Trong báo cáo phân tích về Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM (HDBank, mã ck: HDB), VNDirect nhận định rằng do những trở ngại của ngành và sự giám sát chặt chẽ trên thị trường trái phiếu và bất động sản, tăng trưởng lợi nhuận ròng của HDB chắc chắn sẽ chậm lại trong 2023-2024.
HDBank một trong số ít những ngân hàng được cấp hạn mức tín dụng cao
Lợi nhuận ròng của HDB trong quý 3/2022 tăng 40,9% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng tín dụng cao, thu nhập phí tăng mạnh (+111% so với cùng kỳ nhờ mảng bảo hiểm). Lợi nhuận ròng ròng 9 tháng 2022 đạt 6 nghìn tỷ đồng (+32,3% so với cùng kỳ), hoàn thành 76% dự phóng cả năm của VNDirect.
HDB là một trong số ít những ngân hàng được cấp hạn mức tín dụng cao trong năm nay nhờ vào hệ số CAR cao (15,3%); LDR thấp (71,4%); cơ cấu tín dụng khá lành mạnh khi nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) và tham gia cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém. Đây cũng sẽ là một lợi thế lớn của ngân hàng để tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tín dụng tốt trong năm tới.
Triển vọng ngành ngân hàng: con đường gập ghềnh phía trước
Ngành ngân hàng Việt Nam đang phải đối mặt với nhiều thách thức từ bên ngoài và cả trong nước. Việc FED tăng lãi suất mạn đã khiến chỉ số DXY leo lên mức cao nhất trong hai thập kỷ, tạo ra áp lực giảm giá đối với hầu hết các đồng tiền trên thế giới trong vài tháng gần đây và VND không phải là ngoại lệ. Cùng với việc bán USD để ổn định tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã nới biên độ giao dịch VND (từ 3% lên 5%) và tăng lãi suất điều hành lần thứ hai liên tiếp, thêm 200 điểm cơ bản trong những tháng vừa qua.
Việc tăng mạnh lãi suất điều hành đã tác động trực tiếp đến lãi suất huy động của tất cả các kỳ hạn và các ngân hàng đều đã phải tăng lãi suất huy động với tốc độ tương tự như vậy. Tuy nhiên, lãi suất cho vay khó có thể theo kịp với chi phí huy động vốn tăng cao do NHNN đã và đang yêu cầu các NHTM duy trì mặt bằng lãi suất cho vay phù hợp để hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước. Do đó, việc tăng lãi suất mạnh mẽ nói trên sẽ tác động tiêu cực đến NIM của các ngân hàng với chi phí vốn cao hơn.
Mặc dù vậy, VNDirect tin rằng mọi thứ sẽ trở nên “nhẹ nhàng” hơn chỉ khi áp lực từ đồng USD giảm bớt.
Một vấn đề khác rất đáng lưu ý đó là rủi ro “đứt gãy thanh khoản” giữa các doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là ở các doanh nghiệp vừa và nhỏ, điều này có thể ảnh hưởng lên chất lượng tài sản của các ngân hàng. Các doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với chi phí lãi vay cao hơn (do đồng USD mạnh lên và lãi suất VND cao hơn), điều này làm giảm khả năng sinh lời và gia tăng áp lực nợ vay.
Mặt khác, thị trường vốn Việt Nam đang bị cản trở khi tín dụng từ ngân hàng hạn hẹp và việc phát hành TPDN bị siết chặt; do đó nhiều doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc tiếp cân đủ nguồn vốn để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của họ. Khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn và gánh nặng đáp ứng nghĩa vụ nợ của các doanh nghiệp có thể tác động xấu lên chất lượng tài sản của các ngân hàng từ năm 2023 trở đi.
“Tóm lại, do chính sách tiền tệ bị thắt chặt và những bất ổn vĩ mô, ngành ngân hàng trong năm 2023-2024 sẽ gặp nhiều trở ngại hơn liên quan đến tăng trưởng tín dụng chậm lại, áp lực hy sinh lợi nhuận (NIM thu hẹp) và đối mặt với những lo ngại về chất lượng tài sản”, VNDirect nhận định.
Những dự báo thận trọng cho HDB trong năm 2023-2024
Do những trở ngại của ngành và sự giám sát chặt chẽ trên thị trường trái phiếu và bất động sản, tăng trưởng lợi nhuận ròng của HDB chắc chắn sẽ chậm lại trong giai đoạn 2023-2024, trong đó:
• Tăng trưởng tín dụng đạt 20% trong 2023 (tăng trưởng kép 2019-2021: 21%). Lưu ý rằng, mức tăng trưởng tín dụng này đã tốt hơn so với các ngân hàng khác.
• NIM sẽ giảm khoảng 15 điểm cơ bản trong 2023, xuống mức 4,7%.
Tóm lại, VNDirect kỳ vọng lợi nhuận ròng của HDB sẽ tăng 16-20% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2023-24 (tăng trưởng kép 2019-2021 là 30%).
Về dài hạn, VNDirect vẫn ưa thích HDB nhờ mô hình cho vay tập trung vào khu vực có nhu cầu cao như vùng nông thôn, hoạt động bảo hiểm mạnh mẽ hỗ trợ tăng trưởng thu nhập từ phí, chất lượng tài sản tốt hơn so với các ngân hàng có mô hình kinh doanh rủi ro cao, tỷ suất sinh lợi tốt 23% so với toàn ngành là 20% trong giai đoạn 2020-2022.
Theo VNDirect, HDBank là một trong số ít ngân hàng chưa ký thỏa thuận hợp tác độc quyền kinh doanh bảo hiểm. Do đó, VNDirect tin rằng thị trường sẽ hào hứng hơn với HDB nếu ngân hàng này đưa ra thông báo chính thức về hợp đồng độc quyền với FWD và/hoặc đạt được thỏa thuận tốt hơn với Dai-Ichi. Các thương vụ này sẽ giúp HDB ghi nhận một khoản phí trả trước khổng lồ và nâng cao đáng kể thu nhập từ phí. Tuy nhiên, các bên vẫn trong quá trình đàm phán.
