Đã bước sang năm thứ 3 kể từ ngày trái phiếu đáo hạn, nhưng với LDG câu chuyện thanh toán hơn 200 tỷ đồng gốc và lãi vẫn chưa có hồi kết. Dù doanh nghiệp đã báo lãi trở lại trong năm 2025, nhưng có vẻ dòng tiền thực tế vẫn chưa “bắt kịp” báo cáo.
⏳ Đáo hạn từ 2023, đến nay vẫn là… “kế hoạch xử lý”
Theo công bố mới nhất, LDG tiếp tục chưa thể thanh toán lô trái phiếu LDGH2123002:
📌 Nợ gốc còn 186,4 tỷ đồng
📌 Lãi tồn đọng hơn 27 tỷ đồng
Tổng nghĩa vụ hơn 200 tỷ đồng, nhưng vẫn đang ở trạng thái: “chưa thu xếp được nguồn tiền, đang làm việc với trái chủ”
Điều đáng nói là:
📅 Trái phiếu phát hành: 12/2021
⏰ Đáo hạn: 12/2023
📆 Hiện tại: 2026
Tức là đã hơn 2 năm quá hạn, và sắp chạm mốc năm thứ 3. Nói một cách nhẹ nhàng: đây không còn là “chậm thanh toán”, mà là một dạng… trì hoãn có hệ thống.
🔁 Gia hạn nhiều lần, nhưng vẫn “giậm chân tại chỗ”
Trong suốt giai đoạn 2023–2025, LDG đã:
🔄 Nhiều lần xin giãn nợ
🤝 Liên tục đàm phán với trái chủ
📄 Đưa ra các phương án xử lý
Nhưng kết quả cuối cùng vẫn là: Khoản nợ hơn 200 tỷ vẫn còn nguyên
Hiện tại, đây cũng là lô trái phiếu duy nhất còn tồn đọng của doanh nghiệp.
Nói vui: nợ không nhiều, nhưng xử lý thì… khá lâu😏
💰 Có tiền, nhưng… không hẳn dùng được
Một chi tiết khá “tréo ngoe” trong bức tranh tài chính:
💵 LDG đang có hơn 1.600 tỷ đồng tiền và tương đương tiền
📊 Con số này tăng mạnh so với đầu năm
Nhưng:
🔒 Phần lớn là tiền gửi bị phong tỏa
⚠️ Không thể sử dụng linh hoạt để trả nợ
Tức là về mặt số học, doanh nghiệp “có tiền”.
Nhưng về mặt thực tế, tiền lại chưa sẵn sàng để chi trả nghĩa vụ.
Một kiểu tài chính mà nhìn vào bảng cân đối thì ổn, nhưng dòng tiền thì… chưa chắc.
🧱 Tài sản nằm ở dự án, còn dòng tiền vẫn là dấu hỏi
Khoản trái phiếu này ban đầu được dùng để tài trợ dự án Khu đô thị thông minh Thành Đô.
Tài sản đảm bảo cũng là:
🏗️ Quyền sử dụng đất
🏢 Tài sản gắn liền với dự án tại Cần Thơ
Tuy nhiên, bài toán quen thuộc của doanh nghiệp bất động sản lại xuất hiện:
👉 Tài sản có, nhưng chưa chuyển hóa thành tiền
Trong khi đó, nghĩa vụ trái phiếu thì không chờ tiến độ dự án.
📊 Lợi nhuận quay lại, nhưng “vết lõm” vẫn sâu
Năm 2025, LDG ghi nhận:
📈 Doanh thu hơn 403 tỷ đồng
💰 Lãi ròng gần 137 tỷ đồng
So với năm 2024 thua lỗ nặng, đây rõ ràng là một bước hồi phục đáng kể.
Nhưng nhìn sâu hơn:
📉 Lỗ lũy kế vẫn hơn 1.200 tỷ đồng
⚖️ Nền tài chính vẫn chưa thực sự cân bằng
Điều này cho thấy: lợi nhuận đã quay lại, nhưng “hậu quả cũ” vẫn còn đó.
🧩 Thêm “Hội đồng chiến lược”, nhưng bài toán trước mắt vẫn chưa giải
LDG vừa thành lập Hội đồng Chiến lược, giao ông Nguyễn Khánh Hưng làm Chủ tịch.
Vai trò là:
🧠 Tham mưu chiến lược dài hạn
📊 Định hướng phát triển doanh nghiệp
Nghe thì rất bài bản.
Nhưng trong bối cảnh hiện tại, nhiều người có thể sẽ đặt câu hỏi: 👉 Chiến lược dài hạn có thể chờ, còn khoản nợ quá hạn thì chờ đến bao giờ?
⚠️ Dòng tiền: điểm nghẽn lớn nhất
Ngoài trái phiếu, LDG còn:
📦 Hơn 1.900 tỷ đồng tiền đặt cọc từ dự án LDG Sky
🏦 Nhiều nghĩa vụ tài chính đi kèm
🔄 Dòng tiền bị “khóa” trong nhiều cấu phần
Điều này tạo ra một thực tế: Không phải không có tài sản, mà là khó xoay dòng tiền đúng lúc.
🤔 “Đang đàm phán” trạng thái kéo dài qua nhiều năm
Sau gần 3 năm kể từ ngày đáo hạn:
⏳ Nợ vẫn chưa trả
🔄 Đàm phán vẫn tiếp tục
Lý do vẫn quen thuộc
😏 Có thể nói, với LDG, khoản trái phiếu này đã chuyển từ trạng thái:
👉 “nợ đến hạn” → “nợ quá hạn” → “nợ… đang thương lượng dài hạn” Và nếu nhìn rộng hơn, câu chuyện của LDG cũng phản ánh một thực tế quen thuộc của thị trường:
👉 Không phải doanh nghiệp nào cũng thiếu tài sản, nhưng không phải ai cũng có dòng tiền đúng thời điểm.
