CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) là doanh nghiệp dưới sự lãnh đạo của ông Lê Phước Vũ. Hoa Sen hoạt động trong lĩnh vực sản xuất tôn mạ, ống thép, ống nhựa với công suất hơn 3,5 triệu tấn/năm. Hoa Sen giữ vị trí Top 1 và Top 2 thị phần tôn mạ, thép ống trong 2023, lần lượt đạt 28% và 12%.
Theo báo cáo tài chính quý 2 năm 2024 của Hoa Sen (ứng với kỳ 3 tháng đầu năm 2024), HSG ghi nhận doanh thu 9.248 tỷ đồng (tăng 2% theo quý, tăng 32% theo năm) và LNST 319 tỷ đồng (tăng 209% theo quý, tăng 27% theo năm) nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 52% và HSG ghi nhận 124 tỷ đồng lãi tỷ giá trong kỳ (tăng 126%).
Giá trị hàng tồn kho của HSG trong quý tăng 49%, trong đó, nguyên vật liệu (chiếm 57% tổng giá trị) tăng 79%. "Chúng tôi cho rằng HSG đã rất tích cực gia tăng hàng tồn kho ở vùng giá thấp khi giá HRC tiếp tục xu hướng đi ngang tạo đáy trong khung 530 - 550 USD/tấn", Công ty chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho biết.
Sản lượng tiêu thụ trong tháng 4/2024 tiếp tục cho thấy xu hướng hồi phục, trong đó, tiêu thụ tôn mạ đạt 141.577 tấn (tăng 10%), tiêu thụ thép ống đạt 36.073 tấn (tăng 29% ).
Động lực tăng trưởng chính tới từ thị trường nội địa, tiêu thụ tôn mạ và thép ống tăng lần lượt 29%/28%. Do thép ống là mặt hàng tiêu thụ chủ yếu tại thị trường trong nước, chúng tôi cho rằng đây là chỉ báo dẫn dắt cho thấy sức tiêu thụ nội địa đang được cải thiện đáng kể và kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục được thúc đẩy trong 2 quý cuối năm khi lĩnh vực Bất động sản dân cư dần hồi phục, các dự án mới được khởi công tạo nhu cầu tiêu thụ thép.
Trong tháng 5/2024, giá tôn mạ tăng trung bình 200 đồng/kg, kết thúc xu hướng giảm kéo dài từ đầu năm tới nay. Giá thép được kỳ vọng sẽ quay trở lại xu hướng tăng và bắt đầu một chu kỳ mới trong nửa cuối năm 2024 nhờ giá HRC tạo đáy trung hạn, ngành Bất động sản tại Trung Quốc dần hồi phục nhờ các chính sách kích cầu của Chính phủ, nhu cầu tiêu thụ gia tăng từ các lĩnh vực như đầu tư công, xây dựng, sản xuất máy móc, thiết bị. KBSV ước tính biên lãi gộp của HSG đạt 11,6%/12,5% trong năm 2024 - 2025.
Nợ vay ngắn hạn của HSG cuối quý 2 đạt 6.164 tỷ đồng (tăng 32% theo quý) nhằm gia tăng hàng tồn kho giá rẻ. Chúng tôi cho rằng HSG đang kiểm soát vốn lưu động hiệu quả khi số ngày quay vòng tiền của HSG trong kỳ được duy trì ở mức 84 ngày (đi ngang so với quý 1/2024).
HSG và các nhà sản xuất tôn mạ khác đã nộp hồ sơ yêu cầu điều tra, áp dụng biện pháp chống bán phá giá đối với các sản phẩm thép mạ từ Trung Quốc vàn Hàn Quốc (AD02) vào ngày 06/05/2024, quyết định điều tra hoặc không sẽ được công bố sau 45 ngày kể từ ngày xác nhận hồ sơ đầy đủ, hợp lệ. Trong quá khứ, AD02 cũng đã được áp dụng trong giai đoạn từ tháng 9/2016 tới tháng 5/2022.
"Chúng tôi kỳ vọng AD02 sẽ được phê duyệt trong thời gian tới khi tỷ trọng nhập khẩu thép mạ từ Trung Quốc và Hàn Quốc đã gia tăng đáng kể từ đầu 2023 tới nay. Cụ thể, tại cuối tháng 4/2024, tỷ trọng đóng góp của Trung Quốc và Hàn Quốc đạt lần lượt 64% và 14% tổng sản lượng nhập khẩu vào Việt Nam", KBSV nhận định.
