🏦 Fed vẫn thận trọng, nhưng không còn đồng thuận
Tại cuộc họp ngày 17–18/6, Fed nhất trí giữ nguyên lãi suất trong vùng 4,25–4,5%, duy trì lập trường “chờ đợi thêm dữ liệu” trước khi hành động. Tuy nhiên, biên bản cho thấy rõ sự chia rẽ:
Hầu hết thành viên cho rằng cắt giảm lãi suất trong năm nay là phù hợp, nếu tăng trưởng và thị trường việc làm tiếp tục suy yếu.
Một số người tin rằng cắt giảm có thể bắt đầu sớm nhất ngay trong tháng 7, trong khi một bộ phận khác lại ủng hộ giữ nguyên suốt cả năm 2025, viện dẫn rủi ro lạm phát và nền kinh tế vẫn đang “khỏe mạnh”.
💬 Lạm phát và tăng trưởng: Hai mặt trận trái ngược
Các thành viên Fed thừa nhận áp lực lạm phát do thuế quan mới của Tổng thống Trump có thể là “tạm thời và khiêm tốn”, đặc biệt nếu các công ty nhanh chóng điều chỉnh chuỗi cung ứng hoặc chuyển đổi cấu trúc giá. Tuy nhiên, vẫn có lo ngại rằng nếu lạm phát kéo dài trong khi thị trường việc làm xấu đi, Fed sẽ đối mặt với lựa chọn “khó khăn”.
Dữ liệu gần đây cho thấy:
- Chỉ số CPI chỉ tăng 0,1% trong tháng 5.
- Thất nghiệp bất ngờ giảm còn 4,1%.
- Chi tiêu tiêu dùng cá nhân giảm 0,1%; doanh số bán lẻ giảm 0,9%.
📊 Dự báo: Hai lần cắt giảm trong năm?
Dù còn nhiều tranh luận, dự báo trung vị của Fed vẫn cho thấy khả năng hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 và ba lần nữa trong những năm sau. Tuy nhiên, “biểu đồ chấm” cũng thể hiện sự phân hóa mạnh mẽ giữa các thành viên về thời điểm và mức độ nới lỏng.
🧨 Áp lực chính trị: Trump tiếp tục gây sức ép
Tổng thống Donald Trump đã liên tục chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và kêu gọi cắt giảm lãi suất ngay, đặc biệt khi ông đẩy mạnh các chính sách thuế quan mới. Dù vậy, Powell vẫn kiên định giữ quan điểm độc lập, khẳng định Fed sẽ hành động dựa trên dữ liệu kinh tế thay vì áp lực chính trị.
💹 Tác động đến thị trường tài chính
Sự chia rẽ trong nội bộ Fed khiến thị trường tài chính phản ứng thận trọng:
- Chứng khoán Mỹ dao động nhẹ khi nhà đầu tư đánh giá lại xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 9.
- Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhẹ, phản ánh tâm lý phòng thủ gia tăng.
- Đồng USD tiếp tục chịu áp lực giảm khi câu chuyện “bán nước Mỹ” vẫn được thúc đẩy bởi bất ổn chính sách.
- Giá hàng hóa được hỗ trợ bởi kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, trong khi giá đồng biến động mạnh do tác động kép từ thuế quan và lo ngại tăng trưởng toàn cầu.
👉 Tóm lại, Fed đang bước vào giai đoạn khó xử khi nền kinh tế phát đi tín hiệu trái chiều. Trong bối cảnh chính trị gây sức ép và dữ liệu kinh tế không nhất quán, khả năng điều chỉnh chính sách trong quý III tới sẽ phụ thuộc rất lớn vào số liệu lạm phát và việc làm sắp công bố.
