Trong mọi giai đoạn căng thẳng địa chính trị, phản xạ quen thuộc của thị trường luôn là: bán tài sản rủi ro, mua tài sản trú ẩn. Vàng — biểu tượng truyền thống của “safe haven” — thường đứng đầu danh sách. Tuy nhiên, sau các cuộc không kích của Israel nhằm vào Iran cuối tuần qua và nguy cơ trả đũa từ Tehran, diễn biến của vàng lại đi ngược trực giác thị trường: giá giảm mạnh.
Chỉ ba ngày sau đợt tấn công ban đầu, nhóm kim loại quý đảo chiều với cường độ hiếm thấy. Vàng mất 4% chỉ trong một phiên; bạc có thời điểm lao dốc tới 10%. Đối với một thị trường đã gần như tăng gấp đôi trong vòng 12 tháng trước đó, cú điều chỉnh này vừa gây sốc, vừa mang tính gợi mở về cấu trúc dòng tiền thực sự.
Đồng USD tái khẳng định vị thế thống trị
Lý giải trực diện nhất nằm ở sự phục hồi vai trò “tiền tệ khủng hoảng” của đồng USD. US Dollar Index tăng đáng kể trong tuần — diễn biến đáng chú ý khi chứng khoán Mỹ và trái phiếu Kho bạc đồng thời suy yếu, trái với mô hình vận động đồng pha thường thấy giữa các tài sản này và đồng bạc xanh trong giai đoạn né tránh rủi ro.
Nhiều yếu tố đồng thời thúc đẩy nhu cầu USD. Các quỹ tài sản quốc gia và dòng vốn tư nhân tại Trung Đông, trong bối cảnh chuẩn bị cho hệ lụy kinh tế từ xung đột leo thang, dường như ưu tiên thanh khoản bằng USD hơn bất kỳ tài sản nào khác. Giá năng lượng niêm yết bằng USD tăng vọt càng củng cố nhu cầu đối với đồng tiền dự trữ toàn cầu.
Quan trọng hơn ở góc độ cấu trúc, kinh tế Mỹ có mức độ “miễn nhiễm” cao hơn so với châu Âu và châu Á trước cú sốc gián đoạn nguồn cung năng lượng. Khi nhà đầu tư toàn cầu định giá kịch bản sốc năng lượng kéo dài, lợi thế tương đối của Mỹ về cán cân năng lượng và chiều sâu thị trường tài chính khiến vai trò trung tâm của USD trở nên khó thay thế.
Biến số franc Thụy Sĩ
Đà suy yếu của vàng còn bị khuếch đại bởi can thiệp bất ngờ tại thị trường có tương quan cao: đồng franc Thụy Sĩ. Sau khi Swiss National Bank phát đi cảnh báo cứng rắn nhằm ngăn chặn đà tăng giá của nội tệ, franc chịu áp lực bán mạnh.
Trong lịch sử, franc và vàng thường vận động đồng pha như các tài sản trú ẩn song hành. Việc tháo gỡ vị thế trên franc kéo theo làn sóng chốt lời trên vàng, cho thấy các giao dịch “trú ẩn” hiếm khi vận hành độc lập; chúng gắn kết trong cùng một cấu trúc vị thế đòn bẩy và phân bổ tài sản toàn cầu.
Phản ứng khi giao dịch quá đông
Một lời giải thích thực tế hơn — và có thể mang tính quyết định — là hoạt động chốt lời. Trước cuối tuần, vàng và bạc lần lượt là hai trong ba nhóm tài sản có hiệu suất tốt nhất năm, chỉ xếp sau chỉ số KOSPI của Hàn Quốc — vốn cũng giảm hơn 7% khi thị trường Seoul mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản, tăng khoảng 15% từ đầu năm trước khi xung đột bùng phát, cũng điều chỉnh hơn 4%.
Mô hình này không xa lạ: khi biến động tăng đột biến, nhà đầu tư thường thanh lý các vị thế sinh lời mạnh nhất để tái cân bằng rủi ro và củng cố thanh khoản. Trong bối cảnh đó, vàng — thay vì được mua thêm — lại trở thành nguồn cung tiền mặt.
Hàm ý chiến lược
Phần lớn đà tăng parabol của kim loại quý trong năm qua được hỗ trợ bởi luận điểm: kỷ nguyên thống trị của USD đang dần khép lại. Diễn biến tuần này trực diện thách thức giả thuyết đó.
Như nhận định của Phó Tổng Giám đốc thứ nhất International Monetary Fund, ông Dan Katz, hành vi của USD trong khủng hoảng lần này tái khẳng định vai trò trung tâm bền vững của đồng tiền này trong hệ thống tiền tệ quốc tế. Đối với những nhà đầu tư “bullish” vàng dựa trên kỳ vọng USD suy yếu cấu trúc, đây là biến số buộc phải đánh giá lại.
Vàng có thể sẽ lấy lại vị thế nếu khủng hoảng leo thang theo hướng bất lợi hơn cho hệ thống tài chính. Tuy nhiên, diễn biến tuần qua cho thấy nền tảng của đợt tăng nóng gần đây mong manh hơn nhiều so với nhận thức phổ biến — và khi căng thẳng thực sự xuất hiện, phản xạ đầu tiên của thị trường không phải là vàng, mà là đồng USD.
Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656
Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, xu hướng tháng của bạc đóng cây nến tháng 2 với cường độ tăng mạnh củng cố đà tăng trung - dài hạn chưa thay đổi ( biểu đồ khung tháng).
Khung kỹ thuật tuần, xu thế tăng áp đảo sau khi đã có tín hiệu xác nhận lực cầu trở lại quanh vùng hỗ trợ 70$ ở tuần trước nữa. Cây nến tuần trước đóng xanh với thân nến lớn và quan trọng vượt qua vùng kháng cự quan trọng quanh 90$ ( 90-92$)điều này càng gia tăng khả năng đà tăng sẽ tiếp tục mở rộng trong tuần này với các mục tiêu gần quanh 100-105$ trướ khi nghĩ đến mục tiêu đỉnh cũ.
Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.
Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.
