Ngành dịch vụ Hoa Kỳ trong tháng 7 năm 2025 đã phát đi những tín hiệu mâu thuẫn, phản ánh tính chất ngày càng phức tạp của bức tranh kinh tế nước này. Trong khi chỉ số quan trọng cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ, chỉ số khác lại báo hiệu tình trạng gần như đình trệ, tạo nên một bài toán hóc búa, nhấn mạnh những thách thức lớn đối với các nhà hoạch định chính sách và các chủ thể tham gia thị trường.
PMI: Bức tranh Kinh tế Mâu thuẫn
Sự khác biệt rõ rệt giữa hai chỉ số quản lý thu mua (PMI) được theo dõi sát sao đã cho thấy khó khăn trong việc đánh giá động lực kinh tế hiện tại. Chỉ số PMI Dịch vụ của S&P Global tăng mạnh từ 52,9 lên 55,7 trong tháng 7, đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024, báo hiệu sự mở rộng mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh. Ngược lại, chỉ số PMI Dịch vụ của ISM lại sụt giảm từ 50,8 xuống 50,1, thấp hơn kỳ vọng và tiến sát ngưỡng suy giảm 50.
Sự phân kỳ giữa hai khảo sát về cùng một ngành không chỉ là nhiễu thống kê, mà còn phản ánh sự khác biệt cơ bản trong phương pháp luận dẫn đến những câu chuyện kinh tế trái ngược nhau ngay cả khi dựa trên cùng một bối cảnh thực tế.
Áp lực Lạm phát và Thị trường Lao động Suy yếu
Dù có sự khác biệt trong con số tổng quan, cả hai khảo sát đều đồng thuận về hai tín hiệu cảnh báo quan trọng. Chỉ số việc làm giảm mạnh xuống 46,4, đánh dấu lần suy giảm thứ tư trong năm tháng và là một trong những mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu. Sự suy yếu này cho thấy các doanh nghiệp vẫn thận trọng trong việc mở rộng lực lượng lao động, bất chấp mức tăng trưởng hoạt động được ghi nhận.
Đồng thời, áp lực lạm phát gia tăng đáng kể. Chỉ số giá chi trả tăng vọt lên 69,9 – mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022 – cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ đang đối mặt với chi phí đầu vào tăng mạnh nhất trong gần ba năm. Sự gia tăng chi phí này, thường được quy cho các chính sách thuế quan, đang đe dọa biên lợi nhuận và có thể kìm hãm đầu tư kinh doanh trong tương lai.
Tăng trưởng giữa Làn Gió Ngược
Theo ông Chris Williamson, Chuyên gia Kinh tế Doanh nghiệp tại S&P Global Market Intelligence, sự mở rộng trong tháng 7 chủ yếu được thúc đẩy bởi “nhu cầu bùng nổ trong lĩnh vực công nghệ và hoạt động dịch vụ tài chính gia tăng”. Làn sóng công nghệ, được tiếp sức bởi các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và các sáng kiến chuyển đổi số, tiếp tục tạo động lực kinh tế, ngay cả khi các ngành khác đang gặp khó khăn.
Dịch vụ tài chính được hưởng lợi từ điều kiện cải thiện liên quan đến các đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán gần đây, tạo ra hiệu ứng tài sản hỗ trợ hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đi kèm những hạn chế đáng kể: xuất khẩu dịch vụ sụt giảm, bao gồm chi tiêu du lịch giảm, đã kéo lùi hiệu suất tổng thể, trong khi nhu cầu tiêu dùng ở các danh mục rộng hơn vẫn ở mức yếu.
Triển vọng Tương Lai: Lạc quan Xen lẫn Thận trọng
Các tín hiệu trái chiều cũng xuất hiện trong các chỉ số định hướng tương lai. Dù lượng công việc tồn đọng tăng lên đã khuyến khích một số doanh nghiệp nối lại tuyển dụng, các doanh nghiệp vẫn thể hiện sự thận trọng đáng kể trong kế hoạch mở rộng. Sự kết hợp giữa chi phí tăng mạnh và những bất định liên quan đến thuế quan đã dẫn đến điều mà ông Williamson mô tả là “một trong những triển vọng u ám nhất trong ba năm qua”.
Dự báo bi quan này cho thấy những rủi ro suy giảm đối với tăng trưởng trong những tháng tới, ngay cả khi mức hoạt động hiện tại vẫn tương đối khả quan. Sự không đồng nhất giữa hiệu suất hiện tại và kỳ vọng tương lai phản ánh tâm lý bất an của doanh nghiệp về tính bền vững của các động lực tăng trưởng hiện tại, cũng như lo ngại về những thách thức mới nổi.
Hàm ý Kinh tế
Dữ liệu ngành dịch vụ tháng 7 cho thấy sự kiên cường và mong manh đồng thời của nền kinh tế Hoa Kỳ. Trong khi một số lĩnh vực như công nghệ tiếp tục thúc đẩy mở rộng, những điểm yếu tiềm tàng trong thị trường lao động và áp lực lạm phát đang đặt ra những thách thức đáng kể. Các nhà hoạch định chính sách cần tìm cách cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát, đặc biệt khi niềm tin doanh nghiệp suy giảm bất chấp mức mở rộng hiện tại.
Sự phân kỳ trong các chỉ số PMI là lời nhắc nhở rằng việc đánh giá kinh tế đòi hỏi phân tích cẩn trọng nhiều chỉ số, thay vì phụ thuộc vào một điểm dữ liệu duy nhất, đặc biệt trong bối cảnh môi trường kinh tế đặc trưng bởi những biến động nhanh chóng giữa các ngành và những thay đổi cấu trúc đang diễn ra.
Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)
- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823
Cơ Hội Hiện Tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.
Giá bạc đã chạm mốc 39,40 USD/ounce troy, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2011, với mức tăng ấn tượng 36% từ đầu năm đến nay. Hiệu suất này vượt trội so với mức tăng 31% của vàng, đưa bạc tiến gần đến ngưỡng tâm lý quan trọng 40 USD/ounce, thậm chí xa hơn là mức đỉnh lịch sử 49 USD/ounce đạt được vào năm 2011
Nhu cầu đầu tư cũng đồng thời gia tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý hơn so với vàng. Tỷ lệ vàng-bạc được cải thiện, hiện ở mức 87:1 so với 105:1 hồi tháng 4, cho thấy giá trị tương đối của bạc đã được củng cố đáng kể. Mức cao nhất trong bảy tháng của tỷ lệ này cho thấy tiềm năng vượt trội của bạc vẫn còn dư địa để phát triển.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.
