UST đã giảm gần 99 cent vào cuối tuần, làm dấy lên lo ngại về một "cuộc tháo chạy" tiềm năng có thể buộc Terra, đơn vị phát hành của nó, phải dùng đến một lượng lớn bitcoin trị giá 3,5 tỷ USD để hỗ trợ đồng tiền số ổn định này.
Giờ đây, Luna Foundation Guard, một tổ chức được thành lập bởi Terra, cho biết họ sẽ cho các công ty thương mại vay 750 triệu đô la bitcoin để giữ cố định giá của UST. Nhưng điều đó chẳng thể giảm bớt lo ngại của các nhà đầu tư về tác động của bitcoin.
UST là gì?
Được phát triển bởi Terraform Labs có trụ sở tại Singapore, UST được biết đến như một loại tiền ổn định thuật toán. Nó nhằm mục đích thực hiện chức năng của tiền số ổn định như tether, nhưng không có bất kỳ khoản tiền thực tế nào được dự trữ để hỗ trợ nó.
Thay vào đó, UST - hoặc “terraUSD” - được tạo ra bằng cách phá hủy một mã thông báo chị em, được gọi là luna, sử dụng các hợp đồng thông minh, các dòng mã được viết vào blockchain.
Carol Alexander, giáo sư tài chính tại Đại học Sussex, giải thích: “Nếu bạn có được 405 USD và đốt một luna, thì bạn sẽ có thể kiếm được 405 đồng stablecoin UST,” Carol Alexander, giáo sư tài chính tại Đại học Sussex.
Điều tương tự cũng được áp dụng ngược lại - luna mới được tạo ra bằng cách ghi UST và các tiền ổn định thuật toán khác mà Terra hỗ trợ.
Terra cũng có cơ chế chênh lệch giá, nơi các nhà đầu tư có thể khai thác giá chênh lệch trong mỗi mã thông báo. Ví dụ: quá nhiều nhu cầu đối với UST có thể dẫn đến việc giá của nó lên đến 1 USD. Điều đó có nghĩa là các nhà giao dịch có thể chuyển đổi luna trị giá 1 USD thành UST và bỏ túi phần chênh lệch dưới dạng lợi nhuận.
Khi giá UST quá cao, người dùng được khuyến khích đốt luna và tạo UST mới, làm tăng nguồn cung của stablecoin đồng thời giảm lượng luna đang lưu hành.
Alexander nói: “Luna trở nên khan hiếm hơn, điều này làm cho nó có giá trị hơn, chuyển giá trị đó thành UST.”
Khi giá UST quá thấp, điều ngược lại sẽ xảy ra - UST bị đốt cháy và luna được tạo ra. Về lý thuyết, điều đó sẽ giúp ổn định giá cả.
Lo ngại
David Moreno Darocas, một nhà phân tích nghiên cứu tại CryptoCompare cho biết: “Những triển vọng chỉ xảy ra trong giả định các điều kiện thị trường bình thường.”
“Trong thời kỳ biến động cao và hoạt động mua/bán một chiều đối với UST, cơ chế ổn định trên có thể không đủ để duy trì tỷ giá trong ngắn hạn.”
Đã có nhiều trường hợp UST bị tách khỏi tỷ giá 1 USD, làm dấy lên lo ngại về khả năng tồn tại của mô hình kinh tế của nó - đặc biệt là trong tình huống khi một số người cố gắng mua lại mã thông báo của họ cùng một lúc.
Thử thách mới nhất đã đến vào cuối tuần qua. Hàng trăm triệu UST đã được bán trên Anchor, nền tảng cho vay hàng đầu của Terra, cũng như Curve và Binance, dẫn đến cáo buộc về một "cuộc tấn công phối hợp" vào stablecoin.
'Tiền dự trữ'
Để giải quyết những lo ngại về tính bền vững của stablecoin, Do Kwon, CEO và nhà sáng lập Terra, có kế hoạch mua số bitcoin trị giá lên tới 10 tỷ USD thông qua một tổ chức phi lợi nhuận có tên là Luna Foundation Guard (LFG). Các quỹ này sẽ hỗ trợ trong trường hợp giá trị của UST giảm mạnh.
Ý tưởng là bitcoin sẽ hoạt động như "tiền tệ dự trữ" cho hệ sinh thái Terra.
LFG đã mua thêm 1,5 tỷ USD bitcoin vào tuần trước, nâng tổng dự trữ của nó lên khoảng 3,5 tỷ USD. Tuy nhiên, vào thứ Hai, tổ chức cho biết họ đang tiến hành các bước để "chủ động bảo vệ sự ổn định" của UST.
Điều đó bao gồm việc cho các công ty giao dịch vay số bitcoin trị giá 750 triệu USD để “bảo vệ UST” và thêm 750 triệu UST được cho vay để mua thêm bitcoin “khi các điều kiện thị trường bình thường hóa”.
Vijay Ayyar, người đứng đầu bộ phận phát triển doanh nghiệp và quốc tế về tiền điện tử cho biết: “Trong trường hợp của hầu hết các stablecoin này, chúng tôi thấy rằng các nhóm đứng sau dự án cần phải tham gia - vì vậy chúng chưa được phân cấp hoàn toàn hoặc được quản lý độc lập.”
Ý nghĩa của nó đối với bitcoin
Các nhà đầu tư đang lo lắng rằng nền tảng bitcoin của UST sẽ dẫn đến nhiều rủi ro hơn nữa cho tiền điện tử.
Đồng tiền kỹ thuật số lớn nhất thế giới đã giảm xuống dưới 33.000 USD vào thứ Hai (09/05), giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 07/2021. Lần giao dịch cuối cùng ở mức khoảng 32.921 đô la, giảm 6% trong 24 giờ qua.
Sự can thiệp của LFG “sẽ làm tăng thêm áp lực bán,” Derek Lim, người đứng đầu bộ phận chuyên sâu về tiền điện tử tại sàn giao dịch Bybit cho biết. "Bitcoin có thể sẽ giảm xuống trước khi nó bật trở lại vì những người bán khống chốt lời."
Kwon cho biết, “Khi thị trường phục hồi, chúng tôi có kế hoạch đổi khoản vay bằng bitcoin nhằm tăng quy mô tổng dự trữ của chúng tôi.”
Kế hoạch cuối cùng là cho phép chủ sở hữu UST mua lại mã thông báo của họ để đổi lấy bitcoin. Bitcoin sẽ đóng vai trò thường được luna đảm nhận khi khủng hoảng, và sau đó hoán đổi nó lấy bitcoin chiết khấu. Tuy nhiên, điều này vẫn còn vài tuần nữa mới được thực hiện và không rõ nó sẽ hoạt động như thế nào trong thực tế.
Hendo Verbeek, người đứng đầu bộ phận hoạt động giao dịch định lượng tại Falculty Group, cho biết rủi ro lớn nhất trong tương lai là một sự phụ thuộc khác của UST buộc LFG phải thanh lý lượng bitcoin nắm giữ của mình. Theo Verbeek, điều đó có thể dẫn đến việc thanh lý thêm những người mua “sử dụng đòn bẩy quá mức”.
