Theo Financial Times, Trung Quốc đã chi kỷ lục 158,8 tỷ USD để nhập hơn 1.000 tấn vàng trong 8 tháng đầu năm, so với 96,5 tỷ USD cho 886 tấn của cả năm 2025. Cùng lúc, lượng vàng nắm giữ qua quỹ ETF toàn cầu tăng liên tục. Nhưng không phải nước nào cũng muốn mua vàng: Ấn Độ lại đang siết nhập khẩu để bảo vệ dự trữ ngoại hối.

Trung Quốc đang mua gì, và vì sao lúc này?

Năm ngoái, Bắc Kinh từng hạ nhiệt việc mua vàng giữa đợt tăng giá dữ dội, khi vàng đi từ khoảng 2.625 USD/oz đầu năm 2025 lên đỉnh 5.595 USD hồi tháng 1 năm nay. Năm nay họ quay lại mua mạnh hơn. Hơn 1.000 tấn nhập trong 8 tháng đã vượt tổng lượng 886 tấn của cả năm 2025.

Một con số khác cho thấy sự dịch chuyển: lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ do Trung Quốc nắm giữ giảm còn 618 tỷ USD trong tháng 7, thấp nhất từ tháng 8/2008.

Hơn 1.000 tấn vàng mua vào. 618 tỷ USD trái phiếu Mỹ còn lại, thấp nhất 17 năm. Hai con số đang đi ngược chiều nhau.

Bà Lisa Liu, Giám đốc điều hành Gold Mountains Asset Management (thuộc Zijin Mining, nhà khai thác vàng lớn nhất Trung Quốc), cho rằng cả ngân hàng trung ương lẫn nhà đầu tư tư nhân đang chuyển sang tài sản “không có rủi ro đối tác”, trong chiến lược bảo toàn tài sản dài hạn. Theo bà, đây là “tái định vị nhiều năm của tài sản hộ gia đình và nhà nước, không phải giao dịch ngắn hạn”. Độc giả cần lưu ý bà làm việc cho một doanh nghiệp khai thác vàng, nên nhận định này đáng được đọc cùng bối cảnh đó. Bản gốc của FT còn nhắc hai động lực: căng thẳng địa chính trị và lợi suất thấp của các tài sản trong nước.

 

Nhà đầu tư cá nhân có theo kịp không?

Có. Tổng lượng vàng nắm giữ qua ETF đã biết tăng trong tuần này, đang trên đà ngang bằng chuỗi 12 tuần tăng liên tiếp kết thúc ngày 18/4/2025. Lượng tồn kho ETF hiện vượt đỉnh ghi nhận ngay trước khi chiến tranh Iran bùng nổ.

Theo Garfield Reynolds (Bloomberg), tháng 10 là thời điểm thuận lợi: giới giao dịch lãi suất vẫn đặt cược Fed sẽ chưa tăng thêm lãi suất trước tháng 12, trong khi nhu cầu từ các ngân hàng trung ương chưa có dấu hiệu giảm. Nhờ vậy vàng giữ được sức bền dù lợi suất thực cao và đồng USD mạnh, hai yếu tố từng khiến giá vàng giảm trong quá khứ.

Ông Christopher Hamilton (Invesco) cũng nhận xét giá vàng không còn phản ứng như các giai đoạn lợi suất thực tăng trước đây, và vàng đang trở thành công cụ đa dạng hóa quan trọng khi trái phiếu chính phủ không còn di chuyển ngược chiều chứng khoán. “Bạn đang ở trong môi trường mà bạn muốn sở hữu tài sản thực”, ông nói.

Và nếu nghĩ rằng cả thế giới đều đang đổ xô đi mua vàng, thì câu chuyện ở phía bên kia dãy Himalaya cho thấy điều ngược lại.

 

Vì sao một quốc gia yêu vàng lại kêu gọi dân đừng mua?

Ấn Độ vừa bãi bỏ một ưu đãi thuế nhập khẩu kim loại quý, cụ thể là miễn IGST cho kênh nhập khẩu qua ngân hàng. Lý do chính thức là “cân bằng đối xử” giữa các kênh nhập khẩu, trong đó có sàn India International Bullion Exchange. Nhưng động thái này nằm trong chuỗi biện pháp từ đầu năm nhằm hạn chế nhập vàng không thiết yếu, bảo vệ dự trữ ngoại hối và hỗ trợ đồng rupee giữa giá nhiên liệu cao.

Hồi giữa tháng 5, thuế nhập khẩu hiệu dụng với vàng và bạc đã tăng từ 6% lên 15% (10% thuế cơ bản cộng 5% phụ thu cho hạ tầng nông nghiệp). Thủ tướng Modi còn công khai kêu gọi người dân tránh mua vàng trong một năm. Chính phủ muốn ưu tiên ngoại tệ cho dầu thô, phân bón và nguyên liệu công nghiệp trong bối cảnh khủng hoảng Tây Á.

Hai nước lớn, hai phản ứng trái ngược trước cùng một môi trường bất định: một bên gom vàng bằng hàng trăm tỷ USD, bên kia ra sức hạn chế dân mình mua.

 

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt

Câu chuyện này có nhiều điểm gần với Việt Nam. Giống Ấn Độ, thị trường vàng ở ta chịu sự quản lý chặt của NHNN, và giá vàng SJC trong nước thường chênh so với giá vàng thế giới. Thói quen mua vàng vật chất để tích trữ của người Việt cũng tương đồng với xu hướng “chuyển sang tài sản không có rủi ro đối tác” mà bài mô tả ở Trung Quốc, dù quy mô khác xa. Với những người đang cân nhắc vàng như kênh trú ẩn, cần lưu ý chênh lệch giá trong nước, chi phí giao dịch vật chất và quy định hiện hành, vốn khác với giá quốc tế.

Vàng không thuộc nhóm sản phẩm MXV/HCT được cấp phép giao dịch phái sinh. Nội dung này chỉ mang tính tham khảo vĩ mô, không phải khuyến nghị đầu tư.

Cuộc đua vàng năm nay không còn chỉ là câu chuyện lãi suất. Khi một nền kinh tế lớn nhất châu Á gom hơn 1.000 tấn trong 8 tháng, còn nền kinh tế đông dân bậc nhất lại kêu gọi dân giữ ví, thì giá vàng đang bị kéo bởi hai lực ngược chiều, mà cả hai đều xuất phát từ bất định về tiền tệ và địa chính trị.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656