Dù lợi nhuận quý IV/2025 tăng hơn 40% nhờ margin và môi giới bùng nổ, mảng tự doanh của HSC (CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, HCM) lại ghi nhận diễn biến ngược chiều, lỗ ròng trong quý cuối năm và chính thức đảo chiều so với năm 2024.
Trong quý IV, HSC lãi sau thuế 319 tỷ tăng 41% so với cùng kỳ. Doanh thu đạt 1.398 tỷ tăng 18%, chủ yếu đến từ cho vay (+44%) và môi giới (+52%). Đáng chú ý, dư nợ cho vay vọt lên 28.150 tỷ mức cao nhất lịch sử, cho thấy HSC đã “mở khóa” tăng trưởng margin sau khi tăng vốn.🔥
💥 Tự doanh hụt nhịp: bán ra là lỗ
Trái ngược mảng cốt lõi, tự doanh HSC quý IV lỗ ròng hơn 30 tỷ. Lãi từ tài sản FVTPL giảm 27% so với cùng kỳ, chủ yếu do bán danh mục trong bối cảnh thị trường biến động.
Lũy kế cả năm 2025, mảng tự doanh lỗ nhẹ 2,6 tỷ trong khi năm 2024 từng lãi tới 213 tỷ một cú đảo chiều đáng chú ý ngay trước thềm 2026.🔥
🧮 Danh mục co mạnh: rút khỏi nhiều bluechip
Tại ngày 31/12/2025, danh mục FVTPL của HSC có giá gốc 12.936 tỷ giảm 16% so với cuối quý III. Riêng giá gốc cổ phiếu giảm mạnh từ 6.348 tỷ xuống dưới 3.900 tỷ đồng, cho thấy tự doanh đã thu hẹp vị thế cổ phiếu rõ rệt.
Danh mục còn lại tập trung vào các mã như TCB, VPB, CTG, ACB, STB, HPG, MWG, FPT, FRT, VTP… Trong khi đó, hàng loạt cổ phiếu từng có giá gốc trên 100 tỷ như BID, VCB, GAS, VNM, VIC, VHM, MSN, MBB, LPB, DGC, SAB, SHB, VIX đã không còn xuất hiện, cho thấy HSC đã bán ra phần lớn hoặc toàn bộ trong quý IV.
📊 Cả năm vẫn tăng trưởng, nhưng khẩu vị đã khác
Khép lại năm 2025, HSC ghi nhận:
- Doanh thu hoạt động: 5.136 tỷ đồng (+20%)📌
- LNTT: 1.474 tỷ đồng (+14%)
- LNST: 1.179 tỷ đồng (+13%)
Công ty hoàn thành 92% kế hoạch lợi nhuận trước thuế.
📌 Thông điệp đáng chú ý: HSC đang ưu tiên an toàn, margin, dòng tiền ổn định, trong khi tự doanh giảm rủi ro, thu gọn cổ phiếu lớn trước khi bước sang 2026.
