CHU KỲ GIẢM LÃI SUẤT MỚI
Mấy hôm nay có tin rumor về việc SBV sẽ giảm lãi suất điều hành. Tuy nhiên thực tế thì SBV đã bắt đầu hành động từ giữa tháng 2 rồi. Nhìn một loạt các hành động trên mặt trận tỷ giá và liên ngân hàng thì chúng ta cũng dần đoán được ý đồ của họ.
(1) Một mặt, giảm nhanh Bill Rate trên thị trường mở từ 4% về 3.2% (chi tiết xem tại biểu đồ 1). Hành động này xác nhận là giảm mức chặn dưới cho lãi suất liên ngân hàng. Chấp nhận lãi suất sẽ ở một mức thấp hơn. Đây cũng là tiền đề cần thiết để giảm lãi suất Reverse Repo Rate (còn hay gọi là OMO Rate, nhưng mình nghĩ gọi vậy không sát). Sau đó nếu tỷ giá ủng hộ thì có thể là Chiết khấu, Tái cấp vốn và ....
(2) Mặt tiếp theo quyết liệt gây sức ép để các bank phải giảm lãi suất huy động trên thị trường dân cư. Theo dữ liệu từ biểu đồ 2 có thể thấy cuộc đua lãi suất các bank nhỏ đã bị chặn đứng sau 2 lần mạnh tay nhắc nhở từ cơ quan quản lý. Mừng nhất là SOBs, phải "cắn răng" đứng ngoài cuộc đua cả năm nay, chấp nhận chậm lại trong cuộc đua huy động vốn.
(3) Mặt còn lại, nhân cơ hội "còn chỉ tiêu cho cả năm" thì chấp nhận tỷ giá sẽ biến động ngay từ đầu năm. "Đón đầu" phản ứng của thị trường bằng việc liên tục nhấc tỷ giá trung tâm và tỷ giá Mua vào Bán ra của SBV. Khoảng cách giữa tỷ giá trần và tỷ giá chính thức tạm gọi là an tâm để không phải bán USD hoặc tạo tâm lý tiêu cực.
Một loạt các hành động có sự setup đồng bộ đã phát tín hiệu cho một hành trình giảm lãi suất mới. Nhanh chậm và bao nhiêu thì còn tùy tỷ giá và chính sách kinh tế của Mỹ và Trung Quốc trong năm nay.
Qua nay cũng có một số chuyên gia quốc tế cho rằng SBV sẽ tăng lãi suất điều hành vào quý 2 vì ...... áp lực Lạm phát. Thực sự là khó hiểu vì tính khả thi và lý do để phải tăng lãi suất do Lạm phát lúc này là khó thuyết phục. Anyway thì nó cũng là một quan điểm.
Mọi thứ rõ ràng đang ủng hộ cho anh em Chứng Cháo. Tuy nhiên anh em "vui thôi đừng vui quá". Lý do là vì giá chứng khoán bị tác động bởi 3 yếu tố: Lợi nhuận, Lãi suất và Quy mô tiền. Với bối cảnh hiện tại thì lãi suất cũng khó giảm nhanh và mạnh, quy mô tiền thì có cải thiện so với những năm qua nhưng cũng không thể mạnh vì tỷ giá vẫn chưa ủng hộ. Lợi nhuận thì năm 2025 được kỳ vọng khả quan, nhưng thú thực thì vẫn còn không ít ẩn số, nhỡ không ngon như bà con kỳ vọng thì cũng oải.
P/s: Anh em nào chưa nắm được cơ chế điều hành lãi suất của Việt Nam thì xem thêm ở link bên dưới:
.
- Thằng nghiện dữ liệu!
