Vàng, Bạc và sự rạn nứt của trật tự tiền tệ hiện tại

Dữ liệu đằng sau phong trào

Những con số này thật đáng chú ý. Giá vàng đã tăng vọt lên trên 4.700 đô la một ounce, trong khi giá bạc đạt mức cao kỷ lục 90 đô la một ounce. Đây không chỉ đơn thuần là những mức tăng nhỏ mà còn thể hiện những thay đổi cơ bản trong hành vi của nhà đầu tư và cấu trúc thị trường.

Điều tiết lộ nhiều hơn cả mức giá hiện tại chính là những gì đang diễn ra bên dưới bề mặt. Việc giao dịch hàng hóa vật chất tại các sàn giao dịch đã tăng tốc đến mức chưa từng có trong lịch sử. Theo các nhà quan sát thị trường, thông báo giao hàng đối với các hợp đồng COMEX đã đạt 100% trong một số tháng của năm 2025, so với mức bình thường trong lịch sử là dưới 1% hợp đồng dẫn đến giao hàng vật chất. Điều này thể hiện sự đảo ngược hoàn toàn so với hành vi thị trường thông thường.

Lượng vàng dự trữ trong các kho bạc ở London đã giảm khoảng 30% kể từ năm 2022. Các nhà tinh luyện báo cáo tình trạng chậm giao hàng từ 10 đến 14 tuần đối với các thỏi vàng mới, so với khung thời gian thông thường là 2-4 tuần. Đây không phải là đặc điểm của một bong bóng đầu cơ mà là dấu hiệu của sự khan hiếm nguồn cung thực sự đáp ứng nhu cầu bền vững.

Hiểu rõ nghịch lý lạm phát đình trệ

Để hiểu tại sao điều này lại xảy ra vào thời điểm hiện tại, chúng ta phải xem xét bối cảnh chính sách tiền tệ trong mười lăm năm qua. Kể từ năm 2008, các ngân hàng trung ương đã duy trì các điều kiện tiền tệ nới lỏng thông qua nới lỏng định lượng và lãi suất gần bằng không. Cách tiếp cận này đã ngăn chặn thành công sự sụp đổ hệ thống ngay lập tức nhưng lại tạo ra những biến dạng dài hạn trong định giá tài sản và tích lũy nợ.

Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan không thể tránh khỏi: tiếp tục chính sách tiền tệ nới lỏng và chấp nhận lạm phát dai dẳng, hoặc thắt chặt mạnh mẽ và có nguy cơ gây ra khủng hoảng nợ. Con đường trung dung mà họ lựa chọn—tăng lãi suất vừa phải, bắt đầu quá muộn và kết thúc quá sớm—đã không giải quyết triệt để áp lực lạm phát trong khi vẫn gây ra những tổn thất đáng kể cho các ngành đang gánh nợ quá mức.

Kết quả là nền kinh tế vẫn đang phải đối mặt với mức giá cao do lạm phát tăng vọt trong giai đoạn 2021-2022, ngay cả khi tốc độ tăng giá đã giảm bớt. Điều quan trọng cần lưu ý là lạm phát chậm hơn không có nghĩa là giảm phát—mà có nghĩa là giá cả vẫn tiếp tục tăng, chỉ là với tốc độ chậm hơn. Cơ cấu chi phí của nền kinh tế đã dịch chuyển lên cao hơn một cách vĩnh viễn, trong khi tiền lương thực tế và sức mua lại khó theo kịp.

Vì sao các tổ chức đang chuyển sang sử dụng tài sản hữu hình?

Sự đổ xô mua kim loại quý vật chất dường như được thúc đẩy bởi một số yếu tố hội tụ, mỗi yếu tố đều chỉ ra mối lo ngại ngày càng tăng của các tổ chức về sự ổn định hệ thống.

▪️Hành vi của Ngân hàng Trung ương : Lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào đã đạt mức kỷ lục hàng năm kể từ năm 2022, thậm chí vượt cả mức mua vào được ghi nhận sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Các ngân hàng trung ương nằm trong số những bên tham gia tinh vi nhất trên thị trường toàn cầu, với quyền tiếp cận thông tin và phân tích mà các nhà đầu tư thông thường không có được. Hành động tập thể của họ cho thấy mối quan ngại về sự ổn định tiền tệ và sự đầy đủ của các tài sản dự trữ truyền thống.

▪️Mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị : Môi trường địa chính trị hiện nay được đặc trưng bởi nhiều căng thẳng đồng thời - tranh chấp thương mại giữa các khối kinh tế lớn, xung đột quân sự đang diễn ra, khả năng thay đổi chế độ ở các quốc gia có vị trí chiến lược quan trọng và các liên minh đang dịch chuyển. Mỗi yếu tố này riêng lẻ đều có thể biện minh cho nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn gia tăng; nhưng xét về tổng thể, chúng tạo ra một môi trường rủi ro mà các tài sản tài chính truyền thống có thể đang định giá thấp.

▪️Sự bất ổn trong chính sách tiền tệ : Nếu các ngân hàng trung ương tiếp tục cắt giảm lãi suất mà chưa giải quyết triệt để các động lực lạm phát tiềm ẩn, sẽ có nguy cơ đáng kể làm bùng phát lại áp lực giá cả. Thị trường dường như đang tính đến khả năng này bằng cách tìm kiếm các tài sản có giá trị nội tại không thể bị giảm giá trị thông qua việc mở rộng tiền tệ.

▪️Hạn chế về nguồn cung mang tính cấu trúc : Không giống như tiền tệ pháp định, kim loại quý không thể được tạo ra thông qua các quyết định chính sách. Tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài nhiều năm trên thị trường bạc, kết hợp với nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng từ các công nghệ năng lượng tái tạo và sản xuất điện tử, tạo ra sự mất cân bằng cung cầu cơ bản mà chính sách tiền tệ không thể giải quyết.

Câu chuyện về bạc xứng đáng được chú ý đặc biệt.

Vị thế độc đáo của bạc, vừa là kim loại tiền tệ vừa là nguyên liệu công nghiệp thiết yếu, khiến sự biến động giá của nó trở nên đặc biệt quan trọng. Việc chính phủ Mỹ gần đây xếp bạc vào nhóm khoáng sản thiết yếu, cùng với các báo cáo về hạn chế xuất khẩu từ các nhà sản xuất lớn như Trung Quốc, cho thấy sự nhận thức về tầm quan trọng chiến lược của bạc vượt ra ngoài vai trò là một phương tiện lưu trữ giá trị.

Bạc đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài trong khi nhu cầu tiếp tục tăng từ ngành sản xuất tấm pin mặt trời, sản xuất xe điện và điện tử. Mức nhu cầu công nghiệp tối thiểu này, kết hợp với nhu cầu đầu tư tìm kiếm các biện pháp phòng ngừa lạm phát, tạo ra một động lực cung cầu đặc biệt hấp dẫn. Tỷ lệ vàng/bạc hiện tại, mặc dù hẹp hơn so với các mức cực đoan trong lịch sử, có thể còn giảm hơn nữa nếu vai trò kép của bạc vừa là nguyên liệu đầu vào công nghiệp vừa là tài sản tiền tệ được công nhận rộng rãi hơn.

Những tác động đối với nền kinh tế nói chung

Thị trường kim loại quý thường được xem là một lĩnh vực chuyên biệt trong tài chính, chủ yếu liên quan đến các nhà giao dịch hàng hóa và những người đam mê vàng. Quan điểm này bỏ qua tín hiệu rộng lớn hơn mà các thị trường này đang phát ra.

Khi các tổ chức nắm giữ hàng trăm triệu hoặc hàng tỷ đô la tài sản quyết định nhận vàng và bạc vật chất thay vì nắm giữ thông qua các công cụ phái sinh, họ đang thể hiện quan điểm về rủi ro đối tác, niềm tin vào tiền tệ và sự ổn định hệ thống. Chi phí giao dịch và những khó khăn trong việc lưu trữ kim loại vật chất chỉ khiến lựa chọn này trở nên hợp lý về mặt kinh tế nếu các nhà đầu tư tổ chức thực sự lo ngại về độ tin cậy của các chứng từ hoặc sự ổn định của hệ thống tài chính.

Hành vi này cho thấy chúng ta có thể đang ở giai đoạn đầu của một cuộc đánh giá lại rủi ro rộng hơn trên tất cả các loại tài sản. Nếu các nhà đầu tư tổ chức đúng trong những lo ngại của họ, chúng ta nên dự đoán sự biến động liên tục trên thị trường tiền tệ, nhu cầu gia tăng đối với các tài sản hữu hình và khả năng định giá lại đáng kể các tài sản tài chính phụ thuộc vào điều kiện tiền tệ ổn định và kỳ vọng lạm phát thấp.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các bên tham gia thị trường khác nhau?

▪️Đối với các nhà hoạch định chính sách : Sự tăng vọt của kim loại quý thể hiện sự bất tín nhiệm của thị trường đối với các phương pháp chính sách hiện hành. Điều này cho thấy những nỗ lực nhằm tạo ra một "hạ cánh mềm" có thể không đáng tin cậy đối với những người tham gia thị trường tinh vi nhất, những người thay vào đó đang chuẩn bị cho những điều kiện biến động mạnh hơn.

▪️Đối với các nhà đầu tư tổ chức : Sự chuyển dịch sang giao nhận hàng hóa vật chất cho thấy rủi ro đối tác và độ tin cậy của các khoản yêu cầu tài chính đang được chú trọng trở lại. Các tổ chức có thể cần xem xét lại tính hiệu quả của các chiến lược phòng ngừa rủi ro truyền thống và sự tập trung rủi ro vào các trung gian tài chính.

▪️Đối với nhà đầu tư cá nhân : Mặc dù nhà đầu tư cá nhân thường không thể tiếp cận thị trường bán buôn nơi các tổ chức hoạt động, nhưng hành vi của các tổ chức cung cấp thông tin có giá trị về cách các chủ thể tinh vi đang định vị cho tương lai. Tín hiệu rất rõ ràng: các thực thể có nhiều nguồn lực và thông tin nhất đang ngày càng ưu tiên tài sản hữu hình hơn là các khoản nợ tài chính.

Nhìn về phía trước

Một số yếu tố cho thấy xu hướng hiện tại của kim loại quý có thể còn nhiều dư địa tăng trưởng. Các ngân hàng trung ương không có dấu hiệu giảm mua vàng. Căng thẳng địa chính trị dường như sẽ tiếp tục hoặc leo thang thay vì được giải quyết. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phải đối mặt với áp lực liên tục phải cắt giảm lãi suất để hỗ trợ trả nợ, có khả năng làm bùng phát trở lại nỗi lo lạm phát. Nhu cầu bạc trong công nghiệp tiếp tục tăng nhanh hơn nguồn cung mới.

Có lẽ điều quan trọng nhất là sự thay đổi hành vi từ hợp đồng giấy sang giao dịch vật chất dường như mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ. Một khi các bên tham gia thị trường đã trải nghiệm rủi ro đối tác của các công cụ phái sinh trong thời kỳ căng thẳng, sự sẵn lòng dựa hoàn toàn vào các hình thức tiếp xúc gián tiếp của họ có thể bị giảm đi vĩnh viễn.

Phần kết luận

Thị trường là những cơ chế xử lý thông tin. Thị trường kim loại quý hiện đang xử lý thông tin về sự ổn định tiền tệ, rủi ro địa chính trị, hạn chế nguồn cung và niềm tin hệ thống. Thông điệp được gửi đi là sự thận trọng về tính bền vững của các phương pháp chính sách hiện tại và độ tin cậy của hệ thống tiền tệ pháp định trong điều kiện căng thẳng.

Liệu đây chỉ là một sự tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn tạm thời sẽ đảo chiều khi điều kiện ổn định trở lại, hay là sự khởi đầu của một quá trình định giá lại cơ bản hơn đối với các tài sản tiền tệ và rủi ro, vẫn còn phải chờ xem. Tuy nhiên, quy mô và sự dai dẳng của động thái này, kết hợp với sự chuyển dịch chưa từng có sang hình thức giao nhận vật chất, cho thấy chúng ta đang chứng kiến ​​điều gì đó quan trọng hơn sự biến động thị trường thông thường.

Đối với những ai sẵn lòng lắng nghe, thị trường kim loại quý đang cung cấp một hệ thống cảnh báo sớm về sự căng thẳng đang gia tăng trong cấu trúc tài chính toàn cầu. Câu hỏi đặt ra không phải là liệu những tín hiệu này có đáng được chú ý hay không, mà là liệu các nhà hoạch định chính sách và những người tham gia thị trường có phản ứng trước khi những áp lực này biểu hiện theo những cách gây rối loạn hơn trên toàn bộ nền kinh tế hay không.

Trong thời đại mở rộng tiền tệ chưa từng có, mức nợ kỷ lục và căng thẳng địa chính trị leo thang, có lẽ phản ứng hợp lý nhất chính là điều chúng ta đang chứng kiến: quay trở lại với các tài sản có giá trị nội tại mà không thể tạo ra bằng các quyết định chính sách hay bị ảnh hưởng bởi sự thất bại của đối tác. Sự tăng vọt của kim loại quý cuối cùng có thể được nhớ đến không phải như một cuộc chạy trốn phi lý đến nơi an toàn, mà là một sự nhận thức sáng suốt về những thay đổi cơ bản trong trật tự kinh tế toàn cầu.

Cơ hội đầu tư Bạc trên Comex - Qua Sở hàng hoá VN

Bạc vẫn đang nằm trong xu hướng tăng mạnh trên khung ngày, với cấu trúc higher high – higher low chưa bị phá vỡ và giá bám sát trendline tăng quanh $82.67.

Tuy nhiên, RSI đã tiệm cận vùng quá mua, cho thấy động lượng cao nhưng rủi ro rung lắc ngắn hạn đang tăng dần.

Vùng $95–96 là kháng cự rất mạnh, nơi khả năng chốt lời và giằng co sẽ xuất hiện rõ rệt. Nếu vượt tăng sớm tuần này thì xác suất vượt 100$ sẽ rất lớn

Kịch bản khả quan nhất là giá tiếp tục điều chỉnh về $88-90 để tái tích lũy trước khi đi tiếp.

Chỉ khi thủng dứt khoát $82, rủi ro điều chỉnh sâu hơn mới thực sự đáng lo ngại.

------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá

Mobile/zalo: 033 796 8866

THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ