Trong bức tranh nông nghiệp của ông Trần Bá Dương, năm 2025 chứng kiến hai gam màu đối lập. Hai thái cực trong hệ sinh thái ông Trần Bá Dương: THACO AGRI tăng tốc lợi nhuận, HAGL Agrico tiếp tục gánh lỗ nghìn tỷ.

Một bên bắt đầu hái “quả ngọt” sau nhiều năm đầu tư lớn. Bên còn lại vẫn loay hoay tìm điểm cân bằng tài chính dù có sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ cùng hệ sinh thái.

🌱 THACO AGRI: Sau đầu tư là lợi nhuận

Theo chia sẻ từ lãnh đạo THACO, mảng nông nghiệp do THACO AGRI phụ trách đã có bước ngoặt đáng kể.

Doanh nghiệp dự kiến đạt 433 tỷ lợi nhuận năm 2025, tăng gấp 140 lần so với nền lợi nhuận thấp của năm trước. Kế hoạch 2026 đặt mục tiêu 1.410 tỷ và hướng đến hơn 2.600 tỷ vào năm 2027.

🔎Sau giai đoạn rót vốn mạnh tay cho quỹ đất, trang trại và chuỗi sản xuất, năm 2026 được xác định là thời điểm tập trung tạo dòng tiền và lợi nhuận thực chất, với hai trụ cột chính: trồng chuối và chăn nuôi bò.

Hiện THACO AGRI đã nâng diện tích chuối lên hơn 5.200 ha, xuất khẩu trên 111.000 tấn chuối tươi trong năm 2025. Quy mô đàn bò vượt 155.000 con, đồng thời mở rộng thêm hàng nghìn ha sầu riêng, xoài, bưởi. Tổng vốn đầu tư riêng trong năm 2025 lên tới 5.800 tỷ đồng.

🍌 HAGL Agrico: Doanh thu tăng nhưng lỗ vẫn sâu

Trái ngược với đà hồi phục của THACO AGRI, HAGL Agrico (HNG) tiếp tục ghi nhận năm thứ 6 thua lỗ liên tiếp.

Năm 2025, doanh thu đạt 678 tỷ (tăng 38%), song lỗ sau thuế lên tới 979 tỷ. Lỗ lũy kế đã vượt 10.300 tỷ đồng.

Áp lực tài chính thể hiện rõ ở bảng cân đối kế toán:

👇Nợ phải trả: 18.830 tỷ đồng

👇Gấp khoảng 18 lần vốn chủ sở hữu (chỉ còn hơn 1.000 tỷ đồng)

👇Nợ vay ngắn hạn chiếm phần lớn

Đáng chú ý, trong tổng dư nợ ngắn hạn khoảng 9.600 tỷ đồng, có tới 9.100 tỷ đồng là khoản vay từ THACO AGRI. Ngoài ra, HNG còn ghi nhận gần 2.500 tỷ đồng tiền ứng trước mua hàng hóa, dịch vụ từ THACO AGRI.

Điều này cho thấy hoạt động tiêu thụ sản phẩm của HNG đang phụ thuộc lớn vào “người nhà”.

🔗 Bán hàng nội bộ, giải pháp vốn hay áp lực lợi nhuận?

Không chỉ vay vốn, HAGL Agrico còn bán một phần đáng kể nông sản cho THACO AGRI để duy trì dòng tiền và hợp đồng đầu ra.

Tại đại hội cổ đông, ông Trần Bá Dương từng thẳng thắn mô tả HAGL Agrico ở trạng thái “chết lâm sàng” và cho biết việc ký hợp đồng mua bán nội bộ đôi khi là cách cấp vốn gián tiếp khi gặp vướng mắc pháp lý trong chuyển tiền trực tiếp.

$ Chiến lược sản xuất giữa hai bên có nhiều điểm tương đồng: cùng phát triển chuối, trái cây và chăn nuôi bò trên quy mô hàng chục nghìn ha đất. Tuy nhiên, trong khi THACO AGRI đang chuyển từ giai đoạn đầu tư sang tạo lợi nhuận, HAGL Agrico vẫn phải xử lý di sản tài chính và chi phí chuyển đổi.

⚖️ Một bên lợi nhuận thực tế, một bên còn ở “thì tương lai”

Tại hội nghị triển khai kế hoạch 2026, lãnh đạo THACO đánh giá mô hình sản xuất tích hợp, tuần hoàn và số hóa của THACO AGRI đã bước đầu hình thành.

Trong khi đó, với HAGL Agrico, thách thức lớn nhất theo ông Dương vẫn là chi phí hủy bỏ, tái cấu trúc và chuyển đổi còn tồn đọng, những yếu tố khiến lợi nhuận thực tế chưa thể hiện trên sổ sách.

Cùng một hệ sinh thái, cùng một định hướng nông nghiệp quy mô lớn, nhưng kết quả tài chính năm 2025 đang cho thấy hai trạng thái hoàn toàn khác biệt:

^ Một bên bắt đầu ghi nhận “quả ngọt” sau nhiều năm gieo trồng vốn đầu tư.

^ Một bên vẫn trong hành trình tái cấu trúc để tìm lại sức sống.

Sự phân hóa này sẽ là phép thử cho chiến lược nông nghiệp dài hạn mà ông Trần Bá Dương đang theo đuổi.