Khi CXMT Corp. ra mắt trên sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải tháng trước, cổ phiếu của công ty này đã tăng hơn 500% chỉ trong vài giờ, vượt qua Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) để trở thành cổ phiếu có giá trị nhất tại Trung Quốc đại lục. Người ta dễ dàng cho rằng đây chỉ là một ví dụ khác về sự đầu cơ quá mức thường xuyên xảy ra trên thị trường chứng khoán Trung Quốc. Tuy nhiên, phân tích kỹ hơn cho thấy điều gì đó quan trọng hơn nhiều: một cách tiếp cận có chủ đích, phối hợp và mang tính cấu trúc mới để tài trợ cho các ngành công nghiệp mà Bắc Kinh cho rằng sẽ quyết định giai đoạn tiếp theo của cuộc cạnh tranh giữa các cường quốc lớn.
Sự cuồng nhiệt đó không phải là ngẫu nhiên. Nó được dàn dựng, ít nhất là về các điều kiện tiên quyết, bởi một bộ máy quản lý đã đẩy nhanh quá trình IPO của CXMT thông qua một quy trình xem xét sơ bộ mới dành riêng cho các công ty có tầm quan trọng chiến lược, đưa nhà sản xuất chip này từ khi nộp hồ sơ đến khi giao dịch chỉ trong vòng chưa đầy tám tháng. Vài ngày trước khi ra mắt, việc bán tháo cổ phiếu công nghệ đã đe dọa làm gián đoạn câu chuyện. Bắc Kinh đã phản ứng bằng một trong những nỗ lực ổn định thị trường rộng lớn nhất trong nhiều năm, với các cơ quan quản lý, quỹ nhà nước và các nhà đầu tư tổ chức lớn phối hợp hành động để khôi phục niềm tin. Theo một người am hiểu về các cuộc thảo luận, việc ra mắt cổ phiếu là một yếu tố trong quyết định can thiệp đó.
Đây là hình ảnh của việc phát triển thị trường vốn do nhà nước định hướng khi áp dụng vào một ngành công nghiệp mà chính phủ cho là có tính sống còn.
Sự chuyển đổi mang tính cấu trúc trong tài chính chính sách công nghiệp
Cách tiếp cận truyền thống của Trung Quốc trong việc tài trợ cho các ngành công nghiệp chiến lược chủ yếu dựa vào nguồn vốn nhà nước: trợ cấp, ưu đãi thuế, cho vay từ ngân hàng chính sách và đầu tư trực tiếp của nhà nước thông qua các công cụ như Quỹ Đầu tư Công nghiệp Mạch Tích hợp Quốc gia. Bộ công cụ này hoạt động hiệu quả đối với các ngành công nghiệp có nhu cầu vốn lớn nhưng có giới hạn, công nghệ tương đối trưởng thành và quy mô sản xuất là nguồn lợi thế cạnh tranh chính. Xe điện, tấm pin mặt trời và đường sắt cao tốc là những ví dụ điển hình.
Trí tuệ nhân tạo đặt ra một thách thức khác. Nhu cầu vốn không chỉ lớn mà còn đang tăng nhanh, khi mỗi thế hệ mô hình đòi hỏi nhiều năng lực tính toán hơn, cơ sở hạ tầng dữ liệu lớn hơn và nhiều kỹ sư tài năng hơn. Công nghệ này đang phát triển nhanh đến mức luận điểm đầu tư của ngày hôm qua có thể trở nên lỗi thời trong vòng mười tám tháng. Và động lực cạnh tranh không chỉ liên quan đến các công ty Trung Quốc khác hay các nhà sản xuất nước ngoài, mà còn cả các công ty công nghệ có vốn hóa lớn nhất thế giới, được hỗ trợ bởi các thị trường vốn sâu rộng nhất trong lịch sử.
Trong bối cảnh đó, Bắc Kinh đã đưa ra quyết định chiến lược chuyển hướng 26 nghìn tỷ đô la tiền tiết kiệm hộ gia đình đang nằm trong các tài khoản ngân hàng Trung Quốc, nguồn tiết kiệm bán lẻ lớn nhất thế giới, sang các ngành công nghiệp mà họ đã xác định là ưu tiên quốc gia. Cơ chế này là thị trường vốn: phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), trái phiếu doanh nghiệp, điều chỉnh chỉ số chứng khoán và cấu trúc pháp lý xác định công ty nào có thể tiếp cận các kênh này và với tốc độ nào.
Các công ty công nghệ Trung Quốc đã huy động được khoảng 217 tỷ đô la thông qua phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và bán trái phiếu trong hai năm qua. Con số này nghe có vẻ lớn, nhưng khi đặt trong bối cảnh so sánh, nó lại huy động được hơn sáu đô la. Khoảng cách này là có thật, rất lớn, và đó chính là vấn đề mà chính sách xoay trục thị trường vốn của Bắc Kinh hướng đến giải quyết.
Nghịch lý CXMT và những điều nó tiết lộ
Màn ra mắt giao dịch của CXMT, dù ấn tượng về mặt bề ngoài, đã phơi bày một mâu thuẫn cốt lõi trong chiến lược thị trường vốn của Trung Quốc, điều cần được xem xét kỹ lưỡng.
Mức tăng vọt 466% trong ngày đầu tiên, trong khi tạo ra những tiêu đề gây chú ý và chứng minh sự hưng phấn của thị trường đối với nhà sản xuất chip này, đồng thời cũng cho thấy rằng giá IPO được định giá thấp hơn nhiều so với mức giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả. Thông lệ định giá IPO thận trọng của Trung Quốc giúp bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ lẻ khỏi những khoản lỗ có thể xảy ra khi niêm yết quá cao, nhưng điều đó cũng có nghĩa là bản thân công ty huy động được ít vốn hơn đáng kể so với mức định giá mà thị trường đưa ra. CXMT đã huy động được khoảng 9,8 tỷ USD trong một thương vụ được mô tả là một trong những đợt IPO lớn nhất của đất nước trong nhiều năm. SK Hynix, đối thủ cạnh tranh đến từ Hàn Quốc, gần đây đã huy động được 26,5 tỷ USD trên thị trường Mỹ.
Chênh lệch đó, 9,8 tỷ đô la so với 26,5 tỷ đô la đối với các tài sản chiến lược tương đương trong ngành công nghiệp chip nhớ toàn cầu, cho thấy cả tiến bộ mà Trung Quốc đã đạt được trong việc huy động thị trường vốn cho các mục đích chiến lược và khoảng cách còn tồn tại so với chiều sâu và hiệu quả của thị trường vốn Hoa Kỳ. Một công ty thực sự được coi là niềm hy vọng tốt nhất của Bắc Kinh trong việc giảm sự phụ thuộc vào chip nhớ nước ngoài và cạnh tranh trong cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo lại đang bỏ lỡ một lượng vốn đáng kể mỗi khi niêm yết cổ phiếu thông qua một hệ thống ưu tiên bảo vệ nhà đầu tư hơn là hiệu quả huy động vốn.
Đây không phải là một chi tiết hoạt động nhỏ. Trong một cuộc đua đòi hỏi nhiều vốn, nơi mà tổng vốn đầu tư trong năm năm tới có khả năng quyết định vị thế cấu trúc trong nhiều thập kỷ, khả năng huy động 26,5 tỷ đô la so với 9,8 tỷ đô la từ một giao dịch duy nhất là một lợi thế tích lũy.
Khía cạnh thị trường trái phiếu: Vốn giá rẻ như một vũ khí chiến lược
Câu chuyện về thị trường chứng khoán, dù đầy kịch tính, có thể ít mang tính chiến lược hơn so với diễn biến song song của thị trường trái phiếu.
Theo dữ liệu của Bloomberg, các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc hiện đang vay vốn với lãi suất trái phiếu trung bình là 1,9%, thấp hơn hơn 300 điểm cơ bản so với các công ty tương đương của Mỹ. Chênh lệch này là mức lớn nhất kể từ ít nhất năm 2015. Công ty Amperex Technology, nhà sản xuất pin lớn nhất thế giới, đã phát hành trái phiếu nhân dân tệ kỳ hạn 5 năm với lãi suất 1,58%. Trong khi đó, LG Energy Solution của Hàn Quốc, một đối thủ cạnh tranh trực tiếp, đã trả lãi suất 5,25% cho trái phiếu đô la có kỳ hạn tương đương. Sự khác biệt về chi phí tài chính hàng năm đối với danh mục trái phiếu trị giá 10 tỷ đô la ước tính khoảng 367 triệu đô la mỗi năm, không xác định thời hạn.
Đối với các ngành công nghiệp cần nhiều vốn đầu tư, nơi vị thế cạnh tranh được quyết định bởi tổng vốn đầu tư có thể duy trì trong chu kỳ phát triển nhiều năm, lợi thế về chi phí tài trợ 330 điểm cơ bản không phải là lợi ích nhỏ. Đó là lợi thế cạnh tranh mang tính cấu trúc, tích lũy theo thời gian theo những cách khó có thể bù đắp chỉ bằng hiệu quả hoạt động hoặc chất lượng sản phẩm vượt trội.
"Điều này tạo ra một lợi thế cạnh tranh đáng kể," Zhu Lei, người đứng đầu bộ phận trái phiếu châu Á tại Fidelity International, cho biết. "Các công ty công nghệ Trung Quốc có thể vay vốn với lãi suất thấp hơn nhiều so với nhiều công ty phương Tây, trong khi nguồn vốn dồi dào cho phép họ đầu tư mạnh mẽ hơn vào trí tuệ nhân tạo, năng lực sản xuất và nghiên cứu."
Khái niệm vốn kiên nhẫn cần được đặc biệt chú ý. Hệ sinh thái tài chính công nghệ của Mỹ bị chi phối bởi các nhà đầu tư tổ chức, quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà tham gia thị trường công khai, những người hoạt động dưới các yêu cầu về lợi nhuận và thời hạn tạo áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn và tối ưu hóa định giá. Tài chính công nghệ của Trung Quốc ngày càng dựa vào vốn chịu ảnh hưởng của nhà nước, được định hướng rõ ràng vào các kết quả chiến lược hơn là lợi nhuận tài chính trong bất kỳ thời hạn cụ thể nào. Sự khác biệt về bản chất vốn này, chứ không chỉ chi phí vốn, định hình các quyết định đầu tư mà các công ty đưa ra và vị thế cạnh tranh mà họ xây dựng.
Khoảng cách tiếp cận: Ai có thể vay và ai không thể vay
Việc huy động vốn trên thị trường Bắc Kinh không phải là không có những hạn chế về cấu trúc, và việc hiểu rõ những điểm mạnh và điểm yếu của nó là điều cần thiết để đánh giá đầu tư một cách toàn diện.
Các công ty công nghệ Trung Quốc đã bán ít nhất 38 tỷ đô la trái phiếu trong và ngoài nước tính đến thời điểm hiện tại, mức cao nhất so với cùng kỳ năm 2016. Tuy nhiên, con số này chỉ chiếm khoảng 7% trong tổng số 578 tỷ đô la mà các đối tác Mỹ huy động được, với một phần ba tổng số tiền đó thuộc về Amazon, Alphabet và SpaceX. Sự chênh lệch về quy mô ở cấp độ tổng thể vẫn rất lớn.
Quan trọng hơn, bất chấp hướng dẫn của cơ quan quản lý về việc tăng cường cho vay đối với các công ty công nghệ, các ngân hàng Trung Quốc vẫn tiếp tục thể hiện sự ưu tiên về mặt cấu trúc đối với các công ty đã trưởng thành với dòng tiền ổn định hơn là các doanh nghiệp công nghệ giai đoạn đầu có tốc độ tăng trưởng cao nhưng đang thua lỗ. Theo dữ liệu của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, các khoản vay công nghệ chiếm 22% tổng số khoản vay doanh nghiệp mới trong quý 2, nhưng theo các chuyên gia ngân hàng quen thuộc với dòng vốn này, phần lớn các khoản vay này đều dành cho các công ty đã thành lập chứ không phải các công ty khởi nghiệp có tốc độ tăng trưởng cao, nơi đang xây dựng lợi thế cạnh tranh thế hệ tiếp theo.
Mô hình phân bổ tín dụng này phản ánh một mâu thuẫn cơ bản trong hệ thống tài chính Trung Quốc mà sự chỉ đạo của chính phủ không thể giải quyết triệt để: các động cơ thương mại của cán bộ tín dụng ngân hàng và ủy ban tín dụng không phù hợp với các ưu tiên chiến lược của các nhà hoạch định chính sách công nghiệp. Các ngân hàng cho vay đối với các công ty khởi nghiệp AI thua lỗ dựa trên tầm quan trọng chiến lược quốc gia, thay vì khả năng tín dụng, đang chấp nhận rủi ro mà cuối cùng sẽ thể hiện trên bảng cân đối kế toán của họ. Kinh nghiệm từ năng lượng mặt trời và xe điện là những tiền lệ cảnh báo: nhiều năm dòng vốn được định hướng theo chính sách chảy vào cả hai ngành công nghiệp này đã tạo ra năng lực sản xuất hàng đầu thế giới cùng với sự thu hẹp biên lợi nhuận nghiêm trọng, tình trạng dư thừa công suất và trong một số trường hợp là tổn thất tài chính đáng kể cho các nhà đầu tư đến sau đợt tăng trưởng ban đầu do chính sách thúc đẩy.
Ông Zhu tại Fidelity nhận định: "Việc đổ quá nhiều vốn vào các lĩnh vực được chính sách hỗ trợ có thể dẫn đến tình trạng dư thừa năng lực sản xuất, giảm biên lợi nhuận và vị thế thị trường quá tải. Tấm pin mặt trời và xe điện là những ví dụ cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính sách cuối cùng lại thúc đẩy cạnh tranh gay gắt và lợi nhuận thấp hơn."
Sự bất đối xứng về hiệu quả: Bài học từ DeepSeek cho việc phân bổ vốn
Câu hỏi chiến lược sâu sắc hơn là liệu khoảng cách vốn giữa Trung Quốc và Mỹ có mang tính quyết định như những con số thống kê đơn thuần hay không, và ở đây, bằng chứng cho thấy một sự phức tạp thực sự, làm đảo lộn câu chuyện đơn giản về ưu thế tài chính của Mỹ.
Sự xuất hiện của DeepSeek hồi đầu năm nay đã gửi một tín hiệu đến Thung lũng Silicon mà chưa được hoàn toàn chấp nhận trong luận điểm đầu tư chung: khả năng cạnh tranh về trí tuệ nhân tạo có thể đạt được với chi phí vốn thấp hơn nhiều so với các công ty điện toán đám mây quy mô lớn của Mỹ. UBS ước tính rằng chi phí đào tạo cho các mô hình AI hàng đầu của Trung Quốc thấp hơn 10% so với chi phí mà OpenAI và Anthropic phải bỏ ra cho các hệ thống tương đương. Giá API trung bình cho các mô hình lớn của Trung Quốc thấp hơn 20% so với các đối thủ toàn cầu tương đương.
Nếu các tỷ lệ hiệu quả đó bền vững, chúng sẽ thay đổi căn bản cách tính toán về mức độ đầy đủ vốn. Một hệ sinh thái AI của Trung Quốc cần 10 tỷ đô la để đạt được những gì mà hệ sinh thái của Mỹ cần 100 tỷ đô la, thì ngay cả khi chỉ huy động được một phần sáu số tiền tuyệt đối, nó vẫn không hề thua trong cuộc đua vốn. Thậm chí, nó có thể đang thắng trong một cuộc đua khác, một cuộc đua được định nghĩa bởi hiệu quả sử dụng vốn chứ không phải khối lượng vốn huy động được.
"Trung Quốc cuối cùng có thể cần ít tiền hơn Mỹ để đạt được những kết quả tương tự," như nhiều nhà phân tích đã nhận định. Nền tảng sản xuất, chuỗi cung ứng sâu rộng và nguồn nhân lực kỹ sư tài năng của quốc gia này mang lại những lợi thế về cấu trúc trong việc thương mại hóa và công nghiệp hóa các ứng dụng AI, ngay cả khi khoảng cách về năng lực nghiên cứu tiên tiến, bị hạn chế một phần bởi các quy định về tiếp cận chip, vẫn còn tồn tại.
Đây là sự khác biệt giữa khả năng lãnh đạo đổi mới và ứng dụng công nghiệp, yếu tố đã định hình chiến lược công nghệ thành công của Trung Quốc trong các lĩnh vực khác. Trung Quốc không phát minh ra xe điện. Họ đã công nghiệp hóa và thương mại hóa nó ở quy mô và cấu trúc chi phí giúp nó cạnh tranh toàn cầu. Câu hỏi đặt ra cho trí tuệ nhân tạo (AI) là liệu chiến lược tương tự có hiệu quả trong một lĩnh vực mà khả năng của mô hình tiên tiến, chứ không chỉ hiệu quả sản xuất, mới là yếu tố quyết định khả năng cạnh tranh hay không.
Hạn chế về khả năng tiếp cận chip: Biến số mà vốn đầu tư không thể giải quyết triệt để
Bất kỳ đánh giá khách quan nào về chiến lược thị trường vốn AI của Trung Quốc đều phải đối mặt với hạn chế mà chỉ tiền bạc không thể vượt qua: chế độ kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đối với chất bán dẫn tiên tiến.
Chris Miller, giáo sư tại Đại học Tufts và tác giả cuốn sách "Chip War", đã nêu rõ vấn đề: "Vốn là cần thiết nhưng điện toán nội địa Trung Quốc vẫn đắt hơn đáng kể do chất lượng chip AI của Trung Quốc thấp hơn." Việc tiếp cận các GPU trung tâm dữ liệu tiên tiến nhất của NVIDIA, bị hạn chế kể từ các vòng kiểm soát xuất khẩu liên tiếp của Mỹ, có nghĩa là các công ty AI Trung Quốc đang huấn luyện và chạy suy luận trên phần cứng mà theo hầu hết các đánh giá kỹ thuật, kém hiệu quả và tiết kiệm chi phí hơn đáng kể so với những gì các đối tác Mỹ sử dụng.
Vị thế của CXMT trên thị trường chip nhớ có liên quan trực tiếp đến vấn đề này. Bộ nhớ băng thông cao, loại DRAM chuyên dụng được sử dụng cùng với các bộ xử lý AI tiên tiến và quyết định tốc độ truy cập dữ liệu của các mô hình, hiện đang bị chi phối bởi SK Hynix và Samsung, cả hai đều được hưởng lợi từ công nghệ và chuỗi cung ứng của Mỹ mà Trung Quốc đang cố gắng sao chép nhưng chưa thể sánh kịp. Việc CXMT ra mắt thị trường chứng khoán thể hiện tham vọng của Bắc Kinh trong việc thu hẹp khoảng cách này. Sự tăng vọt 500% trong ngày đầu tiên phản ánh niềm tin của thị trường rằng điều đó có thể xảy ra. Số tiền 9,8 tỷ USD huy động được thể hiện số vốn thực tế có sẵn để theo đuổi mục tiêu này, so với 26,5 tỷ USD mà SK Hynix đã tiếp cận cho một mục tiêu chiến lược tương đương.
Hạn chế về chip tạo ra một hệ quả đầu tư cụ thể: chiến lược thị trường vốn AI của Trung Quốc hiệu quả nhất ở lớp ứng dụng và thương mại hóa của hệ sinh thái AI, nơi lợi thế về hiệu quả và quy mô sản xuất là yếu tố quyết định, và kém hiệu quả nhất ở lớp đào tạo tiên tiến, nơi khả năng tính toán thô là rào cản chính. Điều này cho thấy rằng các cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất trong hệ sinh thái AI của Trung Quốc có khả năng được tìm thấy ở các công ty đang xây dựng dựa trên khả năng mô hình hiện có, ứng dụng AI ở quy mô công nghiệp trong sản xuất, hậu cần và dịch vụ, hơn là những công ty đang cố gắng cạnh tranh ở cấp độ đào tạo tiên tiến, nơi khoảng cách phần cứng là nghiêm trọng nhất.
Bức tranh cạnh tranh: Những điều nhà đầu tư Mỹ cần hiểu
Đối với các nhà đầu tư quốc tế, sự chuyển hướng thị trường vốn của Trung Quốc tạo ra một loạt rủi ro và cơ hội mà đến nay vẫn chưa được đánh giá đúng mức.
Rủi ro chính rất rõ ràng: các công ty hiện đang tạo ra nhiều sự hứng thú nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ, những công ty siêu quy mô đang chi 200 tỷ đô la trở lên mỗi năm cho cơ sở hạ tầng AI, đang phải đối mặt với một môi trường cạnh tranh ngày càng được củng cố một cách có hệ thống bởi toàn bộ sức mạnh của bộ máy phân bổ vốn do nhà nước Trung Quốc điều khiển. Nếu các công ty AI của Trung Quốc có thể đạt được 80% năng lực tiên tiến của Mỹ với chỉ 10% chi phí, thì thị trường dịch vụ AI toàn cầu sẽ không hoàn toàn thuộc về các nhà cung cấp của Mỹ như các định giá hiện tại giả định.
Cơ hội này cũng rất cụ thể: các công ty cung cấp linh kiện và cơ sở hạ tầng cho việc xây dựng AI trên toàn cầu, bất kể công ty AI của quốc gia nào cuối cùng thống trị lớp ứng dụng, đều được hưởng lợi từ sự gia tăng nhu cầu mang tính cấu trúc, hiện đang được tài trợ đồng thời bởi cả thị trường vốn của Mỹ và nguồn tiết kiệm hộ gia đình của Trung Quốc. Sự cạnh tranh giữa AI của Mỹ và Trung Quốc thúc đẩy tổng đầu tư toàn cầu, ngay cả khi nó tạo ra sự không chắc chắn về việc ai sẽ thu được giá trị kinh tế từ đó.
Vụ việc CXMT minh họa cho một khía cạnh thứ ba: phí bảo hiểm khan hiếm gắn liền với các tài sản chiến lược trong các thị trường chịu ảnh hưởng bởi chính sách. Việc CXMT được giao dịch ở mức cao hơn 466% so với giá IPO chỉ trong vài giờ không chỉ phản ánh sự hưng phấn đối với công nghệ của công ty mà còn là động lực khan hiếm, trong đó nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu quốc gia của Trung Quốc có lượng cổ phiếu lưu hành hạn chế nhưng lại nhận được sự hỗ trợ chính sách vô hạn. Sự kết hợp này tạo ra các định giá không liên quan đến các yếu tố cơ bản ngắn hạn, tạo ra cả cơ hội và rủi ro cho các nhà đầu tư không hiểu bối cảnh chính sách.
Kết luận: Vốn là điều kiện cần nhưng chưa đủ.
Sự chuyển hướng thị trường vốn của Bắc Kinh thể hiện nỗ lực tinh vi nhất từ trước đến nay nhằm thu hẹp khoảng cách tài chính với Hoa Kỳ trong một lĩnh vực mà cả hai chính phủ đều xác định rõ ràng là có tính chiến lược quyết định. Sự kết hợp giữa việc đẩy nhanh tiến độ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), huy động vốn trái phiếu với lãi suất thấp kỷ lục, huy động tiết kiệm hộ gia đình và hỗ trợ pháp lý phối hợp tạo ra một môi trường tiếp cận vốn cho các công ty công nghệ Trung Quốc được chỉ định, khác biệt hoàn toàn so với bất kỳ điều gì tồn tại cách đây năm năm.
Tuy nhiên, như vậy vẫn chưa đủ.
"Vốn là điều kiện cần thiết, nhưng chưa phải là điều kiện đủ," Hongxu Wei thuộc viện nghiên cứu Anbound cho biết. "Đất đai, công nghệ và nhân tài cũng là những hình thức của vốn, và thách thức thực sự nằm ở việc biến những đột phá thành ứng dụng thương mại."
Những tiền lệ về xe điện và năng lượng mặt trời mà những người ủng hộ Trung Quốc viện dẫn như bằng chứng về những gì vốn đầu tư do nhà nước định hướng có thể đạt được cũng là những bài học cảnh báo về những gì xảy ra khi vốn đổ vào các lĩnh vực nhanh hơn khả năng hấp thụ của các ứng dụng thương mại. Tình trạng dư thừa năng lực sản xuất, biên lợi nhuận bị thu hẹp và nhà đầu tư thua lỗ đã xảy ra sau các đợt bùng nổ trợ cấp và triển khai vốn trong cả hai ngành công nghiệp này. Câu hỏi đặt ra cho trí tuệ nhân tạo (AI) là liệu lớp ứng dụng có đủ lớn và đa dạng để hấp thụ vốn mà không tạo ra những động lực phá hoại tương tự hay không.
Theo nhận định của Kyle Chan thuộc Viện Brookings, quốc gia nào sở hữu đầy đủ các yếu tố cần thiết sẽ có lợi thế bền vững. Vốn là một trong những yếu tố đó. Hiện tại, Mỹ đang dẫn đầu ở hầu hết các yếu tố còn lại. Liệu sự chuyển hướng sang thị trường vốn của Trung Quốc có làm thay đổi cục diện này hay chỉ đơn giản là đẩy nhanh cuộc đua mà Mỹ vẫn đang ở vị thế tốt nhất để giành chiến thắng, đó là câu hỏi đầu tư sẽ định hình danh mục đầu tư công nghệ trong phần còn lại của thập kỷ này.
Với số vốn huy động được là 9,8 tỷ đô la trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu, con số này cao gấp nhiều lần vào ngày giao dịch đầu tiên, CXMT vừa là biểu tượng cho thấy Trung Quốc đã tiến xa đến mức nào, vừa là lời nhắc nhở về chặng đường dài mà nước này vẫn còn phải đi.
-------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.
Mobile/zalo: 033 796 8866
THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ
