Nửa đầu năm 2025 đã chứng kiến một trong những sự phân kỳ rõ rệt nhất về hiệu suất vốn chủ sở hữu toàn cầu trong ký ức gần đây. Trong khi thị trường Hoa Kỳ vật lộn với mức tăng khiêm tốn trong bối cảnh bất ổn thương mại, các thị trường quốc tế từ Hồng Kông đến Đức đã tăng vọt, báo hiệu sự thay đổi tiềm năng trong bối cảnh đầu tư toàn cầu.
Những con số kể một câu chuyện
Tính đến giữa tháng 6 năm 2025, khoảng cách hiệu suất giữa các chỉ số toàn cầu hàng đầu đã đạt đến mức phi thường. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông dẫn đầu với mức lợi nhuận đáng chú ý là 19,3% tính đến thời điểm hiện tại, theo sát là DAX 40 của Đức với 18,1%. Điều này trái ngược hoàn toàn với mức tăng 1,6% yếu ớt của S&P 500, thể hiện sự chênh lệch hiệu suất lớn nhất giữa thị trường Hoa Kỳ và quốc tế kể từ ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Sự khác biệt này phản ánh nhiều hơn những biến động theo chu kỳ của thị trường, mà còn cho thấy những thay đổi cơ bản về mặt cấu trúc trong dòng vốn toàn cầu và động lực kinh tế cần được xem xét cẩn thận.
Sự thay đổi chiến lược của Trung Quốc thúc đẩy sự hồi sinh của Hồng Kông
Hiệu suất đặc biệt của Hang Seng thể hiện sự đảo ngược đáng kể so với tình trạng yếu kém kéo dài đặc trưng của cổ phiếu Trung Quốc trong những năm gần đây. Một số yếu tố đang hội tụ để thúc đẩy sự hồi sinh này.
Sự lạc quan của ngành công nghệ, đặc biệt là xung quanh các phát triển trí tuệ nhân tạo như DeepSeek, đã khơi dậy lại mối quan tâm của nhà đầu tư đối với năng lực đổi mới của Trung Quốc. Điều này thể hiện sự thay đổi từ câu chuyện đàn áp theo quy định thống trị những năm trước sang trọng tâm mới về khả năng cạnh tranh công nghệ và quyền tự chủ chiến lược.
Cơ sở hạ tầng thị trường vốn cũng đang phát triển nhanh chóng. Hoạt động IPO lớn, bao gồm đợt chào bán 4 tỷ đô la của nhà sản xuất pin CATL vào tháng 5, cho thấy sự tự tin mới vào Hồng Kông như một điểm đến niêm yết. Các báo cáo về việc Shein cân nhắc chuyển từ London sang Hồng Kông để chào bán công khai càng nhấn mạnh thêm xu hướng này, cho thấy Hồng Kông có thể đang giành lại vị thế là trung tâm IPO toàn cầu hàng đầu.
Sự phục hồi này trên thị trường Hồng Kông đặc biệt có ý nghĩa khi xét đến tình trạng trì trệ liên tục của Trung Quốc đại lục, cho thấy các nhà đầu tư quốc tế đang đưa ra những phân biệt tinh tế trong phạm vi vốn chủ sở hữu rộng lớn của Trung Quốc.
Phục hưng Châu Âu: Chi tiêu quốc phòng và sự hội tụ của chính sách tiền tệ
Thị trường châu Âu đang chứng kiến hiệu suất mạnh nhất trong nhiều năm qua, với mức tăng 18,1% của DAX 40 và Milano Index của Ý đạt mức lợi nhuận 15,4%. Hiệu suất vượt trội này xuất phát từ sự kết hợp độc đáo giữa kích thích tài khóa và chính sách tiền tệ nới lỏng.
Quỹ cơ sở hạ tầng trị giá 500 tỷ euro của Đức là một trong những khoản mở rộng tài chính thời bình lớn nhất trong lịch sử hiện đại của đất nước. Chương trình chi tiêu khổng lồ này, kết hợp với chi tiêu quốc phòng tăng lên trên khắp các nước NATO, đang tạo ra động lực đáng kể cho các nhà thầu công nghiệp và quốc phòng châu Âu.
Môi trường chính sách tiền tệ cũng hỗ trợ tương tự. Tỷ lệ lạm phát giảm trên toàn khu vực đồng euro, cùng với đồng euro mạnh lên, đang tạo ra điều kiện tối ưu cho việc nới lỏng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Sự kết hợp giữa mở rộng tài khóa và nới lỏng tiền tệ này là điều hiếm thấy trong lịch sử kinh tế châu Âu và giúp giải thích hiệu suất vốn chủ sở hữu mạnh mẽ.
Câu đố của Hoa Kỳ: Căng thẳng thương mại và động lực của đồng đô la
Hiệu suất kém tương đối của cổ phiếu Hoa Kỳ phản ánh một số trở ngại về mặt cấu trúc có khả năng sẽ kéo dài đến hết năm 2025. Sự không chắc chắn về chính sách thương mại tiếp tục ảnh hưởng đến kế hoạch của doanh nghiệp và các quyết định đầu tư, tạo ra môi trường tránh rủi ro cho các tập đoàn đa quốc gia của Hoa Kỳ.
Biến động tiền tệ đang đóng vai trò ngày càng quan trọng. Đồng đô la suy yếu, mặc dù về mặt lý thuyết là hỗ trợ cho khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Hoa Kỳ, đã tạo ra sự không chắc chắn về quỹ đạo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và đặt ra câu hỏi về sự thống trị liên tục của đồng đô la trong thương mại và tài chính toàn cầu.
Tuy nhiên, bên dưới bề mặt của hiệu suất chỉ số khiêm tốn, sự luân chuyển ngành đáng kể đang diễn ra. Các công ty như Palantir, với mức lợi nhuận 82% tính đến thời điểm hiện tại, và các công ty hàng không vũ trụ và quốc phòng như Howmet Aerospace chứng minh rằng các chủ đề cụ thể xoay quanh trí tuệ nhân tạo và an ninh quốc gia tiếp tục thúc đẩy các cơ hội alpha đáng kể trong thị trường Hoa Kỳ.
Sự khác biệt của thị trường mới nổi
Lợi nhuận 10,5% của chỉ số MSCI Emerging Markets Ex-China làm nổi bật một xu hướng quan trọng: các nhà đầu tư ngày càng phân biệt giữa Trung Quốc và các thị trường mới nổi khác. Sự chọn lọc này cho thấy một cách tiếp cận tinh vi hơn đối với đầu tư vào thị trường mới nổi, vượt ra ngoài các phân bổ khu vực rộng lớn để chuyển sang các chiến lược theo chủ đề và theo quốc gia cụ thể.
Sự phân hóa này có khả năng sẽ tăng tốc khi các cân nhắc về địa chính trị ngày càng ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư, tạo ra các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận riêng biệt cho các khu vực thị trường mới nổi khác nhau.
Ý nghĩa chiến lược đối với việc xây dựng danh mục đầu tư toàn cầu
Sự phân kỳ hiệu suất của năm 2025 mang lại những tác động đáng kể cho cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ. Mô hình danh mục đầu tư 60/40 truyền thống, tập trung nhiều vào cổ phiếu Hoa Kỳ, có thể ngày càng bị thách thức bởi các cơ hội quốc tế mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội.
Các chiến lược phòng ngừa rủi ro tiền tệ đang trở nên quan trọng hơn khi biến động tỷ giá hối đoái gia tăng. Sự suy yếu của đồng đô la đã khuếch đại lợi nhuận cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ trên thị trường quốc tế, nhưng động lực này có thể không kéo dài vô thời hạn.
Phân bổ theo ngành đang chứng minh được tầm quan trọng ngang với phân bổ theo địa lý. Các chủ đề về quốc phòng, cơ sở hạ tầng và công nghệ chọn lọc đang thúc đẩy hiệu suất vượt trội trên nhiều khu vực, cho thấy đầu tư theo chủ đề có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa vượt trội so với các phương pháp tiếp cận theo địa lý truyền thống.
Nhìn về phía trước: Tính bền vững của xu hướng hiện tại
Tính bền vững của chênh lệch hiệu suất hiện tại phụ thuộc vào một số yếu tố chính. Các chương trình kích thích tài chính của châu Âu phải chứng minh được hiệu quả trong việc tạo ra tăng trưởng kinh tế bền vững thay vì chỉ làm tăng giá tài sản. Sự phục hồi của ngành công nghệ Trung Quốc đòi hỏi những đột phá đổi mới liên tục và môi trường pháp lý ổn định.
Đối với thị trường Hoa Kỳ, việc giải quyết những bất ổn về chính sách thương mại và làm rõ chiến lược dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc tái lập vị thế dẫn đầu về hiệu suất vốn chủ sở hữu toàn cầu.
Nửa đầu năm 2025 có thể được ghi nhớ như một bước ngoặt trên thị trường tài chính toàn cầu—thời điểm kỷ nguyên thống trị thị trường Hoa Kỳ sau năm 2008 nhường chỗ cho bối cảnh đầu tư đa cực hơn. Đối với các nhà đầu tư, sự chuyển đổi này đại diện cho cả thách thức và cơ hội có khả năng sẽ định hình các chiến lược xây dựng danh mục đầu tư trong nhiều năm tới.
-----------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
