Trong khi Tập đoàn GDC rục rịch kế hoạch niêm yết, bức tranh tài chính và năng lực thực thi của doanh nghiệp lại cho thấy không ít điểm khiến giới đầu tư phải dè chừng.
🚀 Tham vọng lớn trước thềm niêm yết
Doanh nghiệp đặt mục tiêu đưa cổ phiếu lên HOSE vào cuối năm 2026, đồng thời vẽ ra kế hoạch tăng trưởng khá “tham vọng” với doanh thu 3.600 tỷ và lợi nhuận sau thuế 92 tỷ gần gấp đôi so với năm trước.
Tuy nhiên, nhìn lại năm 2025 dù doanh thu vượt kế hoạch, lợi nhuận chỉ hoàn thành 87% mục tiêu, cho thấy khả năng hiện thực hóa kỳ vọng vẫn còn dấu hỏi.
📉 Tăng trưởng nhanh, nhưng chưa chắc “chắc chân”
Lịch sử tăng vốn của GDC diễn ra khá nhanh, từ vài chục tỷ lên hơn 166 tỷ chỉ sau vài năm. Dù vậy, việc không công bố rõ cơ cấu cổ đông mới khiến mức độ minh bạch tài chính bị đặt dấu hỏi, yếu tố quan trọng trước khi lên sàn.
⚠️ Năng lực thi công: tham gia nhiều, trúng ít
Dữ liệu đấu thầu cho thấy một thực tế không mấy tích cực:
- Tham gia đấu thầu từ 2017 nhưng chỉ trúng 7 gói, tổng giá trị hơn 625 tỷ
- Liên tục trượt thầu ở các dự án lớn do không đạt yêu cầu kỹ thuật hoặc hồ sơ chưa đạt chuẩn
Các lỗi bị loại khá cơ bản như:
- Thiếu phương án thi công chi tiết
- Kê khai thiết bị không đúng thực tế
- Hồ sơ năng lực thiếu hạng mục quan trọng
Điều này đặt ra câu hỏi lớn về năng lực thực thi thực tế so với quy mô tham vọng mà doanh nghiệp đang công bố.
⛔ Bị “bêu tên” chậm đóng bảo hiểm
Không chỉ ở mảng đấu thầu, GDC còn bị cơ quan BHXH Hà Nội công khai trong danh sách chậm đóng bảo hiểm hơn 2 tháng, với số tiền trên 636 triệu đồng.
Dù con số không quá lớn, nhưng đây là dấu hiệu cho thấy:
- Áp lực dòng tiền ngắn hạn
- Kỷ luật tài chính chưa thực sự chặt chẽ
🏗️ Danh mục dự án “đẹp”, nhưng vai trò cần soi kỹ
GDC gắn tên với nhiều dự án lớn như ParkCity Hà Nội, cao tốc, sân bay, khách sạn 5 sao… Tuy nhiên, cần lưu ý:
👉 Vai trò trong các dự án này chủ yếu là nhà thầu hoặc tham gia một phần, không phải chủ đầu tư chính.
Điều này khiến quy mô thực tế và năng lực tài chính có thể không tương xứng với “profile” truyền thông.
📊 Góc nhìn tổng thể: Lên sàn là bước ngoặt… nhưng cũng là phép thử
Trước khi bước vào sân chơi niêm yết, GDC đang đứng giữa hai thái cực:
- Một bên là tham vọng tăng trưởng và mở rộng quy mô
- Bên còn lại là năng lực thực thi, tính minh bạch và kỷ luật tài chính còn nhiều dấu hỏi
IPO không chỉ là câu chuyện huy động vốn, mà còn là bài test toàn diện về nội lực. Với GDC, bài test này có thể sẽ không dễ vượt qua nếu những “điểm nghẽn” hiện tại chưa được xử lý triệt để.
