Trung Quốc đang viết lại luật chơi của ngành tài chính toàn cầu như thế nào?

Tình trạng đó không còn bất biến nữa. Sự kết hợp giữa việc Washington ngày càng sử dụng mạnh mẽ cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên đồng đô la như một vũ khí địa chính trị và việc Bắc Kinh xây dựng có hệ thống kiến ​​trúc tài chính song song đã biến cuộc tranh luận mang tính học thuật về đa dạng hóa tiền tệ dự trữ thành một cuộc cạnh tranh thực tế và có tầm ảnh hưởng lớn đối với kiến ​​trúc tương lai của tài chính toàn cầu. Cuộc chiến tranh Iran, chế độ thuế quan, cuộc đấu tranh giành kênh đào Panama và sự phân mảnh dần dần của ngành dầu mỏ Venezuela, mỗi sự kiện đều, theo cách riêng của mình, đã đẩy nhanh một sự tính toán vốn đã đang hình thành.

Đồng đô la không mất giá. Nhưng lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, nó đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt, và sự cạnh tranh này mang tính cấu trúc chứ không phải theo chu kỳ.

Vũ khí và điểm yếu

Để hiểu được tính toán chiến lược của Trung Quốc, cần phải hiểu hệ thống đô la không chỉ đơn thuần là một thỏa thuận kinh tế mà còn là một công cụ quyền lực cưỡng chế. Bởi vì các mạng lưới thanh toán bằng đô la nằm ở trung tâm của nền tài chính toàn cầu, bởi vì hệ thống nhắn tin SWIFT, các mối quan hệ ngân hàng tương ứng và các hợp đồng định giá hàng hóa đều được định giá và thanh toán bằng đồng đô la Mỹ, Washington nắm giữ một công tắc tắt tài chính mà không quốc gia nào khác kiểm soát được.

Bằng chứng về việc triển khai nó rất rõ ràng. Iran, quốc gia bị loại trừ hiệu quả khỏi hệ thống ngân hàng toàn cầu và thị trường xuất khẩu dầu mỏ thông qua các lệnh trừng phạt dựa trên đô la, là ví dụ đầy đủ nhất về việc loại trừ tài chính trong thời hiện đại. Việc Nga bị ngắt kết nối một phần khỏi SWIFT sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022 cho thấy ngay cả các nền kinh tế lớn cũng không tránh khỏi. Venezuela, quốc gia mà Bắc Kinh đã dành hai thập kỷ và hàng nghìn tỷ đô la để phát triển ngành dầu mỏ như một nguồn năng lượng chiến lược, đã chứng kiến ​​những khoản đầu tư đó trở nên không thể tiếp cận về mặt thương mại khi Washington siết chặt kiểm soát các kênh xuất khẩu bằng đô la của nước này.

Đối với các nhà chiến lược của Bắc Kinh, đây không phải là những sự kiện địa chính trị riêng lẻ. Chúng là bằng chứng xác thực, là minh chứng cho thấy sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng đô la là một điểm yếu cấu trúc có thể bị kích hoạt chống lại chính Trung Quốc vào thời điểm do Washington lựa chọn. Bài học rút ra không chỉ mang tính lý thuyết. Nó đã được tích hợp trực tiếp vào cấu trúc chiến lược tài chính dài hạn của Trung Quốc.

Cuộc chiến Iran dưới góc nhìn chính sách đồng đô la.

Các cuộc tấn công của Hoa Kỳ và Israel nhằm vào Iran ngày 28 tháng 2, và cuộc xung đột rộng lớn hơn sau đó, không chỉ đơn thuần là một chiến dịch quân sự trong khuôn khổ phân tích của Bắc Kinh. Chúng đại diện cho sự khẳng định mạnh mẽ nhất gần đây về bá quyền của đồng đô la trong lĩnh vực năng lượng, và, từ góc nhìn của Trung Quốc, là một hành động gây hấn tài chính trực tiếp chống lại các lợi ích chiến lược của nước này.

Bất chấp lệnh trừng phạt, Iran vẫn là nhà cung cấp dầu thô giá rẻ đáng kể cho các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc hoạt động ngoài các kênh thanh toán đô la thông thường. Cuộc xung đột đã làm phức tạp đáng kể các dòng chảy này. Quan trọng hơn, việc eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu mỏ của thế giới, đã một lần nữa chứng minh rằng việc kiểm soát cơ sở hạ tầng năng lượng vật chất và cơ sở hạ tầng tài chính là những yếu tố không thể tách rời của cùng một hệ thống quyền lực.

Vì các giao dịch dầu mỏ toàn cầu vẫn chủ yếu được định giá bằng đô la, khả năng phá vỡ các khoản thanh toán bằng đô la về cơ bản tương đương với khả năng phá vỡ nguồn cung năng lượng. Đối với Bắc Kinh, đây là bài học cốt lõi của cuộc khủng hoảng Hormuz: chừng nào thị trường năng lượng còn hoạt động bằng đô la, thì an ninh năng lượng và sự độc lập của đô la vẫn là một vấn đề. Sự cần thiết mang tính chiến lược để xây dựng các hệ thống thanh toán có thể vận chuyển dầu khí ra khỏi cơ sở hạ tầng đô la không phải là vấn đề ý thức hệ, mà là vấn đề sống còn.

BRICS và Kiến trúc của Sự thay thế

Phản ứng của Trung Quốc trước sự thống trị của đồng đô la Mỹ rất kiên nhẫn, có hệ thống và ngày càng cụ thể. Khuôn khổ BRICS, hiện đã mở rộng vượt xa năm thành viên ban đầu để đại diện cho hơn 40% dân số thế giới và một phần ngày càng tăng của GDP toàn cầu, đã trở thành phương tiện thể chế chính để xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính hoạt động độc lập khỏi sự giám sát của Washington.

Ngân hàng Phát triển Mới và Thỏa thuận Dự trữ Dự phòng là những biểu hiện thể chế ban đầu của chiến lược này: những lựa chọn thay thế cho IMF và Ngân hàng Thế giới mà không ràng buộc việc cấp vốn với việc tuân thủ các khuôn khổ chính sách của phương Tây. Các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương đã nhân rộng khắp thế giới đang phát triển, tạo ra một mạng lưới năng lực thanh toán không dùng đô la, mặc dù vẫn còn hạn chế về chiều sâu nhưng đang liên tục phát triển về chiều rộng.

Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có lẽ là yếu tố tham vọng nhất về mặt công nghệ trong chiến lược này. Một loại tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành có thể thanh toán các giao dịch xuyên biên giới mà không cần thông qua mạng lưới thanh toán bù trừ bằng đô la sẽ loại bỏ cơ chế chính mà qua đó các lệnh trừng phạt của Mỹ được thực thi. Việc áp dụng nó vẫn còn hạn chế, và các rào cản đáng kể về kỹ thuật và lòng tin vẫn tồn tại. Nhưng quỹ đạo phát triển của nó, kết hợp với sự mở rộng của mBridge, nền tảng tiền kỹ thuật số đa ngân hàng trung ương, báo hiệu ý định dài hạn nhằm tạo ra cơ sở hạ tầng thanh toán thực sự có khả năng chống lại các lệnh trừng phạt.

Tác động tích lũy của những sáng kiến ​​này, trong bất kỳ trường hợp riêng lẻ nào, đều không đủ để thách thức sự thống trị của đồng đô la. Xét về tổng thể và theo thời gian, chúng đang xây dựng một hệ sinh thái tài chính thay thế, mà ý nghĩa của nó nằm ở sự linh hoạt mà nó tạo ra cho các quốc gia không muốn chịu sự chi phối tài chính của Washington, chứ không phải ở quy mô hiện tại.

Thuế quan như một biện pháp củng cố giá trị đồng đô la

Chính sách thuế quan của Washington, vốn đã áp đặt mức thuế trung bình đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vượt quá 40% ở thời điểm đỉnh điểm và định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, thường được phân tích như một chính sách thương mại hoặc chiến lược công nghiệp. Cách hiểu của Bắc Kinh rộng hơn và có thể nói là chính xác hơn.

Từ góc nhìn của Trung Quốc, thuế quan là một công cụ để củng cố cấu trúc thương mại lấy đồng đô la làm trung tâm. Bằng cách ràng buộc việc tiếp cận thị trường Mỹ với việc tuân thủ các ưu tiên kinh tế và địa chính trị của Washington, chính sách thuế quan thể hiện chính xác loại đòn bẩy mà sự thống trị của đồng đô la mang lại. Các quốc gia phụ thuộc vào việc tiếp cận thị trường Mỹ, và rộng hơn là mạng lưới thanh toán bằng đô la mà thông qua đó thương mại được thực hiện, phải đối mặt với những động lực mang tính cấu trúc để điều chỉnh chính sách của họ phù hợp với các ưu tiên của Washington hoặc gánh chịu chi phí kinh tế do không tuân thủ.

Sự hiểu biết này được phản ánh trong phản ứng của Trung Quốc. Thay vì chỉ đơn thuần chấp nhận tác động của thuế quan, Bắc Kinh đã đẩy nhanh các thỏa thuận thương mại song phương thanh toán bằng nhân dân tệ, tăng cường hội nhập chuỗi cung ứng với các nền kinh tế ngoài phạm vi ảnh hưởng của Mỹ, và đẩy nhanh phát triển trong nước về năng lực sản xuất chất bán dẫn và các ngành công nghiệp tiên tiến để giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu. Mỗi phản ứng này đều được thiết kế để giảm bớt đòn bẩy mà việc tiếp cận thị trường dựa trên đồng đô la mang lại cho Washington.

Từ góc độ chiến lược dài hạn của Bắc Kinh, sự tách rời kinh tế một phần do xung đột thuế quan gây ra không phải là điều hoàn toàn không mong muốn. Một thế giới mà thương mại Trung Quốc ít phụ thuộc vào việc tiếp cận thị trường Mỹ cũng là một thế giới mà khả năng sử dụng việc tiếp cận thị trường như một công cụ cưỡng chế của Washington bị suy giảm.

Vấn đề Panama và Địa lý Tài chính

Việc chính quyền Trump tăng cường tập trung vào kênh đào Panama phản ánh sự hiểu biết rằng địa lý của cơ sở hạ tầng thương mại và cấu trúc quyền lực tài chính không phải là hai vấn đề tách rời. Kênh đào này đảm nhiệm một phần đáng kể thương mại hàng hải toàn cầu, bao gồm khối lượng lớn hàng container của Mỹ. Sự hiện diện của các nhà khai thác cảng Trung Quốc ở cả hai đầu tuyến đường thủy, thông qua nhượng quyền của công ty CK Hutchison có trụ sở tại Hồng Kông, hiện đang phải đối mặt với thách thức pháp lý và áp lực chính trị, chính là loại ảnh hưởng về cơ sở hạ tầng vật chất mà Washington cho là không tương thích với sự ổn định của hệ thống đô la.

Việc Mỹ mở rộng hợp tác an ninh với Panama và gây áp lực lên sự hiện diện thương mại của Trung Quốc tại kênh đào Panama tuân theo cùng một logic như các biện pháp trừng phạt đối với năng lượng của Iran và thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc: kiểm soát cơ sở hạ tầng thương mại vật chất củng cố việc kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính, và ngược lại. Hai hệ thống này là những trụ cột hỗ trợ lẫn nhau trong cùng một cấu trúc quyền lực toàn cầu.

Phản ứng của Bắc Kinh là đầu tư mạnh vào các tuyến đường thương mại và cơ sở hạ tầng thay thế, các khoản đầu tư vào cảng và logistics của Sáng kiến ​​Vành đai và Con đường trên khắp châu Á, châu Phi và Trung Đông, tạo ra các tuyến đường thương mại vật lý ít bị cấm đoán bởi Mỹ. Trong bối cảnh này, sự đa dạng hóa về mặt địa lý của cơ sở hạ tầng thương mại là biểu hiện vật chất của chiến lược đa dạng hóa tài chính được thể hiện trong BRICS và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.

Những lợi thế bền vững của đồng đô la

Sẽ là thiếu trách nhiệm về mặt phân tích nếu cho rằng cuộc cạnh tranh này là cuộc chiến mà đồng đô la đang thua. Thực tế không phải vậy. Đồng tiền Mỹ vẫn chiếm khoảng 57% dự trữ ngoại hối toàn cầu, một con số, dù thấp hơn so với thời kỳ đỉnh cao, nhưng vẫn vượt xa bất kỳ đối thủ nào. Hiệu ứng mạng lưới gắn liền với hệ thống đô la thực sự rất mạnh mẽ: các hợp đồng thương mại, thị trường phái sinh, các mối quan hệ ngân hàng tương ứng và các quy ước định giá hàng hóa đã được xây dựng trong hơn tám thập kỷ không thể bị phá vỡ một cách nhanh chóng hoặc rẻ tiền.

Độ sâu và tính thanh khoản của thị trường vốn Hoa Kỳ vẫn không thể sánh kịp. Cơ sở hạ tầng pháp lý và thể chế hỗ trợ các giao dịch bằng đô la Mỹ, quyền sở hữu tài sản, thực thi hợp đồng, tính dự đoán của quy định, vẫn giữ được ưu thế so với các lựa chọn thay thế mà Bắc Kinh đang xây dựng. Đồng nhân dân tệ không được chuyển đổi tự do. Các biện pháp kiểm soát vốn của Trung Quốc, mặc dù hợp lý về mặt chiến lược từ góc độ ổn định tài chính trong nước, nhưng lại đặt ra một hạn chế cơ bản đối với khả năng của đồng nhân dân tệ trong việc đóng vai trò là tiền tệ dự trữ toàn cầu theo cách mà các chức năng tiền tệ quốc tế thực sự yêu cầu.

Đây là những lợi thế thực tế và lâu dài. Chúng đại diện cho những rào cản đáng kể đối với kịch bản di dời mà một số nhà phân tích đã vội vàng dự đoán.

Tuy nhiên, câu hỏi phân tích chính xác hơn không phải là liệu đồng đô la có bị thay thế hay không, mà là liệu biên độ thống trị của nó có đang thu hẹp lại hay không, và liệu tốc độ thu hẹp đó có đang tăng nhanh dưới áp lực tổng hợp của việc sử dụng vũ khí địa chính trị và việc xây dựng các lựa chọn thay thế đáng tin cậy hay không.

Bằng chứng về câu hỏi hẹp hơn này thì phức tạp hơn và đáng lo ngại hơn đối với những người lạc quan về đồng đô la. Dữ liệu về đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương cho thấy sự dịch chuyển dần dần nhưng nhất quán sang vàng, nhân dân tệ và các tài sản phi đô la khác ở mức cận biên. Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz đã tạo ra sự cấp bách mới đối với các nền kinh tế châu Á, đặc biệt là những nền kinh tế chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ ​​dòng chảy năng lượng Trung Đông, trong việc phát triển năng lực thanh toán không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng đô la. Mỗi lần áp đặt các biện pháp trừng phạt dựa trên đô la đối với một nền kinh tế lớn đều tạo ra động lực mới cho các quốc gia không bị nhắm mục tiêu phát triển các giải pháp thay thế chống lại lệnh trừng phạt như một biện pháp bảo hiểm.

Cơ chế xói mòn không phải là sự dịch chuyển đột ngột. Đó là sự tích lũy dần dần các lựa chọn, việc xây dựng, từng quốc gia và từng thể chế một, khả năng hoạt động bên ngoài cơ sở hạ tầng dựa trên đồng đô la khi chi phí chính trị của việc hoạt động trong khuôn khổ đó trở nên không thể chấp nhận được. Các lựa chọn đó vẫn chưa được sử dụng rộng rãi. Nhưng chúng đang được xây dựng, trên quy mô lớn, với chủ đích rõ ràng.

Những điều nhà đầu tư nên theo dõi

Đối với những người tham gia thị trường vốn, những tác động thực tiễn của cuộc cạnh tranh cấu trúc này không phải là điều xa vời hay lý thuyết suông. Chúng đang được phản ánh vào giá trị tài sản hiện nay.

Hiệu suất vượt trội bền vững của vàng so với các tài sản tài chính phản ánh một phần nhu cầu ngày càng tăng đối với một tài sản dự trữ nằm ngoài phạm vi quyền tài chính của bất kỳ quốc gia nào. Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đã ở mức cao kỷ lục trong ba năm liên tiếp, chủ yếu do các tổ chức thị trường mới nổi đang chủ động giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng đô la. Cuộc khủng hoảng Hormuz đã thúc đẩy xu hướng này.

Diễn biến của chỉ số đô la, chênh lệch giữa chi phí tài chính bằng đô la và phi đô la tại các thị trường mới nổi, tốc độ quốc tế hóa đồng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại song phương và tỷ lệ áp dụng cơ sở hạ tầng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) tại các nước đang phát triển là những chỉ số sẽ phản ánh cuộc cạnh tranh này trong thập kỷ tới.

Việc lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tiếp tục tăng một phần là do kỳ vọng lạm phát và những lo ngại về tài chính, nhưng nó cũng phản ánh, ở mức độ nhất định, sự khởi đầu của việc đánh giá lại mức phí bảo hiểm an toàn tự động mà nợ chính phủ Mỹ đã có trong lịch sử. Nếu tài sản mà cả thế giới được cho là không rủi ro hóa ra lại tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn so với quảng cáo, thì quá trình định giá lại mới chỉ bắt đầu.

Một cuộc thi không có ngày kết thúc rõ ràng

Cuộc đấu tranh giữa sự thống trị của đồng đô la và cấu trúc tài chính đa cực không phải là một cuộc xung đột có thể được giải quyết tại một hội nghị thượng đỉnh hay bằng một sự kiện quyết định duy nhất. Đó là một cuộc đấu tranh mang tính cấu trúc kéo dài hàng thập kỷ, diễn ra đồng thời trên các lĩnh vực chính sách thương mại, thị trường năng lượng, cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số, tư thế quân sự và thiết kế thể chế.

Cách tiếp cận hiện tại của Washington, bao gồm áp thuế mạnh tay, triển khai trừng phạt, hành động quân sự chống lại các thỏa thuận năng lượng đe dọa đồng đô la, và kiểm soát chiến lược cơ sở hạ tầng thương mại vật chất, thể hiện một chiến lược nhất quán, dù rủi ro cao, nhằm bảo vệ trật tự hiện có. Chiến lược này đang phát huy hiệu quả, ở chỗ sự thống trị của đồng đô la vẫn rất đáng kể. Nó cũng đang tạo ra, ở mọi quốc gia mà nó tác động, những động lực mới để xây dựng các giải pháp thay thế nhằm giảm bớt sự thống trị đó.

Chiến lược phản công của Bắc Kinh rất kiên nhẫn, có hệ thống và dựa trên tầm nhìn dài hạn về một trật tự tài chính đa cực mà hầu hết các nhà phân tích phương Tây đã quá vội vàng bác bỏ vì cho rằng đó chỉ là tham vọng hão huyền. Việc mở rộng BRICS, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng của Sáng kiến ​​Vành đai và Con đường, và sự tích lũy âm thầm các thỏa thuận tiền tệ song phương không phải là những yếu tố quyết định riêng lẻ. Xét về tổng thể, chúng tạo nên một thế giới tài chính thay thế, một thế giới chưa tồn tại trên quy mô lớn nhưng đang trở nên hiện thực hơn qua từng năm.

Tương lai của quyền lực toàn cầu, như cuộc cạnh tranh này đã cho thấy rõ, sẽ không được quyết định chủ yếu trên chiến trường hay trong các cuộc đàm phán thương mại, mà nằm ở cấu trúc không hào nhoáng của các hệ thống thanh toán, các quyết định phân bổ dự trữ và sự dịch chuyển chậm chạp của niềm tin từ một hệ thống tiền tệ này sang một hệ thống tiền tệ khác. Sự dịch chuyển này đang diễn ra. Điểm đến của nó vẫn còn thực sự chưa chắc chắn. Nhưng hành trình đã bắt đầu một cách rõ ràng.

---------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.

Mobile/zalo: 033 796 8866

THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ