Vào tháng 4, Mỹ chứng kiến mức giảm giá bán buôn lớn nhất trong 5 năm, báo hiệu những thay đổi kinh tế tiềm tàng do căng thẳng thương mại và chính sách thuế quan. Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI), một chỉ số quan trọng theo dõi giá mà doanh nghiệp nhận được cho hàng hóa và dịch vụ, cho thấy sự sụt giảm đáng kể, làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận của doanh nghiệp và tác động tương lai đến giá tiêu dùng.

PPI Tháng 4 Sụt Giảm: Doanh Nghiệp Gặp Khó
Cục Thống kê Lao động báo cáo PPI giảm 0,5% so với tháng trước trong tháng 4, trái ngược hoàn toàn với dự đoán tăng 0,2% của các nhà kinh tế. Mức giảm này, lớn nhất kể từ tháng 4/2020, đánh dấu lần giảm hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 10/2023. PPI lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, cũng giảm 0,4%, mức giảm lớn nhất kể từ năm 2015. Tính trên cơ sở hàng năm, PPI tổng và PPI lõi lần lượt tăng chậm lại ở mức 2,4% và 3,1%.



Yếu tố chính góp phần vào sự sụt giảm PPI tổng thể là giá dịch vụ giảm 0,7%, mức giảm lớn nhất kể từ khi chỉ số này ra đời vào năm 2009. Đáng chú ý, hơn 2/3 mức giảm này đến từ chỉ số dịch vụ thương mại nhu cầu cuối cùng, phản ánh sự thay đổi trong biên lợi nhuận của các nhà bán buôn và bán lẻ. Điều này cho thấy các doanh nghiệp đang hấp thụ tác động của thuế quan bằng cách chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn thay vì chuyển chi phí sang người tiêu dùng.



Áp Lực Thuế Quan: Biên Lợi Nhuận Đè Bẹp
Dữ liệu PPI được các nhà kinh tế theo dõi chặt chẽ để hiểu tác động của thuế quan đối với doanh nghiệp Mỹ. Số liệu mới nhất cho thấy các nhà sản xuất và nhà cung cấp dịch vụ hiện đang hấp thụ chi phí thuế quan, dẫn đến biên lợi nhuận bị thu hẹp. Joe Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM US, lưu ý rằng tác động của cuộc chiến thương mại đối với biên lợi nhuận doanh nghiệp đang trở nên rõ rệt, cho rằng các chi phí này cuối cùng sẽ được chuyển sang người tiêu dùng.

Hệ lụy kinh tế rộng lớn
Sự sụt giảm của PPI phù hợp với dữ liệu trước đó cho thấy lạm phát giá tiêu dùng đang hạ nhiệt, với mức tăng hàng năm của Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) giảm nhiều hơn dự kiến xuống 2,3% trong tháng 4. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo rằng tác động đầy đủ của các mức thuế nhập khẩu mới vẫn chưa phản ánh rõ ràng, và các thuế quan này có thể làm gián đoạn xu hướng lạm phát đang giảm hiện tại.

Walmart đã cảnh báo rằng các báo cáo gần đây hoàn toàn chưa cho thấy áp lực từ thuế quan, yếu tố chính khiến giá hàng hoá tăng cao hơn cho người tiêu dùng. Quan điểm này được Ryan Sweet, nhà kinh tế trưởng tại Oxford Economics, đồng tình, ông cho rằng các báo cáo lạm phát thấp bất ngờ tạo ra thách thức truyền thông cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed hiện đang duy trì lãi suất ổn định trong khi đánh giá tác động dài hạn của thuế quan đối với nền kinh tế Mỹ.

Bán Lẻ và Sản Xuất: Tín Hiệu Trồi Sụt Giữa Làn Sóng Thuế
Ngoài dữ liệu PPI, các chỉ số kinh tế khác được công bố gần đây cho thấy một bức tranh kinh tế khá nhiễu. Doanh số bán lẻ tăng nhẹ 0,1% trong tháng 4, cao hơn một chút so với kỳ vọng nhưng thấp hơn đáng kể so với mức tăng 1,7% trong tháng 3, vốn được thúc đẩy bởi người tiêu dùng mua sắm trước khi các mức thuế thương mại mới được áp dụng. Sản xuất công nghiệp không đổi trong tháng 4, thấp hơn dự báo tăng 0,2% nhưng cải thiện so với mức giảm 0,3% của tháng 3.



Tương Lai Bất Định: Fed Đối Mặt Thách Thức Ổn Định Kinh Tế
Sự sụt giảm gần đây trong giá bán buôn, cùng với những lo ngại về thuế quan và tác động tiềm tàng của chúng đối với giá tiêu dùng, tạo ra một bối cảnh kinh tế phức tạp. Mặc dù dữ liệu hiện tại cho thấy các doanh nghiệp đang hấp thụ chi phí thuế quan ban đầu, nhưng tác động dài hạn đối với lạm phát và chi tiêu tiêu dùng vẫn chưa chắc chắn. Các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trong những tháng tới sẽ rất quan trọng trong việc điều hướng những thách thức này và duy trì sự ổn định kinh tế.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung diễn ra thuận lợi tại Geneva đã mở ra cơ hội lớn cho thị trường bạc, đặc biệt trong bối cảnh triển vọng kinh tế toàn cầu được cải thiện. Bạc, với vai trò quan trọng trong các ứng dụng công nghiệp như sản xuất pin năng lượng mặt trời, thiết bị điện tử và công nghệ y tế, được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu do giảm căng thẳng thương mại và ổn định chuỗi cung ứng.



So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng. Tỷ lệ vàng/bạc hiện tại (tính đến tháng 5/2025) dao động quanh mức 100:1, cao hơn so với mức trung bình 90:1 gần đây, cho thấy bạc đang được định giá hấp dẫn hơn so với vàng. Nếu các chính sách giảm thuế quan được triển khai, giá bạc có thể ổn định và tăng trưởng, mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn trong thời gian tới.