Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thứ hai tiếp tục kiềm chế thận trọng khi giữ nguyên lãi suất cho vay chủ chốt trong tháng thứ tư liên tiếp, bất chấp áp lực gia tăng từ nền kinh tế trong nước và động thái cắt giảm lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Quyết định này phản ánh nỗ lực cân bằng của Bắc Kinh giữa hai mục tiêu: hỗ trợ tăng trưởng và duy trì ổn định tài chính cho nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Chính sách giữa bối cảnh toàn cầu
PBOC giữ lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn 1 năm ở mức 3,0% và lãi suất kỳ hạn 5 năm ở mức 3,5%, sau khi tuần trước cũng quyết định giữ nguyên lãi suất repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày. Động thái này đi ngược với Fed, vốn vừa hạ 25 điểm cơ bản, cho thấy Bắc Kinh kiên định với khung chính sách tiền tệ độc lập, ưu tiên điều kiện nội tại hơn là sức ép từ bên ngoài.



Lần gần nhất các mức lãi suất chủ chốt này được điều chỉnh là tháng 5, khi PBOC giảm nhẹ 10 điểm cơ bản trong khuôn khổ gói kích thích tăng trưởng. Đây là những mức lãi suất mang tính dẫn hướng, có ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vốn vay của doanh nghiệp lẫn thị trường thế chấp bất động sản, đồng thời được xác định hàng tháng dựa trên báo cáo của các ngân hàng thương mại chủ chốt.

Số liệu kinh tế yếu
Dù chỉ số CSI 300 đã có nhịp tăng gần đây trước khi hạ nhiệt nhẹ trong phiên đầu tuần, các chỉ báo vĩ mô lại cho thấy nhiều tín hiệu đáng lo ngại. Dữ liệu tháng 8 ghi nhận sự chững lại rõ nét: tăng trưởng bán lẻ chỉ đạt 3,4% khi tiêu dùng vẫn ảm đạm, trong khi sản xuất công nghiệp suy yếu còn 5,2% – mức thấp nhất kể từ tháng 8/2023.

Áp lực giảm phát tiếp tục bao trùm nền kinh tế. Chỉ số giá tiêu dùng giảm mạnh hơn dự kiến, trong khi giá bán buôn duy trì xu hướng giảm suốt gần ba năm. Điều này phản ánh sức cầu nội địa yếu kém và biên lợi nhuận doanh nghiệp bị bào mòn.

Xuất khẩu – trụ cột truyền thống của tăng trưởng – cũng cho thấy sự suy giảm, chỉ còn tăng 4,4% trong tháng 8, thấp nhất từ tháng 2. Nguyên nhân đến từ hiệu ứng “xuất khẩu sớm” dần suy yếu và sức ép ngày càng lớn từ các chính sách thương mại của Mỹ nhằm hạn chế hoạt động tái xuất.



Thách thức đè nặng lên đà tăng trưởng
Bất động sản vẫn là “tảng đá” kéo lùi kinh tế. Các chuyên gia Barclays nhận định hầu hết chỉ báo về nhà ở đều tiếp tục xấu đi trong tháng 8. Sự sa sút của thị trường địa ốc, cộng hưởng với tác động giảm dần của chính sách tài khóa và nỗ lực của chính phủ nhằm kiềm chế dư thừa công suất công nghiệp, đã làm suy yếu đáng kể đà tăng trưởng trong quý III.

Những trở lực này đặt ra thách thức lớn cho khả năng hoàn thành mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm, đồng thời làm dấy lên kỳ vọng về các biện pháp hỗ trợ bổ sung.

Hướng đi chính sách phía trước
Giới phân tích nhận định Bắc Kinh có thể sớm dịch chuyển ưu tiên từ quản trị rủi ro sang kích thích tăng trưởng. Ông Hong Hao, Giám đốc Lotus Asset Management, cho rằng: “Trọng tâm của Bắc Kinh đang chuyển từ chấp nhận giảm phát sang tái lạm phát nền kinh tế”, hàm ý cách tiếp cận chủ động hơn.

Barclays dự báo tăng trưởng GDP Trung Quốc năm 2025 sẽ hạ xuống còn 4,5%, do tốc độ giảm tốc mạnh hơn dự kiến. Ngân hàng này kỳ vọng PBOC sẽ áp dụng một số biện pháp nới lỏng thận trọng trong quý IV, bao gồm giảm thêm 10 điểm cơ bản các lãi suất chủ chốt và hạ 50 điểm cơ bản tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng.

Trong bối cảnh những dòng chảy kinh tế trái chiều ngày càng mạnh mẽ, cách tiếp cận “thận trọng có tính toán” của PBOC phản ánh những đánh đổi phức tạp giữa mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn và đảm bảo ổn định tài chính dài hạn của Trung Quốc.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823