Giá đồng London tiến sát đỉnh lịch sử đầu tuần này, củng cố luận điểm "siêu chu kỳ hàng hóa" mà cựu Giám đốc hàng hóa Goldman Sachs Jeff Currie đưa ra hồi tháng 8. Nhưng điều đáng chú ý hơn cả đà tăng giá là nguyên nhân: Mỹ và Trung Quốc đang âm thầm gom giữ 71% lượng đồng khả dụng toàn cầu vào kho dự trữ chiến lược — và theo Deutsche Bank, lượng đồng "tự do lưu thông" có thể về gần bằng 0 vào cuối năm 2028.
Một lời tiên đoán từ tháng 8 đang thành hiện thực
"Get long and buckle up" — cứ mua vào và thắt dây an toàn — là lời khuyên Jeff Currie đưa ra hồi tháng 8 khi ông cho rằng thị trường hàng hóa đang bước vào chặng tăng tiếp theo của một chu kỳ tăng giá kéo dài (supercycle). Đầu tuần này, giá đồng London tiến sát mức đỉnh lịch sử, dường như đang xác nhận luận điểm đó.
Theo giới phân tích, ba yếu tố đang hội tụ để tạo ra một đợt định giá lại bền vững cho các nguồn tài nguyên khan hiếm: thị trường vật chất thắt chặt, đồng tiền mất giá, và sự can thiệp chính sách ngày càng sâu của các chính phủ. Từ sản phẩm dầu tinh chế, đất hiếm, kim loại công nghiệp cho đến một số nông sản — xu hướng thắt chặt nguồn cung vật chất đang củng cố cho luận điểm "sở hữu các điểm nghẽn" (own the bottlenecks) mà nhiều tổ chức phố Wall bắt đầu theo đuổi.
Con số khiến giới phân tích phải dùng từ "chưa từng có tiền lệ"
Ông Daniel Ghali, Trưởng bộ phận nghiên cứu kim loại của Deutsche Bank, đưa ra cảnh báo đáng chú ý hơn cả vào sáng thứ Hai: lượng tồn kho đồng khả dụng trên toàn cầu đã giảm xuống mức "chưa từng có tiền lệ." Khi hoạt động gom hàng của Mỹ và Trung Quốc siết chặt nguồn cung còn lại cho phần còn lại của thế giới, Ghali dự báo giá đồng có thể tăng khoảng 50%, lên 22.050 USD/tấn vào quý II/2027.
"Sự kết hợp giữa phi toàn cầu hóa và nhiều thập kỷ thiếu đầu tư vào nguồn cung đã tạo ra những điểm dễ tổn thương đến mức, tới cuối năm nay, hoạt động tích trữ tại Mỹ và Trung Quốc sẽ khóa chặt 71% tồn kho toàn cầu," ông Ghali cảnh báo.
Với tốc độ tích trữ hiện tại, Ghali dự báo lượng tồn kho khả dụng tự do sẽ tiến gần về 0 vào cuối năm 2028 — đây chính là điểm giới hạn mà thị trường buộc phải ngăn chặn, bằng một trong hai cách: phá hủy nhu cầu (demand destruction), hoặc đẩy giá lên cao hơn nữa.
Từ cơn sốt AI đến khủng hoảng thanh khoản kim loại
Ghali gọi đây là "tình trạng khan hiếm đồng nghiêm trọng nhất từng được ghi nhận" và là "hồi kết của phi toàn cầu hóa." Câu chuyện về kim loại công nghiệp này đang chuyển dịch nhanh chóng — từ một câu chuyện tăng trưởng nhờ bùng nổ trung tâm dữ liệu AI, sang một cuộc khủng hoảng thanh khoản thực sự, khi lượng đồng lưu thông tự do giảm xuống mức chưa từng thấy.
Tồn kho tiến về 0. Nhu cầu AI không dừng lại. Đó là nơi một cuộc chiến giá bắt đầu.
Rủi ro lớn nhất lúc này là một cuộc chiến đấu giá cho phần kim loại còn có thể tiếp cận được — cuộc chiến chỉ kết thúc khi nhu cầu buộc phải bị phá hủy bởi giá quá cao. Và khả năng tiếp cận kim loại đang trở thành vấn đề sống còn khi chủ nghĩa bảo hộ tài nguyên (resource nationalism) lan rộng toàn cầu: Trung Quốc đã siết xuất khẩu đất hiếm và nhiều kim loại thiết yếu khác — những vật liệu đóng vai trò cốt lõi cho ngành quốc phòng và làn sóng tái vũ trang đang hình thành ở phương Tây.
Và nếu bạn đang tự hỏi vì sao câu chuyện này không chỉ dừng ở đồng — tuần trước, các nhà phân tích kim loại của Stifel đã chỉ ra một biểu đồ đáng kinh ngạc về cách phố Wall đang đồng loạt chạy đua để "sở hữu các điểm nghẽn" nguồn cung, từ Jefferies, Goldman Sachs cho đến chính Stifel.
Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt
Đồng là một trong những kim loại công nghiệp được giao dịch phái sinh qua MXV, và diễn biến tồn kho toàn cầu siết chặt như trên có thể tạo ra biến động giá mạnh trong ngắn hạn — cả hai chiều. Với nhà đầu tư trong nước, đây là giai đoạn đáng theo dõi sát các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE có liên quan đến chuỗi cung ứng kim loại và dây cáp điện (nhóm hưởng lợi khi giá đồng đầu vào tăng nhưng có hợp đồng đầu ra dài hạn), cũng như tác động tỷ giá — giá kim loại thế giới định bằng USD tăng thường kéo theo áp lực nhập khẩu nguyên liệu tăng chi phí cho doanh nghiệp sản xuất trong nước. Nếu anh/chị đang cân nhắc vị thế phái sinh đồng qua MXV, biên độ dự báo tăng ~50% trong 18 tháng tới (theo Deutsche Bank) là mức cần quản trị rủi ro chặt chẽ bằng chốt lời từng phần, không nên "all-in" một chiều dù luận điểm cơ bản đang ủng hộ xu hướng tăng. (Tỷ giá và giá đồng SHFE/LME thời điểm giao dịch cần cập nhật thực tế.)
Điều đáng nhớ nhất
Không phải cơn sốt AI, mà chính hành vi tích trữ chiến lược của hai nền kinh tế lớn nhất thế giới mới là lực đẩy chính phía sau đà tăng giá đồng hiện nay. Khi 71% tồn kho toàn cầu nằm trong tay hai người chơi, phần còn lại của thị trường — bao gồm cả các nhà giao dịch phái sinh nhỏ lẻ — đang tranh nhau một miếng bánh ngày càng nhỏ.
----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.
***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656
