Doanh nghiệp hiện đang vận hành khoảng 150 showroom trên toàn quốc, phân phối loạt thương hiệu như Geely, Volvo, Lynk & Co… Một hệ thống đủ rộng để cho thấy tham vọng không nhỏ trên thị trường ô tô.
📊 Nhìn vào con số 2025 có “độ trầm” nhất định
- Lợi nhuận trước thuế: âm 176 tỷ
- Lợi nhuận sau thuế: âm 228 tỷ
- Lỗ lũy kế: khoảng 2.073 tỷ
Thoạt nhìn, đây là những con số dễ gây áp lực. Nhưng nếu dừng lại ở bề nổi, có thể sẽ bỏ lỡ phần quan trọng hơn của câu chuyện.
🔍 Phía sau khoản lỗ là gì?
Phần lớn mức lỗ không đến từ hoạt động bán xe hay dịch vụ cốt lõi, mà đến từ các yếu tố kế toán như:
- Phân bổ lợi thế thương mại
- Đánh giá lại tài sản sau M&A
Nếu “lọc” các yếu tố này ra, hoạt động kinh doanh chính vẫn tạo ra gần 682 tỷ lợi nhuận, thậm chí còn tăng trưởng so với năm trước.
👉 Điều này cho thấy phần vận hành cốt lõi vẫn đang chạy tốt và không hề suy yếu.
Câu chuyện tài chính: mở rộng đi kèm đòn bẩy
- Vốn chủ sở hữu: ~7.377 tỷ
- Tổng nợ: ~11.362 tỷ
- Hệ số nợ/vốn chủ: khoảng 1,5 lần
Mức đòn bẩy này không thấp, nhưng phản ánh rõ một chiến lược: đánh đổi ngắn hạn để mở rộng dài hạn.
🔧 Dòng tiền đang chảy đi đâu?
Doanh nghiệp không “đốt tiền vô hướng”, mà tập trung vào những mảnh ghép dài hơi:
- Mở rộng hệ thống showroom & xưởng dịch vụ
- Xây dựng hệ sinh thái riêng (Carpla, ERP…)
- Đầu tư hạ tầng: trạm sạc, nhà máy CKD
Đáng chú ý, việc hợp tác với Ford Việt Nam để phát triển gần 90 điểm sạc cho thấy doanh nghiệp đã bắt đầu đặt cược vào xu hướng xe điện ⚡
🌱 Tổng thể: một giai đoạn chuyển mình
Đây không đơn thuần là một năm thua lỗ, mà là giai đoạn:
- “Hy sinh” lợi nhuận kế toán để đầu tư
- Giữ được động lực tăng trưởng từ hoạt động lõi
- Chấp nhận áp lực tài chính để mở rộng quy mô
Một doanh nghiệp trong pha tăng tốc thường sẽ đi qua những đoạn đường như vậy.
📌 Điều đáng theo dõi không phải là con số lỗ hiện tại, mà là: Khả năng duy trì lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi. Tốc độ chuyển hóa đầu tư thành dòng tiền thực và cách họ kiểm soát đòn bẩy tài chính
Nếu cân bằng được ba yếu tố này, câu chuyện phía trước có thể rất khác so với những gì báo cáo hiện tại đang thể hiện.
