Những vụ từ chức và sa thải gần đây trong các tổ chức kinh tế chủ chốt của Hoa Kỳ báo hiệu một sự thay đổi tiềm tàng mang tính đột phá trong bối cảnh chính sách tiền tệ và tài khóa của Mỹ.
Sự ra đi của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler và việc sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động Erika McEntarfer không chỉ là những thay đổi nhân sự thông thường mà còn là một thách thức cơ bản đối với tính độc lập của các tổ chức vốn từ lâu đã củng cố niềm tin toàn cầu vào thị trường tài chính Hoa Kỳ.
Mệnh lệnh Độc lập
Sự độc lập của ngân hàng trung ương đã đóng vai trò là nền tảng của chính sách tiền tệ hiện đại trong nhiều thập kỷ, giúp các quyết định kinh tế quan trọng tránh khỏi áp lực chính trị ngắn hạn. Sự phân chia quyền lực này cho phép các cơ quan tiền tệ theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả và việc làm dài hạn mà không bị ảnh hưởng bởi những biến động có thể phát sinh từ các chu kỳ bầu cử hoặc các cân nhắc mang tính đảng phái.
Sự độc lập trong hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, được thiết lập thông qua cấu trúc độc đáo và nhiệm kỳ cố định của các thống đốc, đã đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính của thế giới. Tương tự, tính chính trực của các cơ quan thu thập dữ liệu kinh tế như Cục Thống kê Lao động cung cấp số liệu thống kê nền tảng mà thị trường, các nhà hoạch định chính sách và doanh nghiệp dựa vào đó để đưa ra các quyết định quan trọng trị giá hàng nghìn tỷ đô la.
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
THAM GIA ROOM ZALO HÀNG HOÁ VÀ VĨ MÔ !!!
Biến động thị trường và định giá lại rủi ro
Thị trường tiền tệ đã bắt đầu phản ánh những lo ngại về thể chế này. Sự sụt giảm gần 8% của đồng đô la trong năm nay không thể chỉ do các yếu tố kinh tế cơ bản truyền thống - mà nó thể hiện sự đánh giá lại rộng hơn về cái mà các nhà kinh tế gọi là "phí bảo hiểm rủi ro thể chế". Khi các nhà đầu tư nhận thấy mối đe dọa đối với uy tín của các thể chế kinh tế của một quốc gia, họ đòi hỏi lợi nhuận cao hơn để bù đắp cho sự bất ổn gia tăng.
Cơ chế định giá lại này hoạt động thông qua một số kênh:
* Giảm giá độ tin cậy : Thị trường áp dụng mức giảm giá độ tin cậy cho các định hướng và tuyên bố chính sách khi tính độc lập của thể chế bị ảnh hưởng. Điều này làm giảm hiệu quả truyền thông chính sách tiền tệ, có khả năng đòi hỏi các biện pháp can thiệp mạnh mẽ hơn để đạt được kết quả mong muốn.
* Phí bảo hiểm độ tin cậy dữ liệu : Thống kê kinh tế mất đi sức mạnh tác động đến thị trường khi tính khách quan của chúng bị nghi ngờ. Điều này tạo ra sự bất cân xứng thông tin, làm tăng chi phí giao dịch và giảm hiệu quả thị trường.
* Vị thế đồng tiền dự trữ : Vai trò của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế mà còn phụ thuộc vào niềm tin của các tổ chức. Bất kỳ sự xói mòn nào đối với niềm tin này đều có thể dẫn đến việc đa dạng hóa dần dần khỏi các tài sản định giá bằng đô la.
Hiện tượng Ghế Bóng Tối
Khái niệm "ghế dự bị" xuất hiện trước khi chuyển giao chính thức là một hình thức bất ổn chính sách mới. Thị trường có thể bắt đầu xem nhẹ các thông tin liên lạc hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang để chuyển sang các tín hiệu từ những người kế nhiệm tiềm năng, tạo ra một môi trường chính sách hai chiều có thể làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ.
Động thái này đặc biệt đáng lo ngại trong thời kỳ kinh tế bất ổn, khi định hướng chính sách rõ ràng và nhất quán trở nên tối quan trọng. Việc dự đoán các thay đổi chính sách có thể tạo ra những biến động thị trường tự phát, gây khó khăn cho ngân hàng trung ương trong việc thực hiện nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tạo việc làm đầy đủ.
Tác động toàn cầu và hiệu ứng lan tỏa
Những tác động này vượt xa biên giới Hoa Kỳ. Là đồng tiền chủ chốt của hệ thống tiền tệ quốc tế, sự biến động của đồng đô la và sự bất ổn về thể chế tại Hoa Kỳ tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên khắp thị trường tài chính toàn cầu. Đặc biệt, các nền kinh tế thị trường mới nổi phải đối mặt với nguy cơ đảo ngược dòng vốn ngày càng tăng khi niềm tin vào các thể chế của Hoa Kỳ bị lung lay.
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới duy trì lượng dự trữ đô la đáng kể, và bất kỳ sự xói mòn liên tục nào về uy tín của các tổ chức đều có thể đẩy nhanh việc tìm kiếm các tài sản dự trữ thay thế. Hiệu ứng "lấn át" này có thể định hình lại cơ bản hệ thống tiền tệ quốc tế theo thời gian.
Lý thuyết kinh tế và tiền lệ lịch sử
Tài liệu kinh tế cung cấp bằng chứng đáng kể về tầm quan trọng của chất lượng thể chế trong việc xác định kết quả thị trường tài chính. Các quốc gia có thể chế mạnh và độc lập thường có chi phí vay thấp hơn, dòng vốn chảy vào lớn hơn và đồng tiền ổn định hơn. Trong khi đó, các mối đe dọa được nhận thức đối với tính độc lập của thể chế có thể gây ra sự đảo chiều vốn nhanh chóng và mất giá tiền tệ.
Tiền lệ lịch sử, tuy không thể so sánh trực tiếp, nhưng cũng mang lại những bài học bổ ích. Những vụ việc ngân hàng trung ương bị phát hiện nắm giữ hoặc thao túng dữ liệu ở nhiều quốc gia đã liên tục dẫn đến việc tăng phí bảo hiểm rủi ro, thường kéo dài rất lâu sau khi cuộc khủng hoảng trước mắt đã qua.
Hàm ý chính sách và khuyến nghị
Tình hình hiện tại đòi hỏi phải cân nhắc kỹ lưỡng các ưu tiên cạnh tranh. Mặc dù trách nhiệm giải trình dân chủ vẫn là điều thiết yếu, việc duy trì sự độc lập hoạt động của các thể chế kinh tế chủ chốt vẫn phục vụ lợi ích kinh tế quốc gia rộng lớn hơn. Một số phương pháp tiếp cận chính sách đáng được xem xét:
* Tăng cường thể chế : Tăng cường khuôn khổ pháp lý và thủ tục bảo vệ sự độc lập của thể chế có thể giúp khôi phục niềm tin của thị trường.
* Tăng cường tính minh bạch : Tăng cường tính minh bạch trong quy trình bổ nhiệm và tiêu chí ra quyết định có thể giúp phân biệt sự giám sát hợp pháp với sự can thiệp không phù hợp.
* Chiến lược truyền thông : Việc xác định rõ ràng ranh giới giữa giám sát chính trị và tính độc lập trong hoạt động có thể giúp quản lý kỳ vọng của thị trường.
Nhìn về phía trước
Những tháng tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu những diễn biến gần đây chỉ là những điều chỉnh tạm thời hay báo hiệu một sự thay đổi căn bản hơn trong mối quan hệ giữa chính quyền chính trị và các thể chế kinh tế. Các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ không chỉ kết quả chính sách mà còn cả quy trình đưa ra và truyền đạt quyết định.
Rủi ro không chỉ nằm ở sự biến động tức thời của thị trường. Khuôn khổ thể chế chi phối chính sách kinh tế Hoa Kỳ đã mất hàng thập kỷ để xây dựng và có thể bị phá vỡ nhanh hơn cả khi nó được xây dựng. Việc duy trì khuôn khổ này đồng thời duy trì trách nhiệm giải trình dân chủ phù hợp là một trong những thách thức chính sách quan trọng nhất của thời đại chúng ta.
Là nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và công dân, chúng ta phải luôn cảnh giác với sự cân bằng mong manh giữa quản trị dân chủ và độc lập thể chế, vốn từ lâu đã là nền tảng cho sức mạnh kinh tế của Hoa Kỳ. Những quyết định được đưa ra trong những tuần và tháng tới có thể sẽ ảnh hưởng không chỉ đến kết quả thị trường trước mắt mà còn đến quỹ đạo dài hạn của nền kinh tế Hoa Kỳ và vai trò của nước này trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Đánh giá Thị trường Kim loại ( Tuần 1/T8/2025)
Chỉ số USD (DXY) giảm sốc -1.37%, tạo nến engulfing giảm – phá vỡ đà hồi từ cuối tháng 7.
Điều này có lợi cho hàng hóa định giá bằng USD: Vàng, Bạc, Dầu, Đồng…
Nến hồi phục + thanh khoản ổn định
→ 1 số sản phẩm giảm mạnh trong tuần trước như Bạch kim, Đồng kỳ vọng nhịp phục hồi tuần tới
Bạc kỳ vọng tích lũy lại sau nhịp điều chỉnh và có các phiên tăng trở lại vói biên độ ổn định trong tuần
---------------
Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam đã được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới.
Nhà đầu tư nào quan tâm đầu tư hàng hoá, muốn cập nhật diễn biến thị trường. Hãy liên hệ tôi để vào Room ngay !
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
