Kể từ khi Tổng thống Donald Trump chính thức nhậm chức nhiệm kỳ hai vào tháng 1/2025, nền kinh tế Hoa Kỳ đã chứng kiến những biến chuyển đáng kể trên nhiều phương diện, từ thị trường tài chính, tăng trưởng kinh tế cho tới giá năng lượng. Trong khi một số chỉ báo vượt xa kỳ vọng, các chỉ số khác lại phản ánh rõ nét mối tương tác phức tạp giữa lựa chọn chính sách và kết quả kinh tế thực tế.
Thị trường tài chính khởi sắc trong bối cảnh tăng trưởng tăng tốc
Các thị trường tài chính đã phản ứng tích cực trước các chính sách của chính quyền mới, khi các chỉ số chủ chốt liên tục thiết lập đỉnh cao lịch sử. Chỉ số S&P 500 tăng gần 16% kể từ tháng 1/2025; Dow Jones Industrial Average và Nasdaq lần lượt ghi nhận mức tăng 13% và 20% trong vòng một năm qua. Dù thấp hơn mức tăng 24% trong giai đoạn đầu nhiệm kỳ thứ nhất của ông Trump, diễn biến này vẫn cho thấy niềm tin của nhà đầu tư được duy trì ở mức cao.
Ở bình diện vĩ mô, nền kinh tế cũng thể hiện khả năng vượt dự báo. Sau khi suy giảm nhẹ 0,6% trong quý I, tăng trưởng GDP bật mạnh lên 3,8% trong quý II và tiếp tục tăng tốc lên 4,3% trong quý III – đánh dấu hai quý tăng trưởng liên tiếp mạnh nhất trong nhiều năm gần đây. Cục Dự trữ Liên bang chi nhánh Atlanta dự báo tăng trưởng quý IV có thể tiệm cận 5%, khiến Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nhận định năm 2026 có thể là một năm “bùng nổ”.
Lạm phát hạ nhiệt và tái cân bằng thương mại
Sau khi đạt đỉnh cao nhất trong bốn thập kỷ ở mức 9,1% vào năm 2022, lạm phát đã dần hạ nhiệt dưới thời chính quyền hiện tại. Trong phần lớn năm 2025, lạm phát dao động trong khoảng 2,3–3%, trước khi giảm về 2,7% vào cuối năm, chủ yếu nhờ chi phí năng lượng đi xuống. Đây được xem là sự cải thiện đáng kể so với áp lực giá cả kéo dài trong giai đoạn trước đó.
Cán cân thương mại cũng chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ. Sau khi thâm hụt thương mại ban đầu nới rộng lên 136 tỷ USD do doanh nghiệp tăng nhập khẩu đón đầu thuế quan, mức thâm hụt hàng hóa và dịch vụ đã thu hẹp nhanh xuống còn 29 tỷ USD vào tháng 10 – mức thấp nhất trong 16 năm. Diễn biến này cho thấy các chính sách thuế quan và điều chỉnh thương mại đang từng bước định hình lại dòng chảy thương mại quốc tế.
Thị trường lao động ổn định và điểm sáng năng lượng
Thị trường lao động Hoa Kỳ đang bước vào trạng thái mà giới kinh tế gọi là “nhiệt thấp – tuyển dụng thấp”, khi doanh nghiệp duy trì lực lượng lao động ổn định nhưng ít mở rộng tuyển mới. Tổng số việc làm tạo ra trong năm 2025 đạt 584.000, tương đương bình quân 49.000 việc làm mỗi tháng – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử. Đáng chú ý, biên chế khu vực liên bang giảm 277.000 người, phản ánh nỗ lực tinh giản bộ máy và tái phân bổ nguồn lực sang khu vực tư nhân.
Trong khi đó, thị trường năng lượng nổi lên như một điểm sáng chính sách. Giá dầu thô giảm xuống dưới 60 USD/thùng, kéo giá xăng tại hơn hai chục bang xuống dưới 2,80 USD/gallon. Thành quả này đến từ việc gia tăng sản lượng nội địa và nới lỏng các rào cản pháp lý, mang lại lợi ích trực tiếp cho cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp.
Nhà ở, nhập cư và điều hành chính phủ
Khả năng tiếp cận nhà ở được cải thiện khi lãi suất thế chấp cố định 30 năm giảm từ quanh 7% xuống tạm thời dưới 6% – mức thấp nhất trong hơn ba năm. Xu hướng này phản ánh lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm cùng với các sáng kiến hỗ trợ nhà ở của chính phủ liên bang.
Về nhập cư, các biện pháp tăng cường kiểm soát biên giới được cho là đã mang lại kết quả rõ rệt, với số vụ vượt biên giảm 93%, 622.000 trường hợp bị trục xuất và khoảng 1,9 triệu người tự nguyện rời khỏi Hoa Kỳ.
Chính quyền Trump cũng sử dụng quyền hành pháp ở mức độ lớn, ban hành hơn 220 sắc lệnh hành pháp cùng đạo luật trọng điểm One Big Beautiful Bill Act. Tuy nhiên, nhiều sắc lệnh đang đối mặt với các thách thức pháp lý từ các tổ chức vận động và chính quyền bang, tạo ra mức độ bất định đáng kể về việc thực thi chính sách trong thời gian tới.
Bước sang năm 2026, triển vọng kinh tế Hoa Kỳ được đánh giá là thận trọng nhưng tích cực, dù tính bền vững của đà tăng trưởng sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng xử lý các rủi ro pháp lý ngày càng gia tăng và duy trì tính nhất quán trong điều hành chính sách.
Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656
Cơ hội hiện tại: Bạc
Giá bạc hiện tại đang cho thấy lực mua rất mạnh khi đã có tín hiệu vượt đỉnh lịch sử, kết nến tháng 12 xanh thân lớn với mức tăng 24.34%. NĐT sang đầu năm mới 2026 chủ động mở vị thế canh mua khi giá có các nhịp điều chỉnh ngắn.
Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026, xa hơn có thể đạt tới 150 USD/oz.
Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.
