Năm 2024 đã trở thành một thử thách lớn đối với DIC Group (DIG) khi công ty phải đối diện với nhiều biến động trong hoạt động kinh doanh, từ sự ra đi đột ngột của Chủ tịch HĐQT Nguyễn Thiện Tuấn đến những khó khăn tài chính do kết quả thanh tra và tình hình kinh doanh không như kỳ vọng.
DIC Group đã trải qua một năm đầy biến động vào năm 2024. Doanh thu của công ty thay đổi mạnh mẽ qua từng quý: quý I đạt 0,488 tỷ quý II tăng vọt lên 821 tỷ quý III giảm xuống chỉ còn 47 tỷ và cuối cùng quý IV ghi nhận mức tăng lên 445 tỷ.
Kết thúc năm, doanh thu thuần của DIC Group đạt 1.314 tỷ tăng 28% so với năm trước. Tuy nhiên, mức tăng này không được đánh giá cao do nền so sánh thấp từ năm 2023. Phân khúc xây lắp đóng góp chủ lực với 647 tỷ chiếm 49% tổng doanh thu và tăng gấp ba lần. Ngược lại, mảng bất động sản lại suy giảm 24% chỉ đạt 411 tỷ tương đương 31% tổng doanh thu.
Sự suy giảm trong mảng bất động sản khiến các nhà phân tích lo ngại. Đặc biệt, trong quý III, doanh thu từ lĩnh vực này đã âm tới -65 tỷ. Theo phân tích từ Công ty Chứng khoán DSC, nguyên nhân dẫn đến tình trạng này là do doanh thu bán sản phẩm tại các dự án như Đại Phước, Vị Thanh, Nam Vĩnh Yên chỉ là giao dịch nội bộ và không được ghi nhận trên báo cáo hợp nhất. Bên cạnh đó, doanh thu trong quá khứ cũng cần hoàn nhập lại, do sản phẩm không đủ điều kiện bàn giao khi xem xét pháp lý.
Ngoài việc giảm doanh thu từ hoạt động chính, hoạt động tài chính của DIC Group cũng không khả quan với doanh thu chỉ đạt 117 tỷ giảm 48% so với năm trước. Điều này phần lớn xuất phát từ việc công ty không còn ghi nhận lãi lớn từ chuyển nhượng vốn đầu tư. Các công ty liên doanh, liên kết cũng chỉ đóng góp 3 tỷ lợi nhuận giảm tới 91%. Đồng thời, các hoạt động phi kinh doanh lại khiến công ty chịu lỗ 5 tỷ.
Trong bối cảnh chi phí quản lý tăng 17%, DIC Group không còn cơ hội để tạo ra tăng trưởng lợi nhuận. Do đó, kết thúc năm tài chính 2024, công ty chỉ ghi nhận lãi sau thuế 102 tỷ giảm 38% so với năm trước và là mức lãi thấp nhất trong tám năm qua.
So với kế hoạch đề ra cho năm 2024, doanh thu và thu nhập khác mục tiêu là 2.300 tỷ và lãi sau thuế 760 tỷ DIC Group chỉ hoàn thành 57% về doanh thu và 13% về lợi nhuận.
Tính đến ngày 31/12/2024, tổng tài sản của DIC Group đạt 18.535 tỷ tăng 10% so với đầu năm. Một điểm đáng chú ý trong cơ cấu tài sản là hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn, lên tới 44% tương đương 8.154 tỷ tăng 24% chủ yếu ở các dự án như Đại Phước, Vũng Tàu Center Point, Nam Vĩnh Yên, P4 Hậu Giang và Long Tân.
Các khoản phải thu ngắn hạn cũng chiếm 31,6% tổng tài sản đạt 5.858 tỷ tăng 24%, chủ yếu là các khoản tạm ứng đền bù giải phóng mặt bằng cho các dự án. Ngược lại, các khoản phải thu dài hạn giảm 75% chỉ còn 337 tỷ, do không còn khoản phải thu nào từ Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thiên Tân, đơn vị có liên hệ mật thiết với DIC Group.
Sự gia tăng hàng tồn kho và các khoản phải thu đã dẫn đến dòng tiền kinh doanh của DIC Group âm (-2.194 tỷ), đánh dấu năm thứ năm âm trong sáu năm gần đây, với năm duy nhất dương là 2023.
Để bù đắp cho dòng tiền hoạt động, DIC Group đã tăng quy mô dòng tiền vay thêm 43% đạt 2.848 tỷ. Trong khi đó, dòng tiền trả nợ gốc vay giảm 18% xuống 2.223 tỷ. Điều này làm tổng nợ vay trong năm 2024 tăng 23% lên 3.849 tỷ dẫn đến chi phí lãi vay đã trả trong năm tăng lên 387 tỷ, tương đương tăng 9% so với năm trước.
Mặc dù vẫn còn dư địa lớn để vay mượn với hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu mới là 1,29 lần, nhưng trong bối cảnh hàng bán chậm và doanh thu thấp, việc mở rộng vay mượn có thể gây rủi ro cho công ty.
Việc DIC Group không thể thực hiện kế hoạch phát hành 200 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu nhằm tăng vốn đã dẫn đến áp lực tài chính nghiêm trọng. Kế hoạch này dự kiến sẽ mang về 3.000 tỷ, phục vụ cho các dự án Cap Saint Jacques giai đoạn 2 - 3, Vị Thanh và một phần để trả nợ trái phiếu.
Với việc không huy động được vốn từ cổ đông, DIC Group đã phải sử dụng tiền mặt và vay mượn bổ sung để duy trì hoạt động, mặc dù công ty thuộc nhóm có khả năng "sẵn tiền". Thực tế cho thấy rằng DIC Group vẫn còn tiềm năng vay thêm, nhưng sự thiếu hụt về doanh thu và dòng tiền có thể làm cho việc này trở nên khó khăn hơn.
Điều an ủi cho DIC Group là công ty có số dư người mua trả trước và khách đặt chỗ bất động sản khá lớn, lần lượt là 2.426 tỷ và 2.365 tỷ. Đây sẽ là nguồn thu nhập lớn trong tương lai nếu mọi việc suôn sẻ. Tuy nhiên, trước khi đến ngày đó, DIC Group sẽ phải đối mặt với nhiều khó khăn tiếp theo sau những biến cố liên tiếp diễn ra trong năm 2024.
-----------------------
