Tình hình hiện nay,

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, tôn mạ và ống thép lần lượt giảm 13,5%, 6% và 0,9% trong 11T2023 svck đạt lần lượt là 9,73 triệu tấn, 3,81 triệu tấn và 2,22 triệu tấn. Tình hình năm 2023 khá giống năm 2012, thời điểm nhu cầu thép xây dựng cũng giảm khoảng 7% svck do tăng trưởng GDP giảm tốc và thị trường bất động sản đóng băng.

  • Bóc tách theo kênh tiêu thụ, sản lượng nội địa của thép xây dựng, tôn mạ và ống thép trong 11T2023 đều giảm 11,3%, 4,9% và 8,6% svck lần lượt đạt 8,17 triệu, 1,81 triệu và 1,94 triệu tấn.
  • Kênh xuất khẩu có sự trái chiều khi sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm 23,3% svck từ mức cao kỷ lục trong năm 2022, trong khi sản lượng tiêu thụ tôn mạ phục hồi đáng kể 16,8% svck đạt 2 triệu tấn nhờ mức nền thấp trong nửa cuối năm 2022.

Triển vọng,

  • Giá thép cải thiện trong năm 2024 do cung cầu cân bằng hơn, sản lượng sản xuất của Trung Quốc sụt giảm cũng khiến sản lượng toàn cầu giảm từ 165 triệu tấn trong tháng 3 xuống còn 145,5 triệu tấn trong tháng 11. Tồn kho thép ở Trung Quốc đã giảm đáng kể trong những tháng gần đây, giúp giảm áp lực dư cung trên toàn cầu trong thời gian sắp tới.

           *Hình 1: Thông tin hình ảnh  ở dưới bình luận.

  • Nhu cầu nội địa phục hồi, hiệu phục hồi đầu tiền vào cuối năm 2023 khi sản lượng tiêu thụ từ tháng 9 đến tháng 11 đã tăng 13% svck sau khi giảm 20% svck trong 8T2023. Mức tiêu thụ thép trong năm 2024 sẽ được hỗ trợ nhờ tình hình vĩ mô và thị trường bất động sản khởi sắc hơn. Trong chu kỳ trước, tiêu thụ thép xây dựng năm 2013 đã tăng khoảng 3% so với mức đáy năm 2012.
  • Lợi nhuận của các công ty thép có thể đã chạm đáy trong năm 2023 và sẽ phục hồi trong 2-3 năm tới, mức nền thấp năm 2023 nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện, đặc biệt là của HPG và HSG, và biên lợi nhuận gộp tăng trở lại từ mức thấp trong nhiều năm do giá thép nhiều khả năng đã kết thúc xu hướng giảm của những năm trước.

           *Hình 2: Thông tin hình ảnh ở dưới bình luận.

Rủi ro cần chú ý,

  • Chi phí đầu vào tăng: Giá than cốc và quặng sắt đã tăng lần lượt 18% và 27% trong 4 tháng qua nguyên nhân là do sản lượng nhập khẩu của Trung Quốc tăng (+6% svck trong 11T2023), tình trạng dự trữ theo mùa của các công ty thép và chi phí sản xuất và vận chuyển gia tăng.
  • Nhu cầu phục hồi chậm hơn dự kiến và biên lợi nhuận thấp.

CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG

1. HPG - Tiềm năm tăng giá ngắn hạn 35,000/cp, Dài hạn 40,000/cp.

  • Lợi nhuận dự kiến sẽ phục hồi 80% trong năm 2024 nhờ cả sản lượng tiêu thụ và biên lợi nhuận gộp đều cải thiện. Sản lượng tiêu thụ của công ty dự kiến sẽ tăng 11% trong năm 2024.
  • Thị phần thép xây dựng tăng từ 34,8% năm 2022 và 32,5% trong 7 tháng đầu năm 2023 lên khoảng 37% trong những tháng gần đây nhờ kênh xuất khẩu phục hồi tích cực và một số doanh nghiệp thép trong nước giảm sản lượng sản xuất một thời gian thua lỗ.
  • Dự án mở rộng Dung Quất 2 dự kiến sẽ bắt đầu vận hành theo từng giai đoạn trong năm 2025 và 2026, giúp thúc đẩy tăng trưởng dài hạn sau năm 2024.

             *Hình 3,4: KQKD và số liệu phân tích Phương pháp Canslim.

           Nguồn nghiên cứu: SSI Research

Cần hỗ trợ thêm phân tích chi tiết có thể liên hệ Như Ý thông tin sau:

SĐT: 038.479.6659  hoặc  Email: Yntn@ssi.com.vn