Tiền lãi đầu tư vẫn tăng, hoạt động cho vay vẫn tạo nguồn thu, nhưng Chứng khoán APG khép lại quý III/2026 với khoản lỗ ròng gần 108 tỷ đồng.
Điểm kéo kết quả đi xuống nằm ở danh mục tự doanh. Gần 119 tỷ đồng chi phí đánh giá giảm tài sản tài chính đã khiến những nguồn thu khác không đủ bù đắp.
Cổ phiếu KOS là cái tên đáng chú ý khi đối chiếu với danh mục được công bố trước đó. Tuy nhiên, mức độ nắm giữ cuối quý III vẫn cần được xác nhận rõ hơn.
💸 Thu gần 70 tỷ đồng, riêng lỗ FVTPL đã gần 120 tỷ
Doanh thu hoạt động quý III của APG đạt gần 70 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ.
Hai nguồn đóng góp chính là lãi đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) khoảng 42,5 tỷ đồng và lãi cho vay, phải thu khoảng 23,2 tỷ đồng. Lãi HTM tăng hơn 120%, trong khi nguồn thu cho vay giảm 8%.
Môi giới chỉ mang về hơn 400 triệu đồng doanh thu, còn chi phí gần 3 tỷ đồng, khiến mảng này lỗ gộp gần 2,5 tỷ đồng.
Nhưng sức ép lớn nhất là khoản lỗ FVTPL gần 120 tỷ đồng, chủ yếu đến từ đánh giá giảm giá trị danh mục. Đây chưa đồng nghĩa toàn bộ tài sản đã được bán để chốt lỗ, nhưng tác động lên kết quả quý đã được ghi nhận.
🔎 Danh mục gần 230 tỷ đồng giá vốn còn hơn 100 tỷ giá thị trường
Cuối tháng 9, nhóm cổ phiếu niêm yết của APG có giá gốc gần 230 tỷ đồng, trong khi giá trị thị trường chỉ còn hơn 100 tỷ đồng.
Đối chiếu báo cáo bán niên, khoản đầu tư KOS khi đó cũng có giá gốc gần 230 tỷ đồng, được đánh giá khoảng 220 tỷ đồng.
Sự tương đồng về giá gốc là cơ sở để đặt câu hỏi liệu APG có tiếp tục giữ KOS qua quý III. Tuy nhiên, chỉ từ con số tổng hợp chưa thể khẳng định danh mục không thay đổi, hay quy toàn bộ khoản lỗ đánh giá lại cho một cổ phiếu.
Điều cổ đông cần biết rõ hơn là lượng KOS còn nắm giữ, giá vốn thực tế và phương án quản trị rủi ro đối với khoản đầu tư này.
📉 KOS giảm sâu, áp lực sau ngày chốt báo cáo còn tiếp diễn
Từ vùng 37.000 đồng/cổ phiếu đầu tháng 7, KOS lùi về quanh 5.000 đồng vào tháng 10. Đến ngày 22/10, cổ phiếu đã trải qua chuỗi 24 phiên giảm sàn liên tiếp.
Mức giảm khoảng 86% là diễn biến tính đến tháng 10, không phải toàn bộ xảy ra trong quý III.
Phân biệt thời điểm này rất quan trọng: báo cáo APG chốt ngày 30/9, còn biến động sau đó chỉ tác động thêm nếu công ty vẫn giữ cổ phiếu. Chưa có dữ liệu cập nhật để tính khoản lãi, lỗ hiện tại.
Trong giải trình ngày 16/10, KOS cho rằng áp lực bán chịu ảnh hưởng từ tâm lý thị trường, việc giảm tỷ trọng cấp margin và giải chấp. Doanh nghiệp đồng thời khẳng định hoạt động cốt lõi vẫn triển khai bình thường.
Đây là giải thích từ phía KOS, chưa phải kết luận độc lập về toàn bộ nguyên nhân giảm giá.
🏦 Tài sản hơn 5.500 tỷ đồng, hiệu quả từng khoản đầu tư vẫn cần nhìn riêng
Cuối quý III, APG có tổng tài sản khoảng 5.500 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm.
Các khoản đầu tư HTM chiếm hơn 2.000 tỷ đồng; dư nợ cho vay gần 692 tỷ đồng; tiền và tương đương tiền gần 330 tỷ đồng. Công ty còn khoảng 770 tỷ đồng phải thu, trong đó gần 370 tỷ đồng từ bán tài sản tài chính.
Đầu tư dài hạn vượt 1.000 tỷ đồng, phần lớn là trái phiếu dài hạn với giá trị khoảng 770 tỷ đồng.
Quy mô tài sản lớn không ngăn được một quý thua lỗ nếu danh mục chịu biến động mạnh. Với APG, câu hỏi tiếp theo là rủi ro tập trung đã được kiểm soát ra sao, danh mục có được điều chỉnh và khoản lỗ đánh giá lại có tiếp tục mở rộng hay không.
Những câu trả lời ấy cần dữ liệu giao dịch và thuyết minh cụ thể, thay vì chỉ nhìn giá cổ phiếu để đoán kết quả.
