Cục Thuế Việt Nam vừa phát đi tín hiệu siết chặt quản lý với nhóm doanh nghiệp “lỗ kéo dài, lãi mỏng” - một mô-típ không còn xa lạ nhưng ngày càng được chú ý hơn trong bối cảnh ngân sách cần được đảm bảo. Điểm đáng chú ý: trong danh sách 302 doanh nghiệp nằm trong diện kiểm tra, có sự xuất hiện của GS25 Việt Nam.
Động thái này không chỉ mang tính kiểm tra đơn lẻ, mà phản ánh một xu hướng lớn hơn: cơ quan thuế đang chuyển từ “hậu kiểm” sang chủ động nhận diện rủi ro, đặc biệt với những doanh nghiệp liên tục báo lỗ nhưng vẫn mở rộng mạnh.
📌 Vì sao GS25 lọt “tầm ngắm”?
+ Doanh thu tăng nhanh, nhưng lỗ kéo dài nhiều năm
+ Liên tục mở rộng cửa hàng, tăng quy mô
+ Tăng vốn đều đặn, gần nhất đầu 2026
+ Thuộc nhóm doanh nghiệp FDI có dấu hiệu “lãi mỏng”
Câu chuyện của GS25 Việt Nam không quá bất thường nếu nhìn dưới góc độ chiến lược thị trường. Gia nhập Việt Nam từ 2018 thông qua liên doanh giữa GS Retail và Sơn Kim Group, thương hiệu này theo đuổi chiến lược “đốt tiền để chiếm thị phần” - điều đã từng xảy ra với nhiều chuỗi bán lẻ và F&B.
Thực tế, doanh thu đã tăng gần 6 lần trong vòng 5 năm, chạm mốc gần 2.000 tỷ đồng vào năm 2024. Nhưng lợi nhuận thì vẫn là bài toán chưa có lời giải: năm 2024 tiếp tục lỗ khoảng 125 tỷ đồng, thậm chí gấp 3 lần năm trước. Một nghịch lý quen thuộc trong giai đoạn “scale up”.
📊 Bức tranh tài chính: tăng trưởng vs hiệu quả
+ Doanh thu 2024: ~1.990 tỷ (+29%)
+ Lỗ 2024: ~125 tỷ (tăng mạnh)
+ Số cửa hàng: 200+ (tập trung tại TP.HCM)
+ Vốn điều lệ: tăng lên ~1.730 tỷ (2026)
Điểm khiến cơ quan thuế chú ý không chỉ là con số lỗ, mà là hành vi tài chính đi kèm: lỗ nhưng vẫn mở rộng, lỗ nhưng vẫn tăng vốn. Đây chính là “pattern” thường được đưa vào diện theo dõi để loại trừ khả năng chuyển giá hoặc tối ưu thuế quá mức.
Tuy nhiên, cũng cần nhìn nhận công bằng: trong ngành bán lẻ tiện lợi, việc chấp nhận lỗ dài hạn để chiếm thị phần không phải ngoại lệ. Các mô hình như 7-Eleven hay Circle K cũng từng trải qua giai đoạn tương tự tại nhiều thị trường mới.
🧭 Câu hỏi lớn đặt ra: Lỗ là chiến lược hay dấu hiệu rủi ro thuế? Mở rộng nhanh có đi kèm hiệu quả dài hạn? Khi nào bài toán lợi nhuận mới được giải?
Việc GS25 Việt Nam bị đưa vào “tầm ngắm” không đồng nghĩa với sai phạm, nhưng chắc chắn là một lời nhắc: thời kỳ “đốt tiền để lớn” đang bị soi kỹ hơn bao giờ hết.
Trong giai đoạn mới, tăng trưởng thôi là chưa đủ, tăng trưởng phải đi kèm minh bạch và hiệu quả.
#GS25 #BanLe #FDI #Thue #ChuyenGia #RetailVietnam #KinhDoanh #VietnamInsights
