Hệ thống kinh tế toàn cầu đã đạt đến một điểm uốn lịch sử. Trong nhiều thập kỷ, Hoa Kỳ đã hoạt động như người tiêu dùng cuối cùng của thế giới - hấp thụ thặng dư thương mại liên tục từ các cường quốc sản xuất trong khi vẫn phải chịu thâm hụt tương ứng.
Sự sắp xếp này, vốn đã hỗ trợ tăng trưởng kinh tế toàn cầu trong nhiều thế hệ, dường như đã đạt đến giới hạn chính trị và kinh tế của nó. Bằng chứng hiện nay cho thấy chúng ta đang chứng kiến sự kết thúc của sự thích nghi kinh tế của Hoa Kỳ và sự ra đời khó khăn của một kiến trúc kinh tế toàn cầu mới.
Sự mất cân bằng về cấu trúc
Thách thức cơ bản nằm ở cái mà các nhà kinh tế gọi là "mất cân bằng toàn cầu"—thặng dư tài khoản vãng lai dai dẳng ở Trung Quốc và các quốc gia chủ nợ châu Âu (đặc biệt là Đức) được bù đắp bằng thâm hụt của Mỹ. Đến năm 2024, những mất cân bằng này đã tạo ra vị thế đầu tư quốc tế ròng của Hoa Kỳ là âm 24 phần trăm sản lượng toàn cầu—một con số phi thường cho thấy quy mô vay nợ của Hoa Kỳ từ phần còn lại của thế giới.
Những mất cân bằng này phản ánh các vấn đề cấu trúc sâu sắc hơn. Trung Quốc duy trì mô hình tăng trưởng dựa trên tỷ lệ tiết kiệm cực cao, với mức tiêu dùng hộ gia đình chỉ chiếm 39 phần trăm GDP. Tăng trưởng do đầu tư thúc đẩy đã tạo ra năng lực công nghiệp khổng lồ phải tìm kiếm thị trường bên ngoài. Trong khi đó, khuôn khổ chính sách kinh tế theo chủ nghĩa tự do của Đức cũng ưu tiên khả năng cạnh tranh xuất khẩu và kiềm chế tài khóa.
Ngược lại, Hoa Kỳ đã hoạt động như van áp suất của hệ thống kinh tế toàn cầu. Khi các quốc gia nước ngoài tạo ra nhiều hơn mức họ tiêu thụ, thị trường mở và đồng tiền mạnh của Hoa Kỳ đã hấp thụ phần chênh lệch. Sự sắp xếp này ban đầu có vẻ có lợi cho cả hai bên—các nhà sản xuất nước ngoài tìm được thị trường cho hàng hóa của họ, trong khi người tiêu dùng Hoa Kỳ được hưởng hàng nhập khẩu giá rẻ và lãi suất thấp được tài trợ bởi việc tái chế thặng dư thương mại vào thị trường nợ của Hoa Kỳ.
Điểm đột phá về chính trị và kinh tế
Hệ thống này hiện đã đạt đến nhiều điểm giới hạn:
Sự không bền vững về mặt chính trị: Việc khoét rỗng ngành sản xuất của Mỹ đã tạo ra nỗi đau kinh tế tập trung ở các khu vực công nghiệp trước đây. Sự xáo trộn kinh tế này đã thúc đẩy các phong trào dân túy, đáng chú ý nhất là góp phần vào chiến thắng bầu cử của Donald Trump. Những gì các nhà kinh tế coi là sự phân công lao động toàn cầu hiệu quả, nhiều cử tri coi là sự phản bội về mặt kinh tế.
Lỗ hổng chiến lược: Đại dịch COVID-19 và sự gián đoạn chuỗi cung ứng sau đó đã phơi bày những rủi ro chiến lược của việc chuyển dịch năng lực sản xuất quan trọng ra nước ngoài. Các quốc gia phát hiện ra rằng hiệu quả kinh tế phải trả giá bằng khả năng phục hồi và an ninh.
Bất ổn tài chính: Việc tái chế thặng dư tiết kiệm toàn cầu thành tài sản của Mỹ đã góp phần tạo nên bong bóng tài sản và mô hình vay mượn không bền vững. Cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 là biểu hiện rõ nét của những biến dạng này.
Biến dạng tài chính: Như cân bằng theo ngành chỉ ra, tiết kiệm nước ngoài chảy vào Hoa Kỳ đã khiến thâm hụt tài chính kinh niên không chỉ có thể xảy ra mà còn cần thiết để duy trì nhu cầu trong nước đầy đủ. Nếu không có những thâm hụt này, nền kinh tế sẽ phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt cầu nghiêm trọng do tỷ lệ tiết kiệm của khu vực tư nhân cao.
Sự thay đổi vị thế của người Mỹ
Điều làm cho thời điểm hiện tại trở nên quan trọng là việc Mỹ rút khỏi vai trò truyền thống của mình. Hoa Kỳ dường như ngày càng không muốn đóng vai trò là người cân bằng cuối cùng trong hệ thống kinh tế toàn cầu. Sự thay đổi này vượt qua tính đảng phái—trong khi các chính sách bảo hộ của Trump đại diện cho biểu hiện rõ ràng nhất của nó, thì sự đồng thuận kinh tế rộng lớn hơn của Mỹ cũng đã chuyển sang sự hoài nghi lớn hơn về toàn cầu hóa không hạn chế.
Sự thay đổi này khiến thế giới đứng trước ngã ba đường. Trật tự kinh tế đã được thiết lập, được xây dựng xung quanh việc tiêu dùng của người Mỹ hấp thụ thặng dư toàn cầu, không còn bền vững nữa. Tuy nhiên, giải pháp thay thế vẫn chưa rõ ràng. Một số kịch bản có thể xảy ra:
1. Sự phân mảnh và khu vực hóa: Nền kinh tế toàn cầu có thể bị chia thành các khối kinh tế cạnh tranh với dòng chảy xuyên biên giới bị suy giảm.
2. Tái cân bằng thông qua điều chỉnh trong nước: Các quốc gia thặng dư có thể chuyển sang tiêu dùng trong nước nhiều hơn, làm giảm mất cân bằng toàn cầu một cách tự nhiên.
3. Khuôn khổ đa phương mới: Các quốc gia có thể đàm phán các thỏa thuận thể chế mới để quản lý thương mại, đầu tư và chính sách tiền tệ.
4. Căng thẳng và bất ổn liên tục: Nếu thiếu sự phối hợp, thế giới có thể trải qua giai đoạn bất ổn kinh tế khi các quốc gia theo đuổi các điều chỉnh đơn phương.
Con Đường Phía Trước
Con đường tối ưu phía trước sẽ bao gồm việc tái cân bằng có kiểm soát nền kinh tế toàn cầu. Điều này sẽ đòi hỏi một số thay đổi quan trọng:
Trung Quốc phải đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang mô hình tăng trưởng do tiêu dùng thúc đẩy. Tỷ lệ tiêu dùng hộ gia đình cực thấp trong GDP của Trung Quốc thể hiện sự bóp méo về mặt cấu trúc mà nền kinh tế toàn cầu không thể thích ứng vô thời hạn. Quá trình chuyển đổi này sẽ có lợi cho người dân Trung Quốc thông qua mức sống cao hơn trong khi loại bỏ một nguồn căng thẳng kinh tế toàn cầu quan trọng.
Các nước thặng dư châu Âu, đặc biệt là Đức, cần áp dụng nhiều chính sách tài khóa mở rộng hơn và tăng trưởng tiền lương để kích thích nhu cầu trong nước. Mô hình tăng trưởng do xuất khẩu của châu Âu không thể hoạt động trong một thế giới mà Mỹ không còn hấp thụ thặng dư bên ngoài.
Hoa Kỳ phải xây dựng lại năng lực sản xuất của mình thông qua chính sách công nghiệp chiến lược trong khi giải quyết tình trạng mất cân bằng tài chính. Tính bền vững của sức mạnh Hoa Kỳ phụ thuộc vào việc đảo ngược quá trình phi công nghiệp hóa trong khi đưa tài chính công vào quỹ đạo ổn định hơn trong dài hạn.
Các tổ chức quốc tế cần hiện đại hóa để phản ánh thực tế kinh tế hiện tại và tạo điều kiện cho các quá trình điều chỉnh diễn ra suôn sẻ hơn. Hệ thống Bretton Woods ban đầu bao gồm các cơ chế giải quyết tình trạng mất cân bằng dai dẳng đã bị mất trong cấu trúc hiện tại.
Phần kết luận
Trật tự kinh tế sau Thế chiến II đã phát triển qua nhiều giai đoạn riêng biệt: thặng dư của Mỹ và hoạt động cho vay toàn cầu ngay sau chiến tranh; sự sụp đổ của chế độ bản vị đô la-vàng vào năm 1971; và cuối cùng là kỷ nguyên thâm hụt của Mỹ bù đắp cho thặng dư của các nước đang phát triển (đặc biệt là Trung Quốc).
Chúng ta hiện đang đứng trước ngưỡng cửa của giai đoạn thứ tư mà đường nét vẫn chưa chắc chắn. Điều có vẻ rõ ràng là Hoa Kỳ sẽ không còn đóng vai trò là trung tâm thích nghi của hệ thống kinh tế toàn cầu nữa. Thế giới—đặc biệt là Trung Quốc và Châu Âu—phải thích nghi với thực tế mới này thông qua việc tái cân bằng kinh tế trong nước thay vì mong đợi sự trở lại của nguyên trạng trước đây.
Quá trình chuyển đổi này diễn ra suôn sẻ hay gián đoạn phụ thuộc phần lớn vào các lựa chọn chính sách được đưa ra trong những năm tới. Điều không thể phủ nhận là hệ thống kinh tế thống trị vào cuối thế kỷ 20 và đầu thế kỷ 21 đã đạt đến giới hạn của nó và một kiến trúc mới hiện phải xuất hiện.
Cơ hội BẠC qua Sở hàng hoá VN
Trong tuần qua, bạc không thể vượt kháng cự mạnh tại vùng 34.000 và đã có nhịp điều chỉnh như dự kiến. Những vị thế mua đáy từ vùng 28.800 đã đạt lợi nhuận rất tốt nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong kỳ họp FOMC đầu tháng 5. Tuy nhiên, áp lực chốt lời và đáo hạn hợp đồng tháng 5 khiến thị trường xuất hiện nhịp điều chỉnh.
Hiện tại, bạc khả năng đã hoàn tất sóng tăng đầu tiên và chuẩn bị cho nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh 31.000, tạo cơ hội để mở vị thế mua cho sóng tăng tiếp theo.
Giá sắp tiếp cận vùng mua quanh 31.000 kỳ vọng 35.600 - 39.000 trong quý II/2025, nếu tình trạng suy thoái gia tăng có thể sẽ leo lên 49.000 ( đỉnh cũ thiết lập 2011 )
Bảng thống kê giá Bạc tăng giá trong giai đoạn khủng hoảng và suy thoái toàn cầu qua các cột mốc, 2025-2026 từ việc các ngân hàng Trung Ương chạy đua cắt giảm lãi suất về lo ngại suy thoái kinh tế, liệu Bạc có phá đỉnh cũ 49.80 đã được thiết lập cách đây gần 15 năm.
--------------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
