VNG - đơn vị đứng sau Zalo vừa xuất hiện trong danh sách rà soát của cơ quan thuế. Lý do là doanh thu vẫn ở mức nghìn tỷ, nhưng lợi nhuận lại âm liên tiếp trong hai năm gần đây.
Đây là nhóm doanh nghiệp sẽ được theo dõi kỹ hơn trong năm 2026, nhằm đánh giá rủi ro và đảm bảo việc kê khai, nộp thuế đúng quy định.
📊 Doanh thu vẫn đi lên
Nếu nhìn riêng vào hoạt động kinh doanh, VNG vẫn giữ được đà tăng trưởng:
- Năm 2024: doanh thu khoảng 9.273 tỷ (+22%)
- Năm 2025: tăng lên gần 10.900 tỷ (+17%)
- Riêng quý IV/2025: tăng trưởng hơn 30%
Các mảng chính như game, nền tảng Zalo, dịch vụ đám mây và thanh toán số đều đóng góp tích cực. Zalo vẫn duy trì lượng người dùng lớn, trong khi Zalopay và mảng cloud/AI tăng trưởng nhanh.
💸 Nhưng lợi nhuận thì chưa theo kịp
Dù doanh thu tăng, doanh nghiệp vẫn ghi nhận lỗ ròng kéo dài từ 2022 đến nay.
Nguyên nhân không nằm ở một điểm duy nhất, mà là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố:
- Đầu tư mạnh cho chiến lược AI-first (hạ tầng, trung tâm dữ liệu, công nghệ)
- Các mảng mới như fintech, cloud, AI vẫn đang trong giai đoạn “nuôi dưỡng”
- Chi phí vận hành, nhân sự và mở rộng thị trường tăng cao
Nói đơn giản, tiền đang được “đổ vào tương lai”, nhưng hiện tại chưa kịp tạo ra lợi nhuận tương ứng.
🌐 Thêm áp lực từ thị trường
Bên cạnh yếu tố nội tại, môi trường bên ngoài cũng không quá thuận lợi:
- Thị trường game toàn cầu tăng trưởng chậm lại
- Chi tiêu quảng cáo trong nước có xu hướng thắt chặt
Điều này khiến các mảng vốn là “trụ cột” cũng chịu ảnh hưởng nhất định.
VNG đang ở một trạng thái khá đặc trưng của doanh nghiệp công nghệ:
- Doanh thu vẫn tăng
- Quy mô ngày càng lớn
- Nhưng lợi nhuận bị “nén” bởi chi phí đầu tư dài hạn
Việc được đưa vào diện rà soát thuế vì thế không quá bất ngờ, chủ yếu là để nhìn rõ hơn bức tranh tài chính trong giai đoạn doanh nghiệp đang chuyển mình.
