Trụ cột của thị trường tài chính toàn cầu đang đối mặt với rủi ro sụp đổ. Mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và sức mạnh của đồng đô la đang suy yếu ở mức thấp nhất trong gần ba năm, báo hiệu sự thay đổi tiềm tàng trong cách nhà đầu tư nhìn nhận các tài sản Mỹ giữa bối cảnh lo ngại ngày càng gia tăng về tính bền vững tài khóa và dự đoán chính sách.

Quy Luật Thị Trường Sụp Đổ
Trong nhiều thập kỷ, lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn đã đóng vai trò là chỉ báo đáng tin cậy cho sức mạnh kinh tế, thu hút dòng vốn nước ngoài và củng cố giá trị đồng đô la. Mối quan hệ này đặc biệt rõ rệt trong những năm gần đây, khi lợi suất trái phiếu và biến động tỷ giá đồng bộ. Tuy nhiên, kể từ khi Tổng thống Trump công bố các mức thuế vào tháng Tư, mối tương quan này đã sụp đổ.

Số liệu cho thấy câu chuyện đáng chú ý: trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng từ 4,16% lên 4,42%, đồng đô la lại suy yếu 4,7% so với rổ các đồng tiền chính. Sự phân kỳ này không chỉ là một bất thường tạm thời của thị trường, mà phản ánh sự nghi ngờ sâu sắc hơn về uy tín thể chế và quỹ đạo tài khóa của Hoa Kỳ.

Đồng Tiền Dự Trữ: Bóng Ma Rủi Ro từ Thị Trường Mới Nổi
Mô hình hiện tại phản ánh các động lực thường thấy ở các nền kinh tế mới nổi, nơi lợi suất tăng báo hiệu rủi ro gia tăng thay vì sức mạnh kinh tế. Theo Shahab Jalinoos, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối G10 tại UBS, lợi suất tăng không phải do sự phục hồi kinh tế, mà do nhận thức ngày càng cao về rủi ro nợ công và sự bất định của chính sách Hoa Kỳ.



Sự thay đổi này được khuếch đại bởi một số diễn biến đáng lo ngại. Dự luật thuế mở rộng của Trump, cùng với việc Moody’s gần đây hạ cấp xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ, đã làm gia tăng sự chú ý đối với tình hình tài khóa của nước này. Phân tích từ nhà kinh tế trưởng của Apollo cho thấy chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ hiện đang giao dịch ở mức tương đương với Hy Lạp và Ý – một chỉ báo rõ rệt về sự suy giảm trong nhận thức tín dụng.

Nguy Cơ cho Vị Thế Đồng Đô La
Điều đáng lo ngại hơn đối với sự ổn định lâu dài của đồng đô la là những câu hỏi về tính độc lập thể chế. Cuộc đối đầu trực tiếp của Trump với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jay Powell, khi triệu tập ông đến Nhà Trắng để yêu cầu cắt giảm lãi suất, đã làm rung chuyển các thị trường vốn quen với sự tự chủ của ngân hàng trung ương.

Michael de Pass từ Citadel Securities đã giải thích bản chất của mối lo ngại này: “Sức mạnh của đồng đô la Mỹ đến từ tính toàn vẹn thể chế: pháp quyền, tính độc lập của ngân hàng trung ương và chính sách có thể dự đoán được.” Sự xói mòn của những yếu tố nền tảng này đe dọa vị thế của đồng đô la - đồng tiền dự trữ chính của thế giới.

Cơn Địa Chấn từ Tương Quan Gãy Đổ
Sự sụp đổ của mối tương quan này mang lại những tác động đáng kể đối với việc xây dựng danh mục đầu tư toàn cầu. Theo quá khứ, vị thế đồng đô la đóng vai trò là yếu tố ổn định trong các giai đoạn biến động thị trường. Tuy nhiên, như Andreas Koenig từ Amundi nhận xét, khi các mối tương quan thay đổi bất ngờ, rủi ro danh mục đầu tư tăng đáng kể.



Các nhà phân tích từ Goldman Sachs đã xác định hiện tượng này là một thách thức đối với các chiến lược phòng ngừa rủi ro truyền thống. Sự xuất hiện đồng thời của đồng đô la yếu đi, lợi suất tăng và giá cổ phiếu giảm đã khiến các cơ chế bảo vệ danh mục đầu tư truyền thống trở nên kém hiệu quả.

Phản Ứng Phòng Ngừa Rủi Ro
Các nhà đầu tư tổ chức đang phản ứng bằng cách tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro đối với các tài sản định giá bằng đồng đô la, thực chất là mở các vị thế bán khống đồng tiền này. Vị thế phòng thủ này tạo ra một chu kỳ tự củng cố sự suy yếu đồng đô la, khi áp lực bán hàng chục tỷ đô la tích lũy từ các nhà đầu tư hiện hữu tìm cách bảo vệ tài sản.

Triển Vọng Tương Lai: Lối Đi trong Cơn Bão Tài Chính
Goldman Sachs cho rằng đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu, đặc biệt so với đồng euro, yên Nhật và franc Thụy Sĩ – những đồng tiền đã được hưởng lợi từ sự thay đổi này. Công ty cũng ủng hộ việc phân bổ vào vàng như một biện pháp phòng ngừa các rủi ro mới nổi.

Sự sụp đổ của mối tương quan giữa đồng đô la và lợi suất có thể đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới trong tài chính toàn cầu, nơi các lợi thế của Hoa Kỳ không còn được coi là hiển nhiên. Đối với các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, việc hiểu và thích nghi với bối cảnh đang thay đổi này sẽ rất quan trọng để vượt qua những thách thức phía trước.

Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh với vai trò quan trọng trong các ứng dụng công nghiệp như sản xuất pin năng lượng mặt trời, thiết bị điện tử và công nghệ y tế, được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu do giảm căng thẳng thương mại và ổn định chuỗi cung ứng.



So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng. Tỷ lệ vàng/bạc hiện tại (tính đến tháng 5/2025) dao động quanh mức 100:1, cao hơn so với mức trung bình 90:1 gần đây, cho thấy bạc đang được định giá hấp dẫn hơn so với vàng. Nếu các chính sách giảm thuế quan được triển khai, giá bạc có thể ổn định và tăng trưởng, mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn trong thời gian tới.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823