Giá đồng đang đối mặt với những thách thức về địa chính trị và kinh tế vĩ mô, trong đó sự gián đoạn nguồn cung đang thúc đẩy đà tăng giá.

Quý 1: Cuộc giằng co địa chính trị và kinh tế vĩ mô, việc giảm tồn kho và tích trữ ổn định ở mức thấp.

Các cú sốc kinh tế vĩ mô và sự điều chỉnh giảm sau đợt tăng nhanh: Đầu năm, dòng vốn đổ vào đã đẩy giá hợp đồng tương lai lên trên 110.000 nhân dân tệ/tấn trong thời gian ngắn. Việc ông Warsh được bổ nhiệm làm chủ tịch Fed sau đó đã củng cố kỳ vọng về đồng đô la mạnh, điều này nhanh chóng gây áp lực giảm giá trở lại.

Các yếu tố cơ bản đã hỗ trợ và ổn định giá ở mức thấp: Cuối quý, chỉ số đô la suy yếu từ mức cao nhất, và với sự khởi đầu của làn sóng tích trữ ở Trung Quốc và việc lượng tồn kho đồng cathode xã hội bước vào giai đoạn giảm tồn kho nhanh chóng, các giao dịch mua giao ngay đã hỗ trợ giá một cách hiệu quả.

Quý 2: Sự gián đoạn nguồn cung thúc đẩy sự tăng giá, kỳ vọng về giá quyết định sự ổn định ở mức cao.

Tình trạng thiếu quặng và sự đột phá được thúc đẩy bởi đà tăng: Trong tháng 4, logic giảm tồn kho vẫn tiếp diễn, và giá hợp đồng tương lai vẫn ở trên 100.000 nhân dân tệ/tấn. Vào tháng 5, sự phục hồi sản lượng tại mỏ Grasberg không đạt như kỳ vọng, làm dấy lên những lo ngại về nguồn cung quặng đang giảm và dẫn đến giá đồng tăng nhanh.

Chênh lệch giá LC và bế tắc người mua-người bán.

Vào tháng 6, với chính sách thuế quan đồng của Mỹ vẫn chưa chắc chắn, sự kỳ vọng của thị trường đã khiến chênh lệch giá LC (COMEX-LME) mở rộng đáng kể. Các quỹ chênh lệch giá xuyên biên giới và kỳ vọng về việc bổ sung nguồn cung trên thị trường Mỹ đã hỗ trợ giá hợp đồng tương lai giảm. Tuy nhiên, với kỳ vọng ngày càng mạnh mẽ về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào cuối năm và Trung Quốc bước vào mùa thấp điểm truyền thống, lực cản tăng mạnh đã xuất hiện, và giá ổn định ở mức 103.000 nhân dân tệ/tấn.

Cuộc giằng co hiện tại giữa các vị thế mua và bán trên thị trường đồng đang diễn ra gay gắt, với thiết lập chung là "hỗ trợ từ dưới, kháng cự từ trên".

Các yếu tố tăng giá: Sự chậm lại trong việc tạo việc làm mới ngoài lĩnh vực nông nghiệp ở Mỹ đã làm giảm nhẹ áp lực kinh tế vĩ mô; Những nghi ngờ về việc nối lại sản xuất khai thác và việc bổ sung hàng tồn kho sớm do sự không chắc chắn về thuế quan đã tạo ra một mức giá sàn vững chắc cho giá đồng.

Các yếu tố giảm giá: Lạm phát dai dẳng đang làm sống lại kỳ vọng về việc tăng lãi suất; Mặc dù tháng 7 đánh dấu sự bắt đầu của mùa thấp điểm chi tiêu của người tiêu dùng, nhưng giá cả cao đang làm giảm đáng kể nhu cầu ở các lĩnh vực truyền thống, hạn chế tiềm năng tăng trưởng.

Sự gián đoạn trong khai thác mỏ diễn ra thường xuyên, và hiện tại TC/RC tiếp tục suy yếu, liên tục chạm mức thấp kỷ lục mới; giao dịch cuối năm mà không có chuẩn mực cố định đã ngăn cản thị trường duy trì triển vọng lạc quan về tình hình cung cấp quặng.

Năm 2025, sự phân bố sản lượng catốt đồng toàn cầu tiếp tục tập trung ở Trung Quốc. Công suất luyện kim thậm chí còn tập trung hơn ở một vài khu vực, làm tăng tính tập trung của ngành. So sánh với mức trung bình hàng năm, sự phân tán năm 2026 đã thấp hơn mức trung bình ba năm 2022-2025. Về thay đổi sản lượng, sản lượng mới của Trung Quốc năm 2026 dự kiến sẽ đóng góp 704 kt tăng trưởng, vượt xa các nước khác; trong khi Nhật Bản, Hàn Quốc, Chile và các nước khác đang cho thấy tăng trưởng âm, một phần do chuyển đổi công nghệ của các cơ sở cũ hoặc hạn chế nguồn cung nguyên liệu thô. Khu vực Cộng hòa Dân chủ Congo đang duy trì tốc độ tăng trưởng tương đối cao, với sản lượng bổ sung dự kiến là 221 kt. Trong thời gian tới, lợi nhuận luyện đồng quý 3 sẽ duy trì mô hình phòng ngừa rủi ro "hỗ trợ mạnh mẽ từ axit sulfuric, chi phí sản xuất giảm mạnh", với lợi nhuận luyện đồng nói chung vẫn dương nhưng đã ở mức cao nhất của chu kỳ này. Nếu giá axit sulfuric cao kéo dài đến mùa cao điểm, thời gian thu lợi nhuận có thể kéo dài hơn dự kiến; tuy nhiên, khi nguồn cung phục hồi và nhu cầu suy yếu, áp lực từ thua lỗ luyện đồng trước đây sẽ được hỗ trợ bởi giá axit cao sẽ xuất hiện trở lại.

Về phía cung, vẫn nằm ở sự thiếu hụt quặng. Về phía cầu, nhu cầu toàn cầu tiếp tục được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng trong các lĩnh vực mới nổi; đồng duy trì đà tăng trưởng trong bối cảnh các câu chuyện về trí tuệ nhân tạo và các công nghệ khác, nhưng điều này cần đi kèm với tâm lý kinh tế vĩ mô.

Trong nửa cuối năm, sự chú ý về kinh tế vĩ mô nên tập trung vào việc tăng lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và kết quả đang chờ xử lý của cuộc điều tra thuế quan theo Điều 232. Những diễn biến tiếp theo về lượng hàng tồn kho cao của COMEX và các cuộc đàm phán cuối năm về các hợp đồng quặng đồng và cực âm dài hạn cũng sẽ là những điểm quan trọng cần quan tâm. Về mặt cơ bản, mức độ chấp nhận của thị trường tiêu thụ tại Trung Quốc hiện tại ở mức 103.000 nhân dân tệ/tấn là vừa phải, nhưng khi giá tiến gần đến mức 100.000 nhân dân tệ, tâm lý đặt hàng của người tiêu dùng cuối cùng sẽ mạnh mẽ hơn và mức 100.000 cho thấy lực cản mạnh ở phía giảm.

--------------------------------------------------------------------------

Trong thị trường đa dạng kênh đầu tư, thị trường hàng hóa đang trở thành lựa chọn nổi bật nhờ tính gần gũi và linh hoạt. Đặc biệt, các sản phẩm giao dịch đều là nguyên vật liệu đầu vào của sản xuất như: Đồng, Bạc, Bạch kim, Cà phê, Đường, Lúa mì… giúp thị trường luôn sôi động và bám sát kinh tế thực.

Ưu điểm nổi bật: Giao dịch T0, mua bán 2 chiều linh hoạt, đa dạng danh mục đầu tư, tận dụng cơ hội trong mọi xu hướng thị trường.

Tham gia cộng đồng Zalo để cập nhật các tin tức về kim loại: NHÓM ZALO KIM LOẠI