Cuộc họp 1 giờ sáng ngày 18/9 theo giờ Việt Nam của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được xem là bước ngoặt chính sách tiền tệ quan trọng nhất trong năm 2025. Chủ tịch Jerome Powell cùng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phải chèo lái trong một bối cảnh đầy nghịch lý: các chỉ báo kinh tế phát đi tín hiệu trái chiều, trong khi áp lực chính trị chưa từng có tiền lệ ngày càng gia tăng. Thị trường hiện định giá tới 96% khả năng Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm nay, thời khắc mang tính quyết định đối với định hướng chính sách.

Thế Lưỡng Nan Của Nhiệm Vụ Kép
Sứ mệnh kép của Fed – vừa duy trì ổn định giá cả, vừa đảm bảo toàn dụng lao động – đang trở nên khó cân bằng hơn bao giờ hết. Dữ liệu lao động cho thấy hoạt động tuyển dụng gần như ngưng trệ, tín hiệu thường gợi mở nhu cầu nới lỏng chính sách. Song song đó, lạm phát lại bất ngờ nóng lên, đạt mức 2,9% trong tháng 8 – tốc độ tăng nhanh nhất kể từ tháng 1 và cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.



Động lực chính đến từ chính sách thuế quan của chính quyền Trump, vốn hoạt động như một loại “thuế nhập khẩu trá hình” mà doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ phải gánh trực tiếp. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho thấy những mặt hàng nhập khẩu nhiều – từ cà phê, thiết bị âm thanh cho tới đồ nội thất – đều ghi nhận mức tăng giá rõ rệt. Chính yếu tố lạm phát “nhập khẩu qua thuế quan” này đã tạo ra thách thức đặc thù, khiến kinh tế Mỹ khác biệt hẳn với các nền kinh tế lớn khác.

Sức Ép Chính Trị Và Tính Độc Lập Của Ngân Hàng Trung Ương
Tổng thống Trump nhiều lần công khai chỉ trích Fed vì cách tiếp cận thận trọng. Ông lập luận rằng việc Fed chưa cắt giảm lãi suất – trong khi châu Âu đã có tới 10 lần hạ lãi – phản ánh chính sách quá chặt chẽ. Trên mạng xã hội, Trump thậm chí gọi Powell là “Too Late”, thể hiện sự thất vọng trước việc lãi suất thế chấp gần 7% trong suốt phần lớn năm 2025 đã bóp nghẹt thị trường nhà ở.



Đáp lại, Powell kiên định bảo vệ tính độc lập của Fed, nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách phải dựa trên dữ liệu kinh tế thay vì sức ép chính trị. Đây chính là cốt lõi trong nguyên tắc điều hành ngân hàng trung ương: ưu tiên ổn định dài hạn, ngay cả khi điều đó đi ngược với lợi ích ngắn hạn của chính trường.

Kỳ Vọng Thị Trường Và Hướng Dẫn Chính Sách
Theo công cụ FedWatch của CME, giới đầu tư gần như đồng thuận Fed sẽ hạ 25 điểm cơ bản, chỉ còn 4% xác suất cho kịch bản mạnh tay hơn ở mức 50 điểm. Tuy nhiên, tâm điểm chú ý không chỉ nằm ở quyết định trước mắt mà còn ở định hướng chính sách tương lai, đặc biệt là khả năng tiếp tục cắt giảm tại hai cuộc họp 29/10 và 10/12.

Giới học thuật, như Giáo sư Erasmus Kersting (ĐH Villanova), nhận định quá trình ra quyết định của Fed “vừa là khoa học, vừa là nghệ thuật”, đòi hỏi sự cân nhắc giữa rủi ro suy yếu thị trường lao động và rủi ro lạm phát dai dẳng.



Niềm Tin Tiêu Dùng Và Hệ Quả Rộng Hơn
Các khảo sát dư luận cho thấy tâm lý bi quan lan rộng: hai phần ba người dân khẳng định giá cả vẫn tăng và dự báo xu hướng này sẽ tiếp diễn; hơn một nửa tin rằng nền kinh tế đang xấu đi. Chi phí vay mượn cao đã tác động trực tiếp tới tài chính hộ gia đình, từ khoản vay thế chấp tới tiêu dùng hàng ngày.

Một đợt cắt giảm lãi suất có thể mang lại “liều thuốc giải tạm thời” cho người đi vay. Nhà phân tích Stephen Kates (Bankrate) nhấn mạnh: “Môi trường lãi suất giảm sẽ giúp giảm gánh nặng nợ, đặc biệt với chủ nhà có khoản vay lãi cao và sinh viên đang tìm cách tái cấp vốn nợ học phí.”

Bối Cảnh Quốc Tế Và Khác Biệt Chính Sách
Chính sách thận trọng của Fed tương phản rõ rệt với xu hướng nới lỏng tại Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hay Ngân hàng Anh (BoE). Tuy nhiên, sự khác biệt này không phải là sai lầm, mà phản ánh điều kiện vĩ mô không đồng nhất: trong khi châu Âu chưa chịu sức ép lạm phát từ thuế quan, thì Mỹ lại đang gánh nặng chi phí nhập khẩu.

Khi Fed công bố quyết định vào lúc 1 giờ sáng ngày 18/9 (giờ Việt Nam), thị trường sẽ không chỉ đo lường mức cắt giảm mà còn phán đoán định hướng chính sách cho phần còn lại của năm. Thách thức lớn nhất đối với Fed là tìm ra mức độ nới lỏng đủ để cứu vãn đà suy yếu lao động, nhưng không làm bùng phát trở lại vòng xoáy lạm phát vốn đã ám ảnh nền kinh tế Mỹ trong những năm gần đây.

Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Giá bạc đã xác nhận vượt mốc 42 USD/ounce troy, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2011, với mức tăng ấn tượng 53% từ đầu năm đến nay. Hiệu suất này vượt trội so với mức tăng 31% của vàng, đưa bạc tiến gần đến mức đỉnh tâm lý quan trọng 50 USD/ounce.



Nhu cầu đầu tư cũng đồng thời gia tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý hơn so với vàng. Tỷ lệ vàng-bạc được cải thiện, hiện ở mức 87:1 so với 105:1 hồi tháng 4, cho thấy giá trị tương đối của bạc đã được củng cố đáng kể. Mức cao nhất trong bảy tháng của tỷ lệ này cho thấy tiềm năng vượt trội của bạc vẫn còn dư địa để phát triển.