Tái cân bằng cán cân đầu tư: Nhật Bản sắp ‘rút vốn’ khỏi thế giới?

Phản ứng tức thời của thị trường cho thấy sự nhẹ nhõm khi mức thuế quan vẫn thấp hơn mức trừng phạt ban đầu mà nhiều người lo ngại. Tuy nhiên, ẩn sau sự lạc quan này là một sự thay đổi cơ bản có thể định hình lại vai trò của Nhật Bản trên thị trường tài chính quốc tế trong những thập kỷ tới.

Động cơ tái chế vốn cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt

Nhật Bản từ lâu đã là một trong những quốc gia xuất khẩu vốn hàng đầu thế giới, với việc các nhà đầu tư Nhật Bản liên tục mua chứng khoán nước ngoài với tốc độ gần gấp ba lần so với đầu tư nước ngoài vào tài sản Nhật Bản trong hai thập kỷ qua. Dòng chảy bất đối xứng này là nền tảng của việc cung cấp thanh khoản toàn cầu, đặc biệt là trên thị trường trái phiếu kho bạc, nơi các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản là một trong những người mua đáng tin cậy nhất.

Hiệp định thương mại, mặc dù có lợi về mặt chính trị, nhưng lại gây ra sự bất ổn cho cơ chế vận hành trơn tru này. Mức thuế suất 15%, mặc dù ở mức vừa phải theo tiêu chuẩn gần đây, nhưng lại tăng gấp mười lần so với mức trung bình khoảng 1,5% trước đây. Sự gia tăng đáng kể này chắc chắn sẽ làm giảm thặng dư thương mại của Nhật Bản với Hoa Kỳ, thị trường xuất khẩu lớn nhất của nước này, với những tác động lan tỏa có thể làm giảm tổng thặng dư tài khoản vãng lai.

Giảm thặng dư, giảm nhu cầu tài sản nước ngoài

Phép tính toán rất đơn giản: thặng dư thương mại giảm đồng nghĩa với việc giảm nguồn vốn khả dụng cho hoạt động tái đầu tư ra nước ngoài. Các nhà đầu tư tổ chức của Nhật Bản, từ quỹ hưu trí đến các công ty bảo hiểm, trước đây thường phân bổ khoản tiết kiệm thặng dư này vào trái phiếu và cổ phiếu nước ngoài như một phần trong chiến lược cân đối tài sản - nợ phải trả và nỗ lực nâng cao lợi suất.

Động lực này đã thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu kho bạc, nơi hoạt động mua vào của Nhật Bản vẫn khá trầm lắng mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã được cải thiện. Sự kết hợp giữa lãi suất Mỹ cao hơn và đồng yên ổn định hơn về mặt lý thuyết sẽ thu hút vốn Nhật Bản, nhưng dòng vốn vẫn chưa phản ứng như các mối quan hệ lịch sử đã chỉ ra.

Động lực giao dịch chênh lệch lãi suất: Tiếng ồn ngắn hạn so với tín hiệu dài hạn

Mặc dù thị trường thường tập trung vào hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) và tác động của chúng lên biến động của đồng yên, nhưng đây chỉ là một phần tương đối nhỏ trong bức tranh tổng thể về dòng vốn chảy vào Nhật Bản. Giao dịch chênh lệch lãi suất tiền nhanh, chủ yếu do các quỹ đầu cơ vay bằng đồng yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn, tạo nên sự chú ý nhưng chỉ chiếm một phần nhỏ trong quy mô dòng vốn của các tổ chức tại Nhật Bản.

Bất ổn chính trị hiện tại thực sự có thể ngăn cản Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất mạnh tay trong thời gian tới, từ đó có khả năng hỗ trợ cho các giao dịch chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, những cân nhắc chiến thuật này không đáng kể so với sự thay đổi cơ cấu trong cán cân tiết kiệm-đầu tư của Nhật Bản mà hiệp định thương mại có thể thúc đẩy.

Tác động toàn cầu: Trụ cột thanh khoản chịu áp lực

Những tác động rộng hơn vượt xa quan hệ thương mại song phương. Vốn Nhật Bản đóng vai trò là nguồn cầu quan trọng cho trái phiếu chính phủ, tín dụng doanh nghiệp và thị trường chứng khoán của các nước phát triển trên toàn thế giới. Việc dòng vốn này giảm liên tục có thể góp phần làm tăng chi phí vay trên toàn cầu và gia tăng biến động trên các thị trường tài sản vốn đã quen với nguồn cầu ổn định này.

Riêng đối với thị trường trái phiếu kho bạc, khả năng giảm tỷ lệ tham gia của Nhật Bản diễn ra vào thời điểm tình hình tài chính của Hoa Kỳ đòi hỏi nguồn tài chính liên tục đáng kể. Mặc dù nhu cầu trong nước và các nhà đầu tư nước ngoài khác có thể bù đắp khoảng trống, giai đoạn chuyển tiếp này có thể gây khó khăn cho sự ổn định của thị trường.

Những cân nhắc chiến lược cho các nhà hoạch định chính sách

Hiệp định thương mại này phản ánh những lo ngại chính đáng về an ninh kinh tế và khả năng cạnh tranh công nghiệp. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách ở cả hai bờ Thái Bình Dương nên nhận thức rằng vai trò xuất khẩu vốn của Nhật Bản đã mang lại những lợi ích đáng kể cho sự ổn định tài chính toàn cầu. Việc dần dần tháo gỡ động lực này có thể đòi hỏi các phản ứng chính sách phối hợp để đảm bảo thị trường vận hành trơn tru.

Đối với Nhật Bản, thách thức sẽ là duy trì tăng trưởng kinh tế trong nước trong khi vẫn thích nghi với một thế giới mà thặng dư thương mại không còn là điều hiển nhiên. Đối với Hoa Kỳ, lợi ích của việc giảm thâm hụt thương mại phải được cân nhắc so với chi phí tiềm ẩn do nhu cầu của Nhật Bản đối với tài sản của Hoa Kỳ giảm sút.

Kết luận: Tiến hóa, không phải là cách mạng

Thỏa thuận thương mại gần đây thể hiện một sự tiến hóa hơn là một cuộc cách mạng trong quan hệ kinh tế Mỹ-Nhật. Mặc dù thị trường đã phản ứng tích cực với sự chắc chắn tức thời mà nó mang lại, nhưng những tác động dài hạn đối với dòng vốn toàn cầu cần được theo dõi cẩn thận.

Quá trình chuyển đổi của Nhật Bản từ một cường quốc tái chế thặng dư sang một nền kinh tế cân bằng hơn sẽ diễn ra dần dần trong nhiều năm, chứ không phải vài tháng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách nên khôn ngoan bắt đầu chuẩn bị cho một thế giới mà một trong những nguồn vốn quốc tế đáng tin cậy nhất có thể sẽ trở nên khan hiếm hơn so với những thập kỷ trước.

Sự hưng phấn hiện tại của thị trường, tuy dễ hiểu, nhưng không nên che khuất những thay đổi cơ bản này. Khi thặng dư đối ngoại của Nhật Bản giảm bớt, thị trường tài chính toàn cầu có thể cần tìm kiếm những nguồn ổn định và thanh khoản mới để thay thế những gì từ lâu đã được coi là hiển nhiên.

Cơ hội đầu tư Kim loại quý

Bên cạnh đó , Tổng Thống TRUMP sắp cho phéo 401(K) được đầu tư vào BITCOIN và VÀNG

⭐ Tổng thống Trump đang chuẩn bị một sắc lệnh hành pháp cho phép quỹ hưu trí 401(k) được đầu tư vào bitcoin, vàng và cổ phần tư nhân

⭐ Thị trường hưu trí trị giá 9 nghìn tỷ USD sẽ được mở rộng sang các tài sản phi truyền thống như tiền điện tử và kim loại quý

⭐ Các cơ quan quản lý sẽ được chỉ đạo gỡ bỏ các rào cản hiện tại

⭐ Sắc lệnh dự kiến sẽ được công bố trong tuần này, chờ xác nhận chính thức từ Tổng thống Trump

 => Bach Kim và Bạc cũng hưởng lợi từ thông tin này, Bạc Kim sắp chạm mốc 1500 ounce / troy