Không chọn co lại để xử lý bảng cân đối, Đầu tư và Phát triển Du lịch Phú Quốc đơn vị vận hành Casino Corona Phú Quốc lại đi theo hướng ngược dòng: mở rộng quy mô, nhận sáp nhập thêm dự án trong bối cảnh tài chính còn nhiều áp lực.
📉 Lỗ chưa dừng, “hố” lũy kế ngày càng sâu
Năm 2025, doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận khoản lỗ gần 918 tỷ mức lỗ tăng thêm so với năm trước. 👉 Lũy kế đến cuối năm, tổng số lỗ đã tiến sát mốc 6.000 tỷ đồng.
Điều này trực tiếp bào mòn “lớp đệm” tài chính:
- Vốn chủ sở hữu giảm mạnh từ 2.560 tỷ xuống còn 1.643 tỷ
- Tỷ lệ hao hụt lên tới gần 40% chỉ trong 1 năm
Một con số cho thấy khả năng “chịu đòn” tài chính đang yếu dần.
Đòn bẩy tài chính: mức cực đại
Trong khi vốn chủ thu hẹp, tổng nợ phải trả vẫn neo ở mức hơn 41.000 tỷ đồng. 👉 Hệ số nợ/vốn chủ bị kéo vọt lên hơn 25 lần, mức đòn bẩy rất cao, tiệm cận vùng rủi ro.
Cấu trúc nợ cho thấy áp lực không hề nhỏ:
- Trái phiếu riêng lẻ gần 7.500 tỷ
- Nghĩa vụ tài chính dài hạn gắn với các dự án lớn
- Chi phí lãi vay duy trì ở mức cao trong nhiều năm
👉 Khi dòng tiền chưa đủ mạnh, đòn bẩy cao đồng nghĩa với “gánh nặng kép”: vừa trả lãi, vừa duy trì vận hành.
Tài sản lớn nhưng “nặng vốn”
Doanh nghiệp sở hữu và vận hành hàng loạt tổ hợp du lịch, nghỉ dưỡng quy mô lớn tại Phú Quốc:
- Vinpearl Resort & Golf
- VinOasis
- Safari
- Chuỗi resort, villa cao cấp
Đây là những tài sản có giá trị lớn nhưng đặc thù:👉 Cần dòng vốn đầu tư dài hạn, thu hồi chậm, phụ thuộc mạnh vào chu kỳ du lịch.
Trong giai đoạn thị trường chưa hoàn toàn phục hồi như trước dịch, việc chuyển hóa tài sản thành dòng tiền nhanh là bài toán không dễ.
🔥 “Chốt deal” Newvision: mở rộng hay tự gia tăng áp lực?
Giữa lúc tài chính còn căng, công ty bất ngờ nhận sáp nhập Công ty TNHH Bất động sản Newvision đơn vị phát triển khu Grand World Phú Quốc.
👉 Thương vụ mang lại:
- Quỹ đất thương mại liền kề casino
- Tăng khả năng khai thác hệ sinh thái du lịch, giải trí
Nhưng đi kèm là những “gói chi phí” không nhỏ:
- Kế thừa toàn bộ nghĩa vụ tài chính của pháp nhân cũ
- Tài sản bảo đảm liên quan đến trái phiếu
- Áp lực dòng tiền trong các kỳ tới
Nói cách khác: không chỉ nhận tài sản, mà nhận luôn cả “cục nợ”.
💸 Tăng vốn: “bơm máu” nhưng chưa đủ
Đầu năm 2026, doanh nghiệp nâng vốn điều lệ từ 7.500 tỷ lên 10.000 tỷ đồng.
Tuy nhiên: 👉 So với quy mô nợ hơn 41.000 tỷ, mức tăng này vẫn khá khiêm tốn.
Điều này cho thấy việc cải thiện cấu trúc tài chính sẽ không thể giải quyết trong “một bước”, mà cần thời gian và dòng tiền thực.
⚖️ Chiến lược “gom tài sản”: canh bạc lớn
Có thể thấy rõ hướng đi của doanh nghiệp:
👉 Tập trung tích lũy tài sản lõi (đất, dự án, hệ sinh thái du lịch)
👉 Kỳ vọng phục hồi thị trường sẽ tạo dòng tiền lớn trong tương lai
Nhưng chiến lược này đi kèm rủi ro:
- Nếu thị trường hồi phục chậm → áp lực lãi vay kéo dài
- Nếu dòng tiền không đủ → nguy cơ mất cân đối tài chính
- Nếu tiếp tục mở rộng → đòn bẩy càng cao
Tổng thể: “Tăng cược” trong thế áp lực
Bức tranh hiện tại của chủ Casino Phú Quốc là sự pha trộn giữa:
- Tài sản lớn
- Đòn bẩy cao
- Dòng tiền chịu áp lực
- Và tham vọng mở rộng chưa dừng lại
👉 Đây không còn là bài toán kinh doanh thông thường, mà là một phép thử về khả năng xoay dòng tiền và quản trị rủi ro ở quy mô rất lớn.
Nếu thị trường thuận lợi, hệ sinh thái có thể tạo cú bật mạnh. Ngược lại, chỉ cần một mắt xích dòng tiền đứt gãy, toàn bộ “đòn bẩy” hiện tại có thể trở thành áp lực dây chuyền.
