📈 Với vai trò là những “tay chơi chính” trên thị trường chứng khoán, các công ty chứng khoán (CTCK) không chỉ đóng vai trò trung gian mà còn là người cho vay, nhà đầu tư, người tạo lập thị trường. Nhưng để làm được tất cả những điều đó, vốn chính là điều sống còn.
Tới quý 1/2025, tổng nguồn vốn của nhóm CTCK đã vượt mốc 672.500 tỷ, trong đó:
✅Nợ phải trả chiếm 378.000 tỷ
✅Vốn chủ sở hữu khoảng 294.500 tỷ
Tỷ lệ nợ/vốn chủ đạt 1.3 lần mức cân bằng hơn so với giai đoạn đỉnh điểm 2021-2022 (1.5–1.6 lần).
Nhưng điều đáng chú ý là 97% trong tổng nợ này là... nợ ngắn hạn, cụ thể:
✔️Vay tài chính ngắn hạn chiếm gần 339.000 tỷ
✔️Trái phiếu ngắn hạn chỉ chiếm hơn 8.300 tỷ
Điều này có nghĩa là các CTCK đang ưu tiên vay những khoản “có thể xoay vòng vốn nhanh”, thay vì sử dụng đòn bẩy dài hạn.
Vốn vay đang dùng để làm gì?
🔹Cho vay margin chiếm tới 42% tổng tài sản
🔹Tài sản tài chính ghi nhận lãi/lỗ (FVTPL) gần 30%
🔹Tài sản giữ đến đáo hạn (HTM) khoảng 12%
Việc tập trung đẩy mạnh cho vay margin giúp CTCK đảm bảo lợi nhuận trong bối cảnh phí môi giới đang ngày càng co hẹp.
Ai đang đi vay mạnh nhất? Ai đang bơm vốn?
-
SSI dẫn đầu về dư nợ vay ngân hàng: hơn 50.000 tỷ
➡️ Vay từ Vietcombank, BIDV, VietinBank | Lãi suất dưới 6.6% -
VNDIRECT có dư nợ hơn 28.000 tỷ
➡️ Lãi suất từ 2%, chủ yếu vay từ bộ ba “Big4”: Vietcombank, VietinBank, BIDV -
TCBS có hơn 23.000 tỷ trong đó gần 14.000 tỷ là vay quốc tế bằng USD
➡️ Còn lại là các khoản vay trong nước từ TPBank, VIB, Vietbank | Lãi suất từ 2.5% -
HSC thì vay nội địa 13.100 tỷ và vay nước ngoài 4.200 tỷ | Lãi suất từ 4.3 – 8%
Phần lớn các CTCK đều đang dựa vào vốn vay ngân hàng thương mại, đặc biệt là các ngân hàng quốc doanh và tư nhân lớn, do khả năng cấp vốn nhanh, lãi suất thấp, rủi ro thấp.
Tại sao không tăng vốn thay vì vay?
Từ năm 2021, các CTCK đã bước vào cuộc đua tăng vốn:
👉Từ 70.000 tỷ (Q1/2021) → 150.000 tỷ (Q4/2022) → 222.000 tỷ (Q1/2025)
Nhưng quá trình tăng vốn luôn mất thời gian (họp ĐHĐCĐ, phát hành, chào bán, nộp hồ sơ...)
Trong khi nhu cầu dùng vốn để cho vay margin hoặc đầu tư tài sản tài chính thì liên tục phát sinh.
👉 Vay ngân hàng trở thành giải pháp hiệu quả: Nhanh, linh hoạt, dễ xoay vòng vốn
