Theo báo cáo từ SSI Research, Công ty CP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, HoSE: FRT) hiện đang vận hành dựa trên hai trụ cột kinh doanh chính: chuỗi bán lẻ công nghệ FPT Shop và chuỗi nhà thuốc Long Châu, đây là động lực tăng trưởng mới của công ty.
♦♦♦
Các chuyên gia nhận định chuỗi Long Châu sở hữu lợi thế đáng kể trong lĩnh vực bán lẻ dược phẩm. Nhờ tập trung phân phối các loại thuốc kê đơn, Long Châu không chỉ giành thị phần từ các nhà thuốc tư nhân nhỏ lẻ mà còn lấn sân vào thị trường của các nhà thuốc bệnh viện.
Trong bối cảnh một số đối thủ như Pharmacity và An Khang phải thu hẹp quy mô do mô hình kinh doanh không phù hợp, Long Châu tiếp tục mở rộng hệ thống với tốc độ ấn tượng. Từ năm 2024-2025, SSI Research dự báo Long Châu sẽ mở thêm 400 cửa hàng mỗi năm, hướng đến giành thị phần từ các nhà thuốc tư nhân và bệnh viện, hiện chiếm hơn 85% thị phần nội địa.
Ước tính, doanh thu từ chuỗi nhà thuốc này trong năm 2023 có thể đạt 22.700 tỷ đồng, tăng 43% so với năm trước, và tiếp tục tăng lên 27.300 tỷ đồng vào năm 2025. Biên lợi nhuận gộp cũng được dự đoán cải thiện từ mức 1,9% hiện tại lên ít nhất 3% trong dài hạn.
♦♦♦
Ra mắt chưa đầy một năm, dịch vụ tiêm chủng của Long Châu đã đóng góp 5% vào tổng doanh thu của chuỗi trong 9 tháng đầu năm 2023. Công ty hiện đã vượt kế hoạch mở 100 trung tâm tiêm chủng. Dự kiến, doanh thu từ mảng này sẽ đạt 1.000 tỷ đồng vào năm 2024 và tăng lên 2.600 tỷ đồng vào năm 2025, tương ứng với 4% và 9% tổng doanh thu của Long Châu.
Tuy nhiên, SSI Research nhận định quy mô thị trường vaccine trong nước vẫn nhỏ hơn đáng kể so với thị trường thuốc kê đơn, vì vậy mở rộng hệ thống nhà thuốc và nâng cao biên lợi nhuận sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt thúc đẩy tăng trưởng dài hạn.
Long Châu đang lên kế hoạch tăng vốn vào quý I/2025 nhằm củng cố tiềm lực tài chính cho các kế hoạch phát triển sắp tới.
SSI Research ước tính giá trị chuỗi nhà thuốc Long Châu vào khoảng 36.754 tỷ đồng (gần 1,5 tỷ USD), trong đó FPT Retail sở hữu 75% cổ phần. Đáng chú ý, mức định giá này thậm chí còn cao hơn toàn bộ giá trị thị trường hiện tại của FPT Retail.
Trong khi đó, chuỗi FPT Shop, dù đóng góp lớn trong quá khứ, hiện chỉ được định giá khoảng 1.754 tỷ đồng. Dự kiến, chuỗi này sẽ đóng 120 cửa hàng trong năm 2024 nhưng có thể tăng doanh thu trở lại vào năm 2025 nhờ phục hồi tiêu dùng và nhu cầu thay mới thiết bị di động sau chu kỳ bùng nổ năm 2021.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu FPT Retail hiện giao dịch quanh mức 185.000 đồng/cổ phiếu, tương đương vốn hóa hơn 25.000 tỷ đồng – thấp hơn đáng kể so với định giá riêng của chuỗi Long Châu.
