Hoa Kỳ đang âm thầm tích lũy kho dự trữ đồng lớn nhất trong nhiều thập kỷ, qua đó làm thay đổi căn bản các dòng chảy toàn cầu của kim loại công nghiệp chiến lược này và gây chấn động chuỗi cung ứng quốc tế. Động thái tích trữ xuất phát từ lo ngại thuế quan và các cân nhắc chiến lược, cho thấy mức độ mà bất định chính sách thương mại có thể bóp méo thị trường hàng hóa, với hệ quả sâu rộng và lâu dài.

Làn Sóng Tích Trữ Do Thuế Quan
Việc Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng đã kích hoạt “cơn sốt đồng” chưa từng có tại thị trường Mỹ. Trước khả năng áp thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện – dạng đồng được giao dịch phổ biến nhất toàn cầu – giá đồng tại Mỹ đã vượt lên trên chuẩn giá quốc tế tại London từ đầu năm 2024. Khoảng chênh lệch giá hấp dẫn này nhanh chóng mở ra cơ hội arbitrage, thúc đẩy các tập đoàn giao dịch hàng hóa lớn như Mercuria Energy Group, Hartree Partners và Trafigura Group tổ chức những chuyến vận chuyển quy mô lớn xuyên Đại Tây Dương.



Cục diện tạm thời thay đổi khi ông Trump bất ngờ miễn thuế cho đồng tinh luyện trong gói thuế áp dụng từ tháng 7, thay vào đó đánh thuế 50% đối với các sản phẩm bán thành phẩm như ống và dây đồng. Tuy nhiên, cam kết sẽ xem xét lại quyết định này vào cuối năm đã nhanh chóng khơi lại lo ngại, làm tái xuất khoảng chênh giá sinh lời giữa New York và London, qua đó duy trì đà gia tăng tồn kho. Hệ quả là nhập khẩu đồng của Mỹ trong năm 2024 gần như tăng gấp đôi, đạt 1,7 triệu tấn, theo số liệu của Cơ quan Khảo sát Địa chất Mỹ (USGS).



Kỷ Lục Tồn Kho
Tính đến ngày 6/2, các kho được phê duyệt cho hợp đồng tương lai đồng trên sàn CME Comex đang nắm giữ 534.405 tấn đồng – tăng gấp năm lần so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất kể từ khi CME bắt đầu thống kê dữ liệu vào năm 1989. Nếu tính cả lượng tồn kho ngoài sàn, BMO Capital Markets ước tính tổng lượng đồng mà Mỹ đang “cất giữ” tiệm cận 1 triệu tấn – tương đương sản lượng cả năm của mỏ Escondida tại Chile, mỏ đồng lớn nhất thế giới.

Để đáp ứng làn sóng tích trữ này, CME đã mở rộng công suất kho tại Mỹ thêm 649.979 tấn ngắn trong năm 2024, phân bổ tại bảy bang. Các hồ sơ xin cấp phép kho mới, bao gồm đề xuất của Henry Bath LLC tại bang Georgia, cho thấy kỳ vọng thị trường về việc tồn kho tiếp tục gia tăng.



Hiệu Ứng Lan Tỏa Toàn Cầu
Việc Mỹ gom đồng quy mô lớn đã siết chặt nguồn cung sẵn có trên thị trường quốc tế, làm trầm trọng thêm các áp lực vốn đã tồn tại do gián đoạn khai thác tại nhiều quốc gia, từ Chile đến Indonesia. Cùng với hoạt động đầu cơ mạnh mẽ, những yếu tố này đã đẩy giá đồng trên Sàn Kim loại London (LME) vượt mốc 14.500 USD/tấn vào cuối tháng 1 – mức cao kỷ lục mà ngày càng nhiều nhà phân tích cho rằng đã tách rời khỏi các nền tảng cung – cầu cơ bản.

Goldman Sachs cảnh báo giá đã “vượt xa thực tế”, trong khi chiến lược gia David Wilson của BNP Paribas nhận định các mức trên 11.000–11.500 USD/tấn “gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi đầu cơ”. Các nhà chế biến đồng tại Trung Quốc – những doanh nghiệp chuyển đồng thành dây, ống và lá đồng – đang chịu tác động nặng nề nhất, khi gặp khó khăn trong việc chuyển chi phí nguyên liệu tăng cao sang khách hàng. Nhiều nhà máy Trung Quốc thậm chí đã kéo dài thời gian nghỉ Tết Nguyên đán do giá cao kỷ lục làm suy yếu nhu cầu công nghiệp.

Điều nghịch lý là, tổng tồn kho tại các kho giao dịch ở London, Thượng Hải và New York hiện đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2003. Điều này phản ánh nhu cầu ngắn hạn suy yếu, bất chấp triển vọng dài hạn vẫn tích cực đối với vai trò của đồng trong chuyển dịch năng lượng, xe điện và hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Hàm Ý Chiến Lược
Tâm lý thị trường đã chuyển dịch: từ lo ngại rằng lượng tồn kho khổng lồ cuối cùng sẽ được xả ra, gây áp lực giảm giá, sang kỳ vọng rằng việc tích trữ sẽ kéo dài – thậm chí còn mở rộng hơn. Sáng kiến “Project Vault” của chính quyền Trump, với ngân sách 12 tỷ USD dành cho dự trữ khoáng sản chiến lược thông qua hợp tác công – tư, càng củng cố nhận định này. Đồng – một trong 60 khoáng sản được chính phủ Mỹ xếp vào nhóm “thiết yếu” – gần như chắc chắn sẽ nằm trong danh mục, theo nhận định của tỷ phú khai khoáng Robert Friedland.

Lịch sử cho thấy tiền lệ tương tự: trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh, Mỹ từng duy trì lượng dự trữ đồng tương đương 10 tháng tiêu thụ. Quy mô tích trữ hiện nay, khoảng 1 triệu tấn – tương đương 7 tháng nhu cầu – là rất lớn, nhưng không phải chưa từng có trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Diễn biến này minh họa rõ nét cách mà bất định trong chính sách thương mại có thể tái cấu trúc thị trường hàng hóa, tập trung các nguồn lực chiến lược và làm phân mảnh chuỗi cung ứng toàn cầu – với những hệ quả có thể kéo dài lâu hơn nhiều so với chính các chính sách đã khơi nguồn cho nó.

Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656

Cơ hội hiện tại
Đồng đã chính thức bước vào giai đoạn sóng tăng lớn sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng với cây nến xanh tăng thân lớn dứt khoát



Đây được xem là giai đoạn thị trường bắt đầu định giá lại vai trò của kim loại đồng, mở ra cơ hội đáng chú ý cho các nhà đầu tư đón đầu xu hướng trung – dài hạn, ít nhất là vượt đỉnh lịch sử 6.



Biểu đồ cho thấy vàng từng tích lũy nhiều năm dưới vùng kháng cự trước khi bứt phá mạnh và mô hình hiện tại của đồng đang lặp lại gần như y hệt. Đồng đỏ đã hình thành một đáy cong và vừa thoát khỏi vùng cản dài hạn giống như vàng trước khi bước vào chu kỳ tăng dựng đứng.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656