mô hình tiêu dùng trong nước sẽ ảnh hưởng đến cả nhu cầu vàng trực tiếp và tác động gián tiếp thông qua tâm lý thị trường hàng hóa.
Các yếu tố rủi ro và chất xúc tác
Một số yếu tố chính có thể sẽ quyết định hướng đi của giá vàng trong những tháng tới:
Chất xúc tác tăng:
▪️ Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang lập trường thích ứng hơn
▪️ Sự leo thang căng thẳng địa chính trị, đặc biệt liên quan đến các nền kinh tế lớn
▪️ Đồng đô la Mỹ suy yếu đáng kể so với các đối tác thương mại lớn
▪️ Kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn mức an toàn của ngân hàng trung ương
Rủi ro bất lợi:
▪️Lãi suất thực tế tiếp tục tăng trên toàn cầu
▪️Giải quyết các xung đột địa chính trị lớn
▪️Triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu cải thiện đáng kể
▪️Ngân hàng trung ương bán vàng quy mô lớn hoặc giảm mua
Ý nghĩa và triển vọng đầu tư
Tình hình thị trường hiện tại cho thấy các nhà đầu tư vàng nên duy trì sự cảnh giác cao độ trong những tuần tới. Mặc dù còn nhiều bất ổn, nhưng các yếu tố kỹ thuật dường như đang chuẩn bị cho một biến động định hướng đáng kể, có thể định hình xu hướng cho phần còn lại của năm 2025 và kéo dài đến năm 2026.
Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, môi trường hiện tại có thể ủng hộ phương pháp tiếp cận "barbell": duy trì vị thế vàng cốt lõi trong khi chuẩn bị cho cả hai kịch bản đột phá. Sự kết hợp giữa các yếu tố thuận lợi theo mùa, sự củng cố kỹ thuật và bất ổn cơ bản tạo ra điều kiện cho những biến động đáng kể - theo cả hai hướng - trở nên có khả năng xảy ra hơn.
Sức mạnh tương đối của ngành khai khoáng cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng bất chấp những bất ổn ngắn hạn. Tuy nhiên, biến động lợi suất trái phiếu Trung Quốc cần được theo dõi chặt chẽ vì có khả năng thay đổi cục diện nhu cầu vàng toàn cầu.
Phần kết luận
Thị trường vàng đang ở thời điểm quan trọng, nơi các yếu tố kỹ thuật, theo mùa và cơ bản đang hội tụ. Mặc dù xu hướng trước mắt vẫn chưa chắc chắn, nhưng khả năng biến động đáng kể dường như đang ở mức cao. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động gia tăng, đồng thời nhận thức rằng các đợt củng cố kéo dài thường diễn ra trước các xu hướng quan trọng nhất trên thị trường kim loại quý.
Những tuần tới có thể sẽ mang tính quyết định trong việc xác định liệu thị trường giá vàng có tiếp tục đà tăng hay cần một đợt điều chỉnh mạnh hơn trước khi tiếp tục tăng. Trong cả hai trường hợp, việc hiểu rõ những động lực này sẽ rất quan trọng để định hướng thị trường kim loại quý trong những tháng tới.
-------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Mobile/zalo: 033 796 8866
