Cú sốc nguồn cung có thể tái hiện Đại suy thoái

Có một câu chuyện cười lưu truyền trong giới kinh tế, được kể với sự tự nhận thức cần thiết cho kiểu hài hước chuyên nghiệp. Một linh mục, một kỹ sư và một nhà kinh tế bị mắc kẹt trên một hòn đảo hoang, đối mặt với nạn đói. Linh mục đề nghị cầu nguyện. Kỹ sư đề nghị đóng một tấm lưới đánh cá. Khi được hỏi về đóng góp của mình, nhà kinh tế trả lời: "Hãy giả vờ có một con cá."

Đó là một lời nói đùa nhẹ nhàng, được đưa ra với tinh thần tự phê bình trí tuệ. Trong bối cảnh cuộc khủng hoảng nguồn cung năng lượng toàn cầu hiện nay, nó lại không còn nhẹ nhàng như trước nữa. Bởi vì khuôn khổ phân tích chủ đạo mà các tổ chức tài chính, chính phủ và nhà đầu tư hiện đang sử dụng để đánh giá tác động của việc đóng cửa eo biển Hormuz, về bản chất, đang giả định một con cá. Nó coi năng lượng như một mặt hàng thông thường mà sự khan hiếm của nó tạo ra một hiệu ứng kinh tế tỷ lệ thuận có thể được ước tính bằng cách nhân tỷ trọng của ngành này trong GDP với tỷ lệ giảm nguồn cung, cho ra một con số đáng báo động về mặt tuyệt đối nhưng vẫn có thể kiểm soát được trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu trị giá 100 nghìn tỷ đô la.

Phân tích toán học trong khuôn khổ này dẫn đến kết luận rằng việc giảm 4,5% nguồn cung năng lượng toàn cầu, xấp xỉ mức giảm tổng lượng xuất khẩu khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Qatar và dầu thô vùng Vịnh Ba Tư hiện nay, chỉ là một trở ngại nhỏ đối với tăng trưởng. Tuy nhiên, phân tích thực tế về cách thức khan hiếm năng lượng lan truyền trong một nền kinh tế mà mọi hoạt động đều phụ thuộc vào nguồn năng lượng đầu vào lại cho thấy một kết luận đáng báo động hơn nhiều, và mức giá hiện tại trên thị trường chứng khoán, với các chỉ số chính "không quá xa so với mức cao gần đây", dường như vẫn chưa phản ánh đầy đủ điều này.

Vì sao năng lượng không giống như giày dép

Sai lầm cơ bản trong cách tiếp cận kinh tế chính thống đối với tình trạng khan hiếm năng lượng là sai lầm về mặt phân loại, khi đặt năng lượng ngang hàng với các yếu tố đầu vào sản xuất khác trong một khuôn khổ mà ở đó tất cả các yếu tố đầu vào về cơ bản đều có thể thay thế cho nhau và sự khan hiếm của bất kỳ yếu tố đầu vào nào cũng tạo ra ảnh hưởng tỷ lệ thuận với tỷ lệ chi phí của nó trong tổng chi phí.

Khung lý thuyết này hoạt động khá tốt đối với hầu hết các mặt hàng. Nếu nguồn cung bông giảm 10%, giá bông sẽ tăng, các sản phẩm sử dụng nhiều bông trở nên đắt hơn, người tiêu dùng sẽ chuyển sang sử dụng các sản phẩm thay thế tổng hợp, và tác động kinh tế tỷ lệ thuận với tỷ trọng của bông trong nền kinh tế. Cơ chế thay thế, khả năng của người tiêu dùng và nhà sản xuất chuyển sang các sản phẩm thay thế khi một yếu tố đầu vào cụ thể trở nên khan hiếm, là cơ chế điều chỉnh giúp ngăn chặn tình trạng khan hiếm hàng hóa cục bộ trở thành sự gián đoạn kinh tế trên diện rộng.

Năng lượng không cho phép cơ chế thay thế này theo bất kỳ nghĩa ngắn hạn đến trung hạn nào có ý nghĩa. Không có lựa chọn thay thế nào cho năng lượng theo cách mà có những lựa chọn thay thế cho bông. Năng lượng, như khuôn khổ của nhà kinh tế học người Úc Steve Keen đã chỉ ra, là nguồn tài nguyên chủ đạo, là yếu tố đầu vào tạo ra tất cả các yếu tố đầu vào khác. Không có năng lượng thì không làm được gì. Không nhà máy nào hoạt động. Không phương tiện vận chuyển nào di chuyển. Không máy móc nông nghiệp nào được trồng hoặc thu hoạch. Không trung tâm dữ liệu nào xử lý công việc. Bệnh viện nào hoạt động. Không tòa nhà nào được sưởi ấm hoặc làm mát. Hệ số tương quan giữa hoạt động kinh tế và sử dụng năng lượng là 0,9, trong đó 1,0 sẽ thể hiện hệ số tương quan hoàn hảo. Hệ số tương quan gần như hoàn hảo này không phải là ngẫu nhiên. Nó phản ánh thực tế vật lý rằng hoạt động kinh tế, về bản chất, là sự chuyển đổi năng lượng thành hàng hóa và dịch vụ hữu ích.

Điều này có một hệ lụy cụ thể và nghiêm trọng đối với phương pháp tính tỷ trọng GDP mà kinh tế học chính thống áp dụng cho tình trạng khan hiếm năng lượng. Khi nền kinh tế Mỹ dành khoảng 5,7% GDP cho việc mua sắm và phân phối năng lượng, mô hình chính thống kết luận rằng việc giảm 10% nguồn cung năng lượng sẽ làm giảm hoạt động kinh tế 0,57%, là tích của hai tỷ lệ phần trăm này. Kết luận này, như Keen đã chứng minh, không chỉ sai một chút mà còn sai hoàn toàn với mức độ nghiêm trọng gấp nhiều lần.

Bởi vì năng lượng không phải là yếu tố đầu vào 5,7% cho một nền kinh tế hoạt động 100%. Nó là yếu tố đầu vào 100% cho một nền kinh tế hoạt động 100% mà tỷ trọng GDP là 5,7% vì năng lượng dồi dào và rẻ. Khi năng lượng trở nên khan hiếm, mối tương quan 0,9 giữa năng lượng và hoạt động kinh tế sẽ được thể hiện rõ. Trong khuôn khổ này, việc giảm 10% nguồn cung năng lượng đồng nghĩa với việc giảm hoạt động kinh tế gần 10% hơn là giảm 0,57%. Để dễ hình dung, cuộc Đại suy thoái, sự suy giảm kinh tế nghiêm trọng nhất ở Hoa Kỳ kể từ những năm 1930, đã gây ra sự sụt giảm 4,3% GDP thực tế. Với mức giảm 10% năng lượng, theo khuôn khổ nguồn lực chính, hậu quả sẽ tàn phá gấp đôi.

Toán học của sự gián đoạn hiện tại

Áp dụng khuôn khổ phân tích này vào lượng năng lượng thực tế hiện đang bị mất đi đối với nền kinh tế toàn cầu do việc đóng cửa eo biển Hormuz sẽ cho ra những con số bắt đầu thể hiện tầm quan trọng của chúng và xứng đáng được đặt ở vị trí trung tâm trong mọi đánh giá kinh tế vĩ mô mà các tổ chức tài chính đang thực hiện hiện nay.

Về khía cạnh khí đốt tự nhiên: Qatar, quốc gia có xuất khẩu khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) bị gián đoạn hoàn toàn do việc đóng cửa eo biển Manche, cung cấp khoảng 3% nguồn cung khí đốt tự nhiên của thế giới. Bản thân khí đốt tự nhiên cung cấp khoảng 23,5% tổng năng lượng toàn cầu. Nhân các con số này lại ta thấy sự sụt giảm khoảng 0,7% tổng năng lượng toàn cầu chỉ riêng do sự gián đoạn nguồn cung LNG của Qatar.

Con số tổng hợp 0,7% đó đã đánh giá thấp một cách nghiêm trọng thiệt hại đối với các nền kinh tế cụ thể có cơ cấu năng lượng phụ thuộc nhiều vào LNG. Đài Loan sản xuất 42% điện năng từ LNG nhập khẩu, phần lớn trong số đó trước đây vận chuyển qua eo biển Hormuz. Việc giảm 42% công suất phát điện không chỉ là một sự bất tiện kinh tế gây ảnh hưởng tương xứng đến GDP. Đó là mối đe dọa hiện hữu đối với sản xuất công nghiệp, với những hậu quả cụ thể và tức thời đối với Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan (TSMC), nhà sản xuất chip tiên tiến nhất thế giới và là nhà cung cấp chính cho Nvidia và Apple, vốn có quy trình sản xuất đòi hỏi nguồn điện liên tục, không gián đoạn và chất lượng cao.

Đặc điểm cấu trúc của thị trường LNG làm trầm trọng thêm rủi ro tập trung địa lý này. Không giống như dầu mỏ, vốn có thị trường giao ngay tương đối rộng cho phép mua sắm linh hoạt, LNG chủ yếu được giao dịch theo hợp đồng dài hạn. Thị trường giao ngay LNG chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng nguồn cung, điều đó có nghĩa là các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng khi đối mặt với sự gián đoạn nguồn cung đột ngột không thể đơn giản mua các lô hàng thay thế trên thị trường mở. Cơ sở hạ tầng vật chất để tiếp nhận LNG, các nhà ga tái hóa khí, các cơ sở lưu trữ, mạng lưới phân phối, đã được xây dựng để phục vụ nguồn cung theo hợp đồng từ các nguồn gốc cụ thể. Nó không thể ngay lập tức được định hướng lại sang các nguồn thay thế ngay cả khi các nguồn đó sẵn sàng bán.

Về khía cạnh dầu mỏ: Sự gián đoạn nghiêm trọng hơn cả là ở dầu thô, mặt hàng cung cấp khoảng 31,5% tổng năng lượng thế giới. Các ước tính hiện tại cho thấy khoảng 12% lượng dầu trước đây vận chuyển qua eo biển hiện không thể đến được thị trường toàn cầu, mặc dù con số này có thể được điều chỉnh tăng lên khi xung đột tiếp tục ảnh hưởng đến các tuyến đường ống thay thế và khi sự cạn kiệt dần lượng dự trữ làm gia tăng áp lực lên nguồn cung.

Mất đi 12% nguồn cung dầu mỏ toàn cầu đồng nghĩa với việc mất đi khoảng 3,8% tổng năng lượng toàn cầu. Đây là con số mà khung tài nguyên tổng thể quy đổi thành tác động kinh tế gần tương đương, ngụ ý rằng chỉ riêng sự gián đoạn nguồn cung dầu đã có thể làm giảm 3,4% sản lượng kinh tế toàn cầu, chưa kể đến ảnh hưởng của khí hóa lỏng (LNG).

Tác động kinh tế của sự gián đoạn nguồn cung dầu mỏ diễn ra thông qua các kênh mà việc tính toán trực tiếp về lượng năng lượng sẵn có không thể nắm bắt đầy đủ. Dầu mỏ đồng thời là nguồn năng lượng, nguyên liệu hóa học, chất bôi trơn và là yếu tố đầu vào thiết yếu cho giao thông vận tải, nông nghiệp, sản xuất và hầu như mọi lĩnh vực khác của nền kinh tế thực. Sự khan hiếm của nó không tạo ra một hiệu ứng duy nhất, có thể đo lường rõ ràng. Nó tạo ra một chuỗi các sự gia tăng chi phí, gián đoạn nguồn cung và giảm nhu cầu, tương tác và khuếch đại trong nền kinh tế theo những cách phi tuyến tính chứ không phải tỷ lệ thuận.

Tính toán tổng hợp: Cộng thêm sự gián đoạn nguồn cung khí đốt tự nhiên và dầu mỏ, tổng thiệt hại về nguồn cung năng lượng toàn cầu ước tính khoảng 4,5%. Áp dụng hệ số tương quan 0,9 giữa nguồn cung năng lượng và hoạt động kinh tế, ta thấy sản lượng kinh tế toàn cầu ước tính giảm khoảng 4% mỗi ngày nếu eo biển Hormuz vẫn đóng cửa ở mức độ gián đoạn hiện tại. Cuộc Đại suy thoái đã làm giảm GDP của Mỹ 4,3% trong vòng mười tám tháng. Sự gián đoạn hiện tại có khả năng gây ra cú sốc kinh tế tương đương chỉ thông qua việc hạn chế nguồn cung năng lượng, kéo dài liên tục chừng nào việc đóng cửa còn tiếp diễn.

Hiệu ứng dây chuyền mà phép tính đơn giản bỏ sót

Con số ước tính 4%, dù đáng báo động, vẫn chưa phản ánh đầy đủ thiệt hại kinh tế vì nó chỉ thể hiện tác động trực tiếp của tình trạng khan hiếm năng lượng và không bao gồm chuỗi các tác động gián tiếp và thứ cấp mà sự gián đoạn nguồn cung năng lượng tạo ra thông qua các hệ thống liên kết của nền kinh tế.

Loạt sự kiện dây chuyền trong ngành nhựa và hóa dầu đã được phân tích chi tiết trong loạt bài này. Việc tuyên bố tình trạng bất khả kháng từ SABIC, Indorama, Hainan Yisheng và các nhà sản xuất hóa dầu lớn khác là khởi đầu của sự gián đoạn chuỗi cung ứng MEG, PTA, nhựa PET và polyester, dẫn đến tăng giá hàng tiêu dùng và hạn chế nguồn cung trên hầu hết mọi mặt hàng đóng gói. Thời gian bình thường hóa chín tháng mà CEO của Dow Jones dự đoán không phải là một dự báo bi quan ngoại lệ. Nó phản ánh thực tế về thời gian cần thiết để chuỗi cung ứng hóa dầu được tái thiết sau một sự gián đoạn đáng kể.

Chuỗi tác động trong nông nghiệp diễn ra đồng thời qua nhiều kênh khác nhau. Nhiên liệu diesel cho máy móc nông nghiệp trở nên đắt hơn và ở một số vùng thì khan hiếm hơn. Phân bón nitơ, chủ yếu được sản xuất từ ​​khí đốt tự nhiên, đã chứng kiến ​​chi phí đầu vào tăng lên, điều này sẽ dẫn đến chi phí sản xuất cây trồng cao hơn với độ trễ điển hình từ một đến hai mùa vụ. Thiệt hại tại mỏ khí đốt South Pars, mỏ khí đốt tự nhiên lớn nhất thế giới, do Iran và Qatar cùng vận hành, làm gián đoạn nguồn cung khí đốt cần thiết cho sản xuất phân bón nitơ. Tác động của sự gián đoạn tổng hợp này đến giá cả nông nghiệp sẽ ảnh hưởng đến người tiêu dùng thông qua việc giá thực phẩm tăng lên mà dữ liệu CPI hiện tại chưa phản ánh đầy đủ.

Hiện tượng dòng chảy heli có lẽ là hiện tượng ít được thảo luận nhất nhưng lại có ý nghĩa chiến lược quan trọng nhất trong số các hiệu ứng thứ cấp. Khoảng một phần ba nguồn cung heli của thế giới, được sản xuất từ ​​các mỏ khí tự nhiên ở Vịnh Ba Tư, hiện không có sẵn. Heli không phải là một mặt hàng xa xỉ. Nó là một nguyên liệu đầu vào thiết yếu cho sản xuất chất bán dẫn, nơi nó được sử dụng trong các quy trình kiểm soát nhiệt độ chính xác mà sản xuất chip tiên tiến yêu cầu. Nó là chất lỏng đông lạnh trong máy MRI, khí bảo vệ trong hàn chính xác và môi chất làm mát cho nam châm siêu dẫn trong các cơ sở nghiên cứu trên toàn thế giới. Tình trạng thiếu hụt heli đồng thời, kết hợp với sự gián đoạn nguồn cung điện cho các nhà máy sản xuất chip lớn, tạo ra những hạn chế chồng chất đối với sản xuất chất bán dẫn, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên mọi ngành công nghiệp phụ thuộc vào điện tử tiên tiến.

Hiệu ứng domino trong lĩnh vực vận tải đang diễn ra thông qua việc giá nhiên liệu máy bay tăng cao, buộc các hãng hàng không phải tăng phụ phí, giảm tuyến bay và chuyển chi phí sang hành khách. Sự sụt giảm nhu cầu sau đó, bao gồm ít hành khách hơn, ít đặt phòng khách sạn hơn, ít thuê xe hơn, ít đi công tác hơn, thể hiện sự thu hẹp của ngành dịch vụ, khác biệt với sự gián đoạn của ngành hàng hóa nhưng diễn ra đồng thời và cùng chiều hướng. Sự sụt giảm nhu cầu theo hiệu ứng domino, trong đó chi phí của mỗi ngành tăng lên và sự giảm nhu cầu dẫn đến sự sụt giảm doanh thu của ngành khác, là cơ chế biến cú sốc nguồn cung năng lượng thành sự suy thoái kinh tế trên diện rộng.

Vì sao thị trường chưa định giá đúng điều này?

Việc các chỉ số thị trường chứng khoán duy trì "không quá xa so với mức đỉnh gần đây" bất chấp sự gián đoạn nguồn cung năng lượng mà theo tính toán kinh tế cho thấy mức độ nghiêm trọng tương đương với cuộc Đại suy thoái, là một trong những sai lệch định giá nghiêm trọng nhất trong tài chính hiện đại. Hiểu được lý do tại sao sai lệch định giá này tồn tại là điều kiện tiên quyết để hiểu liệu và khi nào nó sẽ trở nên chính xác.

Nguyên nhân chính là do phương pháp tính toán dựa trên tỷ lệ GDP chiếm ưu thế trong mô hình kinh tế của các tổ chức tài chính. Nếu Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley và các ngân hàng trung ương lớn đều sử dụng khung ước tính mức giảm 4,5% nguồn cung năng lượng tương đương với tác động 0,26% GDP, thì ước tính thiệt hại kinh tế của họ sẽ thấp hơn đáng kể so với những gì khung tài nguyên chính ngụ ý, và các khuyến nghị thị trường cũng như định giá tài sản của họ sẽ được điều chỉnh dựa trên những ước tính thiệt hại thấp hơn đó.

Giải thích thứ hai là ảnh hưởng của khuôn khổ TACO đến ngành công nghiệp đồ lót. Như đã được phân tích ở những phần khác trong loạt bài này, kinh nghiệm về việc đảo ngược chính sách của Trump trong các bối cảnh khác đã tạo ra một tâm lý thị trường coi mọi nguồn tin xấu về kinh tế đều là ứng cử viên tiềm năng cho việc đảo ngược chính sách. Nếu thị trường tin rằng việc đóng cửa eo biển Hormuz sẽ được giải quyết trong vòng vài tuần vì Trump sẽ tìm ra một lối thoát để khôi phục dòng chảy dầu, thì thiệt hại kinh tế từ sự gián đoạn tạm thời không cần phải được phản ánh đầy đủ vào định giá cổ phiếu. Vấn đề với logic này, như phân tích địa chính trị đã chỉ ra, là tin xấu cụ thể này không thể đảo ngược bằng tuyên bố của tổng thống theo cách mà chính sách thuế quan được thực hiện.

Lời giải thích thứ ba là độ trễ thời gian giữa sự gián đoạn nguồn cung năng lượng và tác động kinh tế đầy đủ của nó. Việc giảm 4% sản lượng kinh tế hàng ngày mà khung tài nguyên chính ngụ ý không xuất hiện ngay lập tức trong báo cáo thu nhập, dữ liệu việc làm hoặc số liệu GDP. Nó tích lũy thông qua việc cạn kiệt hàng tồn kho, hủy đơn đặt hàng, cắt giảm sản xuất và cuối cùng là giảm việc làm trong khoảng thời gian vài tuần và vài tháng. Các thị trường đang định giá kỳ vọng thu nhập ngắn hạn vẫn chưa thấy bằng chứng về sự gián đoạn trong các con số được báo cáo, và xu hướng hành vi dựa vào dữ liệu lịch sử được báo cáo hơn là các tính toán nguồn cung vật chất hướng tới tương lai đang làm chậm quá trình nhận ra những gì mà toán học năng lượng đã ngụ ý.

Kịch bản phá hủy cơ sở hạ tầng đòi hỏi đánh giá rủi ro rõ ràng.

Phân tích đến thời điểm này giả định rằng sự gián đoạn hiện tại, dù nghiêm trọng đến đâu, cũng chỉ là tạm thời. Rủi ro tiềm tàng nghiêm trọng nhất trong kịch bản không gian là rủi ro cần được chú trọng hơn nữa trong các khuôn khổ đánh giá rủi ro đầu tư: đó là việc cố ý phá hủy cơ sở hạ tầng năng lượng vùng Vịnh Ba Tư.

Cả hai phía trong cuộc xung đột hiện tại đều đe dọa tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng. Mỹ đã đe dọa các nhà máy điện của Iran. Iran và các lực lượng ủy nhiệm của nước này đã đe dọa và trong một số trường hợp đã thực hiện các cuộc tấn công vào các cơ sở năng lượng ở các quốc gia có lực lượng quân sự Mỹ đóng quân. Mỏ khí đốt Nam Pars đã bị thiệt hại đáng kể do các cuộc tấn công của Israel. Cơ sở hạ tầng đường ống dẫn khí của Ả Rập Xê Út cũng đã bị tấn công.

Hậu quả kinh tế của việc phá hủy cơ sở hạ tầng hoàn toàn khác với hậu quả của việc gián đoạn vận chuyển, và chúng nghiêm trọng hơn nhiều. Một eo biển bị phong tỏa có thể được mở lại khi xung đột kết thúc, cho phép nguồn cung được nối lại trong vòng vài tuần sau khi lệnh ngừng bắn được thực hiện. Cơ sở hạ tầng bị phá hủy không thể được khôi phục nhanh chóng. Các hồ chứa ngầm bị đóng không đúng cách trong thời gian xung đột có thể bị hư hại vĩnh viễn, làm giảm trữ lượng có thể khai thác được. Các nhà máy hóa lỏng, khu phức hợp lọc dầu và mạng lưới đường ống bị phá hủy về mặt vật lý cần nhiều năm tái thiết trước khi nguồn cung có thể được khôi phục ở mức trước khi bị gián đoạn.

Một kịch bản trong đó cuộc xung đột hiện tại dẫn đến sự tàn phá vật chất đáng kể đối với cơ sở hạ tầng năng lượng vùng Vịnh Ba Tư sẽ không chỉ gây ra sự gián đoạn nguồn cung tạm thời mà nền kinh tế toàn cầu có thể phục hồi trong vòng vài tháng sau khi đạt được thỏa thuận hòa bình. Thay vào đó, nó sẽ dẫn đến sự suy giảm cấu trúc kéo dài nhiều năm trong nguồn cung năng lượng toàn cầu, mà hậu quả kinh tế của nó, nếu áp dụng thông qua khuôn khổ nguồn lực chính, sẽ nghiêm trọng đến mức khủng hoảng kinh tế. Cụm từ "khủng hoảng kinh tế toàn cầu khó có thể phục hồi" không phải là sự cường điệu trong bối cảnh này. Đó là sự áp dụng trực tiếp của hệ số tương quan năng lượng-kinh tế 0,9 vào sự suy giảm nguồn cung với quy mô và thời gian đủ lớn.

Kịch bản này là một rủi ro cực đoan, chứ không phải là trường hợp trung tâm. Tuy nhiên, đây là một rủi ro cực đoan mà xác suất xảy ra đã tăng lên đáng kể do diễn biến leo thang của cuộc xung đột và những lời đe dọa rõ ràng của Trump đối với cơ sở hạ tầng điện lực của Iran. Xác suất 10% hoặc 15% về một kịch bản phá hủy cơ sở hạ tầng gây ra suy thoái kinh tế không phải là con số thuộc về phần đuôi của một khuôn khổ rủi ro đầu tư được hiệu chỉnh tốt. Đó là một con số đòi hỏi phải có sự định vị danh mục đầu tư rõ ràng.

Lỗ hổng bảo mật trong giao hàng đúng thời điểm lẽ ra đã phải dễ nhận thấy

Một trong những nhận định đáng suy ngẫm nhất mà cuộc khủng hoảng hiện nay mang lại là sự thừa nhận rằng những điểm yếu mà nó bộc lộ đã được xác định từ nhiều năm trước bởi bất kỳ ai sẵn sàng xem xét cấu trúc của hệ thống năng lượng toàn cầu và sự tập trung về mặt địa lý của các điểm nghẽn quan trọng của nó.

Một nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc vào một eo biển hẹp duy nhất để cung cấp 20% lượng dầu mỏ hàng ngày và một phần lớn khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) thì không phải là một hệ thống vững mạnh. Đó là một hệ thống được tối ưu hóa cao độ, giảm thiểu chi phí, hy sinh khả năng phục hồi để đổi lấy hiệu quả, xây dựng các chuỗi cung ứng "đúng lúc cần thiết" với mức dự trữ tối thiểu, năng lực dự trữ chiến lược tối thiểu so với tốc độ tiêu thụ và sự đa dạng hóa địa lý tối thiểu về các tuyến sản xuất và vận chuyển.

Việc tối ưu hóa này được coi là hợp lý dựa trên giả định rằng eo biển Hormuz sẽ vẫn mở, rằng khuôn khổ địa chính trị duy trì sự mở cửa đó là ổn định, và rằng chi phí xây dựng khả năng chống chịu trước kịch bản đóng cửa cao hơn chi phí dự kiến ​​được tính theo xác suất xảy ra của kịch bản đó. Những giả định đó hiện đã được kiểm chứng và chúng đã thất bại.

Bài học dành cho chính sách công nghiệp, chiến lược an ninh năng lượng và đầu tư cơ sở hạ tầng là rất rõ ràng. Bài học dành cho các nhà đầu tư cũng rõ ràng không kém, và đó cũng chính là bài học mà vòng xoáy khủng hoảng tài chính, quỹ đạo giảm giá trị tiền tệ, sự xẹp hơi của bong bóng tài sản tín dụng và phân tích kim loại quý đều chỉ ra từ các hướng phân tích khác nhau: các hệ thống được tối ưu hóa về hiệu quả mà bỏ qua khả năng phục hồi sẽ thất bại thảm hại khi chúng gặp phải những tình huống mà chúng không được thiết kế để xử lý.

Nền kinh tế toàn cầu đã dựa trên giả định về một con cá. Nhưng con cá đó không nằm trong lưới. Hậu quả kinh tế của việc phát hiện ra giả định đó sai lầm hiện đang được đo lường bằng tỷ lệ phần trăm sản lượng toàn cầu mà các mô hình kinh tế chính thống chưa được hiệu chỉnh để tính toán.

Trong khuôn khổ này, các thị trường đang định giá cổ phiếu gần mức cao gần đây vẫn đang giả định về nguồn cung dồi dào. Các phép tính về năng lượng lại cho thấy một câu chuyện khác, và trong cuộc cạnh tranh giữa sự lạc quan của thị trường tài chính và tính toán về tài nguyên vật chất, tính toán về tài nguyên vật chất luôn có lịch sử thắng thế lâu dài.

---------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.

Mobile/zalo: 033 796 8866

THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ