Hodeco sở hữu quỹ đất hơn 900ha, đang tính chuyển nhượng một dự án với giá 1.050 tỷ đồng và từng huy động gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu trong năm 2025. Thế nhưng, doanh nghiệp lại xuất hiện trong danh sách nợ thuế với hơn 64,2 tỷ đồng, giữa lúc dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm hàng trăm tỷ đồng.
Theo danh sách vừa được Thuế TP.HCM công bố, CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, HDC) đang có hơn 64,2 tỷ đồng tiền thuế và các khoản phải thu ngân sách còn nợ, tính đến tháng 8/2026.
Con số này đáng chú ý khi đặt cạnh quy mô của Hodeco.
Doanh nghiệp giới thiệu đã phát triển hơn 30 dự án, sở hữu quỹ đất trên 900ha và cung cấp hơn 7.000 sản phẩm ra thị trường.
Nhưng nhìn vào báo cáo tài chính, bài toán đáng chú ý hiện nay lại nằm ở dòng tiền.
📉 Lãi 102 tỷ nhưng dòng tiền kinh doanh âm 411 tỷ
6 tháng đầu năm 2026, Hodeco ghi nhận hơn 343 tỷ đồng doanh thu, tăng trên 91% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận sau thuế cũng tăng gần 42%, đạt khoảng 102 tỷ đồng.
Tuy nhiên, một phần đáng kể kết quả này đến từ gần 118 tỷ đồng thu nhập khác, chủ yếu liên quan việc Thuế TP.HCM xác định lại tiền sử dụng đất dự án The Light City.
Trong khi đó, chi phí tài chính đã tăng lên gần 84 tỷ đồng, gấp khoảng 2,5 lần cùng kỳ.
Quan trọng hơn, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm tới 411 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương hơn 24 tỷ đồng.
Đây cũng không phải lần đầu dòng tiền kinh doanh của Hodeco ở trạng thái âm.
Năm 2024, con số này âm gần 133 tỷ đồng.
Đến năm 2025, dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm tới 1.017 tỷ đồng.
💰 Như vậy, chỉ trong khoảng 2 năm rưỡi, hoạt động kinh doanh của Hodeco đã ghi nhận nhiều kỳ dòng tiền âm đáng kể.
🏗️ Hơn 3.700 tỷ đồng vẫn đang nằm trong dự án và hàng tồn kho
Đến ngày 30/6/2026, Hodeco có hơn 2.324 tỷ đồng chi phí sản xuất - kinh doanh dở dang dài hạn.
Trong đó:
- Khu nhà ở tại xã Long Điền: khoảng 803 tỷ đồng.
- Khu đô thị Cỏ Mây: khoảng 718 tỷ đồng.
- Khu đô thị Phước Thắng: khoảng 527 tỷ đồng.
Chưa hết, hàng tồn kho của doanh nghiệp còn hơn 1.465 tỷ đồng, chủ yếu tập trung tại The Light City với khoảng 946 tỷ đồng.
Tính chung, hàng nghìn tỷ đồng nguồn lực vẫn đang nằm tại các dự án.
Trong khi đó, tiền và tương đương tiền chỉ khoảng 86,9 tỷ đồng.
⚠️ Con số này thậm chí chỉ nhỉnh hơn khoản nợ thuế 64,2 tỷ đồng không quá nhiều.
💥 Sea Village: Giá chuyển nhượng 1.050 tỷ, sổ sách mới ghi nhận 37,4 tỷ
Giữa bài toán dòng tiền, Hodeco vừa thông qua nguyên tắc chuyển nhượng toàn bộ Khu nhà ở phía Đông đường 3 Tháng 2 - Hodeco Sea Village.
Giá trị chuyển nhượng dự kiến lên tới 1.050 tỷ đồng.
Điểm đặc biệt là tại ngày 30/6/2026, Hodeco mới ghi nhận khoảng 37,4 tỷ đồng chi phí sản xuất - kinh doanh dở dang tại dự án này.
Như vậy, mức giá chuyển nhượng dự kiến cao khoảng 28 lần giá trị dở dang đang được phản ánh trên sổ sách.
Sea Village có diện tích hơn 2,5ha, gồm 132 căn chung cư thương mại, 795 căn condotel và 39 căn nhà liền kề.
Dự án đã được Hodeco phát triển từ năm 2011.
Nếu thương vụ hoàn tất theo kế hoạch, đây có thể trở thành một nguồn tiền đáng kể đối với doanh nghiệp.
🔄 Hodeco đang liên tục xoay vốn
Sea Village cũng không phải thương vụ chuyển nhượng lớn đầu tiên.
Tháng 7/2025, Hodeco đã hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ 47,27% vốn tại CTCP Đầu tư xây dựng giải trí Đại Dương Vũng Tàu, doanh nghiệp sở hữu dự án Khu du lịch Đại Dương quy mô 19,5ha.
Song song việc bán tài sản, trong năm 2025 Hodeco còn huy động thành công gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu, gồm trái phiếu riêng lẻ và trái phiếu chuyển đổi, đồng thời phát hành cổ phiếu để tăng vốn chủ sở hữu.
Nhưng đến cuối tháng 6/2026, nợ phải trả vẫn khoảng 2.788 tỷ đồng.
Riêng dư nợ vay, nợ thuê tài chính và phần nợ gốc trái phiếu chuyển đổi đã vượt 2.044 tỷ đồng.
🔎 Nhìn từ những con số này, câu chuyện của Hodeco hiện không đơn giản chỉ là khoản 64,2 tỷ đồng nợ thuế.
Một bên là hơn 3.700 tỷ đồng nằm trong chi phí dở dang và hàng tồn kho.
Một bên là hơn 2.000 tỷ đồng dư nợ vay và nghĩa vụ liên quan.
Tiền mặt chỉ còn 86,9 tỷ đồng, trong khi dòng tiền kinh doanh nửa đầu năm âm 411 tỷ đồng.
Và ở giữa bài toán ấy, Hodeco đang tiếp tục bán dự án, thu hồi công nợ, đẩy hàng và cơ cấu nguồn vốn.
💣 Sea Village với mức giá dự kiến 1.050 tỷ đồng vì thế không chỉ là một thương vụ chuyển nhượng dự án. Nếu hoàn tất, đây còn có thể là một mắt xích đáng chú ý trong bài toán cải thiện dòng tiền của Hodeco.
