PNJ giảm hơn 606 tỷ đồng dư nợ ngân hàng so với đầu năm, nhưng tổng vay ngắn hạn vẫn nhích lên. Phần thay đổi nằm ở nguồn tiền từ cá nhân, trong đó riêng Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung cho công ty vay 700 tỷ đồng.
Khoản vay không có tài sản bảo đảm, lãi suất 10%/năm. Cùng thời điểm, PNJ ghi nhận quý III thua lỗ và chi phí lãi vay tăng hơn ba lần so với cùng kỳ.
💰 700 tỷ đồng từ Chủ tịch, điều kiện vay ra sao?
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, khoản vay từ bà Cao Thị Ngọc Dung phát sinh theo hợp đồng ngày 4/9/2026, có thời hạn đến 25/9/2027.
Lãi suất áp dụng là 10%/năm, cao hơn mức 7,5% đến 9%/năm của các khoản vay ngân hàng được công bố. Tuy nhiên, điều kiện bảo đảm có sự khác biệt: khoản vay từ bà Dung không có tài sản bảo đảm, còn các khoản vay ngân hàng phần lớn được bảo đảm bằng hàng tồn kho.
Ngoài 700 tỷ đồng từ Chủ tịch, PNJ còn vay các cá nhân khác 3,7 tỷ đồng, lãi suất 9%/năm, đáo hạn ngày 21/7/2027.
Tổng dư nợ vay cá nhân tại cuối tháng 9 là 703,7 tỷ đồng. Bài nguồn chưa nêu mục đích sử dụng cụ thể của khoản vay 700 tỷ đồng hay cơ sở xác định mức lãi suất.
🏦 Vay ngân hàng giảm, tổng vay ngắn hạn vẫn tăng
Đầu năm, PNJ có khoảng 4.223 tỷ đồng dư nợ tại các ngân hàng thương mại. Đến ngày 30/9, số này giảm còn 3.617 tỷ đồng.
Nhưng khi cộng nguồn vay cá nhân, tổng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt khoảng 4.321 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 4.224 tỷ đồng đầu năm.
Như vậy, thay đổi đáng chú ý nằm ở cơ cấu nguồn vay: dư nợ ngân hàng giảm, trong khi xuất hiện khoản vay cá nhân quy mô lớn.
PNJ còn dư nợ tại năm ngân hàng thương mại. Trong đó:
- VietinBank: gần 1.278 tỷ đồng, tăng khoảng 700 tỷ đồng so với đầu năm.
- BIDV: 1.000 tỷ đồng.
- Vietcombank: gần 998 tỷ đồng.
Các khoản vay ngân hàng phần lớn sử dụng hàng tồn kho làm tài sản bảo đảm. Riêng tại VietinBank, doanh nghiệp còn dùng tài sản cố định.
📉 Doanh thu giảm 14%, lợi nhuận gộp giảm tới 57%
Quý III/2026, PNJ đạt 7.077 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 14% so với cùng kỳ.
Điểm hụt mạnh hơn nằm ở phần lợi nhuận giữ lại sau giá vốn. Lợi nhuận gộp chỉ còn 690 tỷ đồng, giảm 57%. Biên lợi nhuận gộp từ khoảng 19,5% thu hẹp xuống 9,8%.
Trong khi phần lãi gộp giảm sâu, chi phí lãi vay lại tăng lên hơn 80,4 tỷ đồng, gấp khoảng 3,3 lần mức 24,1 tỷ đồng cùng kỳ. Tổng chi phí tài chính theo đó tăng từ 30,5 tỷ đồng lên 82,4 tỷ đồng.
Sau các khoản chi phí và thu nhập khác, PNJ ghi nhận lỗ sau thuế gần 258 tỷ đồng, so với mức lãi 496 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Thông tin được cung cấp chưa tách riêng chi phí lãi của khoản vay từ bà Dung, nên chưa thể xác định khoản này đóng góp bao nhiêu vào mức tăng chi phí lãi vay quý III.
📊 Chín tháng bán nhiều hơn, nhưng lợi nhuận còn chưa bằng một phần ba
Lũy kế chín tháng, doanh thu thuần PNJ đạt 32.703 tỷ đồng, tăng gần 29%. Lợi nhuận sau thuế lại giảm khoảng 70%, còn 470 tỷ đồng.
Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận đi xuống cho thấy quy mô bán hàng chưa chuyển thành mức sinh lời tương ứng. Riêng quý III, sự thu hẹp biên lợi nhuận gộp và chi phí lãi vay tăng là hai diễn biến nổi bật.
Tại ngày 30/9, tổng tài sản PNJ đạt 20.126 tỷ đồng, giảm nhẹ so với 20.164 tỷ đồng đầu năm. Tổng nợ phải trả ở mức 6.927 tỷ đồng.
🔎 Điều gì đáng chờ sau khoản vay 700 tỷ đồng?
Khoản tiền từ Chủ tịch bổ sung một nguồn tài trợ không yêu cầu tài sản bảo đảm, nhưng đi kèm chi phí lãi 10%/năm. Trong khi đó, tổng vay ngắn hạn chưa giảm dù dư nợ ngân hàng đã thu hẹp.
Với PNJ, câu chuyện tiếp theo nằm ở khả năng phục hồi biên lợi nhuận và kiểm soát chi phí vốn. Bởi doanh thu chín tháng vẫn tăng, nhưng số lợi nhuận giữ lại đã giảm mạnh. Nguồn tiền vay được thu xếp ra sao là một phần; hoạt động kinh doanh tạo ra bao nhiêu lợi nhuận để trang trải chi phí ấy là phần cần theo dõi tiếp.
