Vào mỗi dịp đại hội cổ đông hàng năm, lại nổi lên một vấn đề đơn giản là chia giấy ( Stock Dividend ) hay chia tiền ( Cash Dividend) .

Chia cổ tức bằng cổ phiếu thì điều chính giảm Retained Earning và chuyển nó vào Common Stock trên cân đối mà thôi, và cả 2 đều nằm trên Equity. Không làm thay đổi quy mô của Total Equity. Book value không đổi. Nên nhìn chung Equity không đổi nhưng số lượng Stock tăng lên => Stock Dividend bản chất là một giao dịch Stock Split ( Tách cổ phiếu).

Về điểm khác nhau giữa Stock Split và Stock Div tôi chắc chắn rằng nó chỉ khác nhau về mặt tâm lý không thay đổi gì về mặt con số kỹ thuật của Book Value khi Stock Split thì chỉ đơn thuần tăng số lượng cổ phiếu mà không đi kèm thủ thuật kê toán trên. 

Chia cổ tức bằng cổ aka chia giấy là hiệu ứng tâm lý làm giá trên 1 cổ giảm đi để nó cái nhìn rằng cổ rẻ hơn dễ tiếp cận hơn cho mấy con gà và dễ tăng giá hơn. Theo nghiên cứu thì có 1 nghiên cứu khá nổi về cái này từ lâu là :

lkenberry, Rankine, and Stice (1996) – Analyzed 1,275 stock splits from 1975 to 1990. Cho thấy:

1.Average +7.9% abnormal return over the 1-year post-split period.

2.Small firms tended to experience stronger post-split performance

Đơn giản là chia thì có vẻ cổ tăng một phần vì cái tâm lý trên nên doanh nghiệp ưu tiên chia giấy để cổ dễ tiếp cận hơn. Và nó hoàn toàn không liên quan gì tới chuyện tái đầu tư hết. Tái đầu tư không cần chia cổ tức. Bank cũng khá là hay chia giấy và mỗi lần bank chia giấy thì media hay có title :" Bank tăng vốn từ nguồn lợi nhuận giữ lại". Nhưng không trên góc độ phân tích, con số hành động này hoàn toàn không có ý nghĩa đối với nguồn vốn của Bank.

Nói tới đây thì tôi lại thấy cụ Buffett hơi bị phẳng, không bao giờ chơi trò tâm lý với cổ đông.  Berkshire Hathaway không trả cổ tức, thế cho nhanh, không chia giấy.'

P/S: Nếu tôi là IR tôi chắc chắn recommend chủ tịch nói  rõ với cổ đông thay là giữ lại tái đầu tư thay vì" chia cổ tức = cổ phiếu"

P/S 2: Nói lại lần nữa vì sao CFA nó không nhắc tới vấn đề Stock Dividend vì bản chất Stock Dividend nó là Stock Split nên CFA nó dạy Split là same nguyên lý rồi không có cái gì khác cả. Chia giấy là hiệu ứng tâm lý thôi,  thích cứ thế mà chia. Nhé.