Lãi suất cho thuê bạc tăng vọt một lần nữa làm đảo lộn thị trường kim loại quý, với các nhà giao dịch lo ngại rằng thuế quan của Mỹ có thể siết chặt nguồn cung vốn đã thắt chặt ở London khi sự xáo trộn giá xuất hiện trở lại giữa các trung tâm thương mại quan trọng.
Tháng trước, Washington đã phân loại bạc là quan trọng đối với an ninh quốc gia của Mỹ, làm dấy lên lo ngại rằng tình trạng mới của nó có thể thu hút sự chú ý của Tổng thống Donald Trump, người đã ra lệnh điều tra về các khoáng sản quan trọng vào tháng Tư. Điều đó đã khiến hợp đồng tương lai ở New York cao hơn mức chuẩn quốc tế khi các nhà giao dịch định giá rủi ro bạc bị đánh thuế và những người nắm giữ tranh giành để vận chuyển kim loại trắng vào Mỹ để thu phí bảo hiểm.
"Mối lo ngại của thị trường Mỹ là kim loại này có thể phải chịu thuế quan", Bernard Dahdah, một nhà phân tích tại Natixis, cho biết trong một ghi chú gửi qua email. "Nhu cầu vật chất này lần lượt làm giảm nguồn nguyên liệu có thể cho thuê có sẵn ở London và do đó nâng tỷ lệ cho thuê của bạc."
Nguồn cung bạc vật chất đã có vẻ thắt chặt, với các nhà máy lọc dầu châu Âu tập trung vào việc đúc lại vàng miếng trong những tuần gần đây do sự nhầm lẫn về thuế quan của Trump. Trong khi đó, hàng tồn kho ở London đã giảm khi các nhà đầu tư đổ xô vào các quỹ hoán đổi danh mục được hỗ trợ bởi vàng và bạc, đã đạt mức tăng từ đầu năm đến nay lần lượt là hơn 35% và 40%.
Sự khan hiếm đó đã được lọc ra thị trường. Hợp đồng tương lai bạc trên Comex đang giao dịch ở mức cao hơn khoảng 70 cent so với giá giao ngay chuẩn của London và chi phí vay bạc ở thủ đô Vương quốc Anh trên cơ sở ngắn hạn đã tăng vọt trên 5% lần thứ năm trong năm nay - cao hơn nhiều so với mức lịch sử gần bằng không.
Giá trong một năm đã giảm thấp hơn giá hiện tại - một sự kiện hiếm hoi phản ánh nhu cầu mạnh mẽ hơn đối với kim loại có sẵn ngay lập tức. Điều đó có thể là do các đại lý đang tìm cách chuyển kim loại sang Mỹ trước khi các khoản thuế có thể được áp dụng.
Chính những biến động giá như thế này đã giúp các nhà giao dịch tại các ngân hàng hàng đầu bao gồm JPMorgan Chase & Co. và Morgan Stanley đúc tiền vào đầu năm nay, khi chương trình nghị sự thuế quan sâu rộng của Trump làm chao đảo thị trường tài chính và hàng hóa toàn cầu. Mức chênh lệch lớn bất thường giữa London và New York đã kéo khối lượng vàng thỏi khổng lồ vào Mỹ khi các nhà giao dịch theo đuổi phí bảo hiểm, mặc dù giao dịch đó nhanh chóng sụp đổ vào tháng 4 sau khi kim loại quý được miễn thuế.
Cho đến nay trong tháng 9, đã có các đợt giao hàng lớn hơn bình thường được lên kế hoạch đối với hợp đồng tương lai Comex sẽ hết hạn trong tháng này, chủ yếu thay mặt cho khách hàng của các ngân hàng vàng thỏi, theo dữ liệu trao đổi từ CME. Dữ liệu không cho biết liệu việc giao hàng đang được sử dụng để kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá cao hơn hay chỉ đơn giản là để thoát khỏi các vị thế bán khống hiện có. Hàng tồn kho tại các kho Comex cũng đã tăng nhẹ trong tháng trước, với khối lượng bạc hiện đang ở mức cao nhất trong kỷ lục kể từ năm 1992.
Nhưng những nghi ngờ vẫn còn tồn tại về thuế quan của Trump, và "rất khó để giao dịch trong sự không chắc chắn đó", David Wilson, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại BNP Paribas SA cho biết.
"Nếu bạn nhìn vào việc nắm giữ ETF của Mỹ, chúng đã hoàn toàn bùng nổ. Vì vậy, nhu cầu đang diễn ra," ông nói. "Đó không phải là một lần" khi các nhà giao dịch vận chuyển một lượng lớn vàng thỏi đến New York vào đầu năm để nắm bắt phí bảo hiểm của Mỹ. Với việc nhiều nhà đầu tư bắt đầu mua vào ý tưởng rằng cả vàng và bạc có thể tiếp tục tăng, "có thể chúng ta sẽ không nhận được những khoản thanh lý đó", ông nói thêm.
