Gilimex vừa bị HOSE đưa vào danh sách cổ phiếu không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ. Đằng sau quyết định này là ý kiến ngoại trừ của kiểm toán, trong khi một lượng hàng tồn kho liên quan đến vụ kiện Amazon vẫn chưa được trích lập dự phòng giảm giá.
📉 GIL mất quyền margin, HOSE có thêm mã thứ 69
Ngày 3/9, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) quyết định đưa cổ phiếu GIL của CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu Bình Thạnh (Gilimex) vào danh sách không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ.
Lý do được đưa ra khá rõ: Báo cáo tài chính bán niên 2026 được soát xét có kết luận không phải là ý kiến chấp nhận toàn phần của tổ chức kiểm toán.
Việc GIL được bổ sung đưa tổng số cổ phiếu nằm ngoài danh sách được phép giao dịch ký quỹ trên HOSE lên 69 mã.
Trong danh sách này có nhiều cái tên được giới đầu tư chú ý như TTF, TMT, LDG, HVN, GDT, DGC, DMX...
Nhưng với GIL, câu chuyện phía sau quyết định của HOSE đáng chú ý hơn một chữ “margin”.
🔎 Kiểm toán ngoại trừ vì chưa xác định được giá trị hàng tồn kho
Báo cáo soát xét bán niên 2026 của Gilimex được thực hiện bởi Công ty TNHH Dịch vụ tư vấn tài chính kế toán và kiểm toán phía Nam, với ý kiến ngoại trừ.
Điểm khiến kiểm toán chưa thể đưa ra ý kiến chấp nhận toàn phần liên quan đến lượng hàng tồn kho gắn với vụ kiện giữa Gilimex và Amazon.
Tại thời điểm phát hành báo cáo, vụ kiện vẫn đang trong quá trình tố tụng và Gilimex tiếp tục thực hiện các quyền pháp lý, trong đó có quyền kháng cáo.
Phía Gilimex cho biết số hàng tồn kho liên quan đến vụ kiện vẫn được bảo quản trong điều kiện phù hợp, duy trì trạng thái và chất lượng để có thể xử lý, xuất bán hoặc thực hiện các phương án thương mại tùy thuộc vào diễn biến vụ kiện.
Vấn đề nằm ở chỗ: giá trị có thể thu hồi của số hàng này vẫn chưa thể xác định chắc chắn.
💰 Chưa trích lập dự phòng, kiểm toán chưa thể lượng hóa rủi ro
Theo kiểm toán, đến ngày 30/6/2026, Gilimex chưa thực hiện trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho đối với số hàng liên quan đến vụ kiện Amazon.
Do chưa có đủ cơ sở để ước tính tổn thất và giá trị có thể thu hồi, kiểm toán chưa thể đánh giá giá trị thuần có thể thực hiện được của lượng hàng tồn kho này.
Đây chính là điểm khiến báo cáo tài chính bán niên của Gilimex không nhận được ý kiến chấp nhận toàn phần.
Nói cách khác, vấn đề hiện tại không đơn thuần là “GIL bị mất margin”, mà nằm ở câu hỏi lớn hơn:
Lượng hàng tồn kho liên quan đến Amazon cuối cùng có thể thu hồi được bao nhiêu giá trị?
⚔️ Cuộc chiến 280 triệu USD với Amazon chưa khép lại
Câu chuyện này bắt nguồn từ cuối năm 2022, khi Gilimex khởi kiện Amazon đối tác đặt hàng lớn nhất của doanh nghiệp và yêu cầu bồi thường 280 triệu USD, tương đương khoảng 7.100 tỷ đồng.
Gilimex cáo buộc Amazon có hành vi thương mại không công bằng, vi phạm hợp đồng và nghĩa vụ ủy thác.
Theo phía Gilimex, việc Amazon đột ngột thu hẹp đơn đặt hàng khiến doanh nghiệp rơi vào tình trạng dư thừa năng lực sản xuất và nguyên liệu sau khi đã đầu tư đáng kể để phục vụ khách hàng này.
Một trong những hệ quả lớn nhất chính là lượng hàng tồn kho được sản xuất theo yêu cầu riêng của Amazon.
📦 Khoảng 800 tỷ đồng hàng tồn kho từng được nhắc đến
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2023, lãnh đạo Gilimex từng cho biết công ty có khoảng 800 tỷ đồng hàng tồn kho liên quan đến Amazon.
Đáng chú ý, khoảng 90% trong số này là thành phẩm được sản xuất theo yêu cầu riêng của Amazon, khiến khả năng chuyển sang bán cho các khách hàng khác trở nên khó khăn.
Đây cũng là lý do lượng hàng tồn kho này tiếp tục trở thành một điểm cần theo dõi trong báo cáo tài chính hiện tại.
Khi vụ kiện chưa có kết quả cuối cùng, giá trị có thể thu hồi của lượng hàng này vẫn là một biến số.
Và khi biến số đó chưa thể lượng hóa, kiểm toán buộc phải đặt dấu hỏi trên báo cáo tài chính.
📊 GIL đang được thị trường định giá ra sao?
Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên sáng 7/9, cổ phiếu GIL ở mức 7.700 đồng/cổ phiếu.
Việc bị đưa vào diện không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ đồng nghĩa nhà đầu tư sẽ không thể sử dụng margin để mua cổ phiếu theo cơ chế giao dịch ký quỹ thông thường.
Trong khi đó, câu chuyện Amazon vẫn chưa kết thúc.
Một bên là cuộc chiến pháp lý trị giá 280 triệu USD. Một bên là lượng hàng tồn kho từng được ước tính khoảng 800 tỷ đồng. Ở giữa là bài toán: cuối cùng số hàng này sẽ được xử lý với giá trị bao nhiêu?
Đó mới là dấu hỏi đáng chú ý phía sau việc GIL mất quyền giao dịch ký quỹ.
