Thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ quay trở lại trạng thái dồi dào
Theo báo cáo triển vọng kinh tế vĩ mô nửa cuối năm 2021 của CTCP Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), ước tính vào khoảng 175.000 tỷ đồng sẽ chảy vào hệ thống ngân hàng trong đầu quý III thông qua nghiệp vụ mua kỳ hạn USD được tiến hành vào đầu năm, giúp thanh khoản hệ thống quay trở lại trạng thái dồi dào.
Nhóm phân tích không cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ thay đổi quan điểm về chính sách tiền tệ hiện tại (tập trung vào việc duy trì lãi suất điều hành ở mức thấp), trong khi tăng trưởng tín dụng mục tiêu sẽ ổn định tương đương mức tăng giai đoạn trước dịch (quanh 12%-14%).
Theo KBSV, trong khi nguồn cung tín dụng sẽ không có biến động đáng kể với chính sách điều hành thận trọng xuyên suốt và mang tính hỗ trợ vừa phải của NHNN, cầu tín dụng nhiều khả năng sẽ chịu tác động tiêu cực bởi làn sóng Covid-19 hiện tại. Các số liệu về hoạt động sản xuất và tiêu dùng đã cho thấy sự suy yếu trong tháng 6 và không loại trừ khả năng tiếp tục sụt giảm trong quý 3 hoặc các quý về sau nếu dịch bệnh không được đẩy lui.
Trong 3 kịch bản NHNN đưa ra cho tăng trưởng tín dụng 2021, kịch bản tiêu cực nhất là dịch bệnh kéo dài đến hết năm, tăng trưởng tín dụng có khả năng sẽ chỉ đạt trong khoảng 7-8%.
Như vậy, việc cầu tín dụng suy yếu cùng với rủi ro lạm phát ở mức thấp sẽ giúp mặt bằng lãi suất huy động và cho vay khó tăng mạnh. Tuy nhiên, việc siết tỷ lệ huy động ngắn cho vay trung và dài hạn có hiệu lực vào tháng 10 sẽ đẩy mạnh mức độ cạnh tranh về tiền gửi khiến lãi suất huy động ở các kỳ hạn dài có thể nhích nhẹ 0,1 - 0,25%.
Tỷ giá sẽ ổn định trong những tháng cuối năm
KBSV kỳ vọng tỷ giá sẽ tiếp tục ổn định trong 6 tháng cuối năm do cung cầu ngoại tệ được dự báo tiếp tục ở trạng thái cân bằng và ổn định.
Báo cáo cho biết nguồn cung USD sẽ tiếp tục duy trì dồi dào nhờ dòng vốn FDI và kiều hối, trong khi các động thái gần đây của NHNN (hạ mạnh giá mua USD, chuyển từ mua ngoại tệ giao ngay sang mua kỳ hạn 6 tháng) cho thấy cơ quan này sẽ hạn chế hơn trong nghiệp vụ mua vào USD so với giai đoạn trước.
Bên cạnh đó, cán cân thương mại dù nhập siêu trong cả 3 tháng của quý 2 nhưng được kỳ vọng sẽ sớm chuyển sang thặng dư khi xuất khẩu tăng tốc trở lại, trong bối cảnh các doanh nghiệp trong nước đã nhập khẩu đủ nguyên vật liệu đầu vào để đẩy mạnh sản xuất cho các đơn hàng quý 3.
Đề cập đến rủi ro, bộ phận phân tích KBSV cho biết tỷ giá tăng có thể xuất hiện nếu Fed công bố về việc thu hẹp chương trình mua vào tài sản hàng tháng, phát đi các tín hiệu về việc đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất dưới áp lực lạm phát. Như vậy, đồng USD nhiều khả năng sẽ tăng trở lại và gây áp lực khiến VND mất giá.
Mặc dù vậy, nhóm chuyên gia không đánh giá cao rủi ro này khi nhận định lạm phát tại Mỹ chỉ mang tính thời điểm và sẽ sớm hạ nhiệt trong thời gian tới mà không cần FED phải can thiệp mạnh.
