Báo chí tài chính ca ngợi thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung tuần trước là một chiến thắng ngoại giao, với thị trường ban đầu phục hồi với hy vọng giảm căng thẳng. Tuy nhiên, một phân tích kinh tế sâu hơn cho thấy thỏa thuận này không phải là đột phá mà là thời gian chờ chiến lược - một sự ổn định tạm thời che giấu xung đột cấu trúc chưa được giải quyết giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Kinh tế học của sự phụ thuộc chiến lược
Sự tập trung của thỏa thuận vào các lĩnh vực cụ thể phơi bày thực tế kinh tế thúc đẩy các tính toán chiến lược của cả hai quốc gia. Điểm yếu về chất bán dẫn của Trung Quốc vẫn còn nghiêm trọng, khi nước này nhập khẩu khoảng 20% công suất sản xuất chất bán dẫn đầu cuối toàn cầu mặc dù đã đầu tư trong nước nhiều năm. Trong khi đó, Hoa Kỳ phải đối mặt với nút thắt quan trọng của riêng mình trong khoáng sản đất hiếm, nơi sự thống trị của Trung Quốc là áp đảo - kiểm soát hơn 85% công suất tinh chế đất hiếm toàn cầu và hơn 90% sản lượng nam châm neodymium-iron-boron.
Những nam châm này không chỉ là hàng hóa công nghiệp; chúng là tài sản chiến lược thiết yếu cho hệ thống quốc phòng, cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo và sản xuất xe điện. Sự phụ thuộc lẫn nhau về kinh tế ở đây tạo ra một thế tiến thoái lưỡng nan kinh điển của tù nhân, trong đó cả hai quốc gia đều được hưởng lợi từ sự hợp tác nhưng lại phải đối mặt với động cơ đào tẩu.
Mua thời gian so với giải quyết vấn đề
Theo quan điểm phát triển kinh tế, cả hai quốc gia dường như đang mua thời gian hơn là giải quyết các vấn đề cơ bản. Những nỗ lực bản địa hóa chất bán dẫn của Trung Quốc phải đối mặt với những khoảng cách công nghệ đáng kể, đặc biệt là trong phần mềm thiết kế chip và quang khắc tiên tiến—những lĩnh vực mà sự lãnh đạo công nghệ của phương Tây vẫn còn cố thủ. Đường cong học tập rất dốc và tốn kém, với ước tính cho thấy Trung Quốc cần thêm một thập kỷ nữa để đạt được khả năng tự cung tự cấp có ý nghĩa về chất bán dẫn tiên tiến.
Ngược lại, những nỗ lực của Hoa Kỳ nhằm đa dạng hóa chuỗi cung ứng đất hiếm phải đối mặt với những hạn chế kinh tế của riêng họ. Trong khi USGS đã xác định được trữ lượng đáng kể ở Brazil, Ấn Độ và Úc, việc phát triển các nguồn tài nguyên này đòi hỏi đầu tư vốn lớn và phê duyệt theo quy định có thể kéo dài hàng thập kỷ. Mốc thời gian kinh tế cho việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng có ý nghĩa kéo dài vượt xa các chu kỳ chính trị thông thường, tạo ra những thách thức về tính liên tục của chính sách.
Tín hiệu thị trường và ràng buộc chính sách
Những hạn chế của thỏa thuận trở nên rõ ràng hơn khi xem xét các chi tiết về chính sách thương mại. Thuế quan hiệu quả của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc vẫn ở mức 40%—cao gấp bốn lần so với mức trước khi leo thang. Rào cản thương mại kéo dài này đại diện cho một khoản thuế đáng kể đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ, với mô hình kinh tế cho thấy mỗi điểm phần trăm thuế quan làm giảm tăng trưởng GDP khoảng 0,1-0,2 điểm phần trăm hàng năm.
Cơ chế ứng phó của Trung Quốc cũng cho thấy điều tương tự. Giới hạn sáu tháng đối với giấy phép nhập khẩu đất hiếm của các nhà sản xuất Hoa Kỳ tạo ra sự bất ổn về chính sách mà thị trường thường định giá ở mức cao. Thuế bất ổn này biểu hiện ở chi phí tài chính cao hơn cho các ngành công nghiệp bị ảnh hưởng và giảm kế hoạch đầu tư dài hạn.
Ý nghĩa kinh tế vĩ mô và quỹ đạo tăng trưởng
Những động lực thương mại này tạo ra những lực cản có thể đo lường được cho cả hai nền kinh tế. Các ước tính thận trọng cho thấy mức thuế quan duy trì sẽ hạn chế tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ xuống khoảng 1,0% trong giai đoạn 2025-2026, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế là 2,2-2,5%. Tác động của thuế tiêu dùng đối với thuế quan đặc biệt ảnh hưởng đến các hộ gia đình có thu nhập thấp, tạo ra áp lực giảm phát lên nhu cầu trong nước.
Đối với Trung Quốc, những thách thức xuất khẩu do thuế quan gây ra làm trầm trọng thêm áp lực giảm phát hiện có. Trong khi tăng trưởng GDP thực tế có thể duy trì đà tăng trưởng ở mức 4,5% hàng năm, tăng trưởng GDP danh nghĩa có thể trì trệ ở mức 3,6%—không đủ để đáp ứng tỷ lệ nợ trên GDP cao của Trung Quốc nếu không tiếp tục nới lỏng tiền tệ.
Biến động lạm phát và ràng buộc của Ngân hàng Trung ương
Tác động lạm phát của thuế quan liên tục tạo ra một thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách đối với Cục Dự trữ Liên bang. Việc tăng giá do thuế quan có thể đẩy lạm phát PCE cốt lõi lên 3,3% vào cuối năm 2025, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Điều này làm phức tạp quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ và làm giảm tính linh hoạt của Fed trong việc ứng phó với tình trạng tăng trưởng chậm lại.
Sự bất ổn về lạm phát cũng ảnh hưởng đến động lực của đường cong lợi suất. Trong khi tăng trưởng chậm hơn thường đẩy lợi suất xuống thấp hơn ở mọi kỳ hạn, sự bất ổn về lạm phát liên quan đến thuế quan sẽ làm đường cong dốc hơn vì giá trái phiếu dài hạn tăng theo sự bất ổn chính sách lớn hơn.
Chiến lược đầu tư trong môi trường bất ổn
Đối với các nhà đầu tư, môi trường này gợi ý định vị cho sự bất ổn kéo dài thay vì đặt cược vào giải pháp. Thị trường tiền tệ nên phản ánh tác động tăng trưởng tương đối của các hạn chế thương mại, với thuế quan duy trì có khả năng làm suy yếu đồng đô la mặc dù lãi suất ngắn hạn cao hơn.
Thị trường thu nhập cố định phải đối mặt với các lực lượng cạnh tranh: tác động kìm hãm tăng trưởng của các hạn chế thương mại cho thấy lợi suất thấp hơn, trong khi sự không chắc chắn về lạm phát và rủi ro chính sách tài khóa cho thấy mức phí bảo hiểm kỳ hạn cao hơn. Vị thế tối ưu có thể bao gồm cả hai chiến lược làm đường cong dốc hơn được hưởng lợi từ động lực.
Thị trường chứng khoán phải đối mặt với những tác động cụ thể theo từng ngành. Các công ty công nghệ có liên quan đến Trung Quốc vẫn dễ bị tổn thương trước sự đảo ngược chính sách, trong khi những người hưởng lợi từ sản xuất trong nước và chuỗi cung ứng thay thế có thể thấy được những lợi thế bền vững. Tuy nhiên, sự kìm hãm chung đối với tăng trưởng kinh tế hạn chế tiềm năng tăng trưởng chung của thị trường.
Những cân nhắc về cấu trúc dài hạn
Ngoài những tác động tức thời đến thị trường, sự phát triển của mối quan hệ thương mại này phản ánh những thay đổi sâu sắc hơn về mặt cấu trúc trong nền kinh tế toàn cầu. Giai đoạn hậu Chiến tranh Lạnh của sự hội nhập kinh tế ngày càng tăng dường như đang đảo ngược, với những cân nhắc về an ninh ngày càng lấn át hiệu quả kinh tế thuần túy.
"Vũ khí hóa" sự phụ thuộc lẫn nhau về kinh tế này tạo ra các loại rủi ro chính trị mới mà các mô hình tài chính truyền thống khó có thể định giá. Các nhà đầu tư hiện phải xem xét không chỉ kinh tế cơ bản mà còn cả các kịch bản địa chính trị có vẻ xa vời chỉ một thập kỷ trước.
Kết luận: Quản lý kỳ vọng trong thế giới đa cực
Thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung mới nhất thể hiện sự quản lý chiến thuật đối với căng thẳng kinh tế hơn là giải pháp chiến lược. Trong khi thị trường có thể hoan nghênh việc giảm ma sát ngay lập tức, các xung đột cơ cấu cơ bản vẫn chưa được giải quyết và có khả năng không thể giải quyết được trong khuôn khổ chính trị hiện tại.
Đối với các nhà hoạch định chính sách kinh tế và các nhà đầu tư, điều này cho thấy cần phải chuẩn bị cho giai đoạn kéo dài của sự bất ổn gia tăng và hiệu quả giảm sút trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Kỷ nguyên loại bỏ rủi ro địa chính trị trong các mô hình kinh tế có thể đã mãi mãi ở phía sau chúng ta.
Thách thức hiện nay nằm ở việc phát triển các khuôn khổ phân tích và chiến lược đầu tư phù hợp với thực tế mới này - thực tế mà các cân nhắc về kinh tế và an ninh ngày càng gắn bó chặt chẽ với nhau, và lợi ích của hội nhập toàn cầu phải được cân nhắc so với chi phí của sự dễ bị tổn thương về mặt chiến lược.
Cơ hội trên thị trường
BẠC - SILVER VƯỢT NGƯỠNG $35 – TĂNG TỐC!
Sau nhiều phiên đi trong phạm vi hẹp với mô hình cờ hiệu tăng giá, bạc chính thức phá vỡ mốc $35, một vùng kháng cự mạnh trên cả biểu đồ ngày, tuần và tháng.
Lượng bạc tồn kho trên sàn COMEX đã TĂNG VỌT trong những tháng gần đây lên mức kỷ lục 0,5 TRIỆU. Ngay cả cuộc khủng hoảng năm 2020 cũng không chứng kiến mức tăng đột biến như vậy.
Bạch kim - Platinum đang thức tỉnh mạnh mẽ...
Platinum tiếp tục bứt phá từ mô hình Bull Flag hôm qua bằng một cây nến tăng mạnh, thân dài – được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch tăng cao. Momentum đang nghiêng rõ ràng về phía bên mua.
Vàng tăng , Bạc và Bạch kim đang lao vút theo đằng sau !!!
----------------------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
