Sau gần một năm niêm yết trên HOSE, Royal Invest doanh nghiệp sản xuất gạch ốp lát từng gây chú ý khi lên sàn, đang phải đối mặt với thực tế khắc nghiệt: lợi nhuận đi xuống, nợ vay đi lên, và cổ phiếu RYG mất hơn 1/3 giá trị.
Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận “tụt dốc”
Lên sàn từ ngày 12/12/2024 với giá tham chiếu 15.000 đồng/cổ phiếu, Royal Invest được kỳ vọng trở thành nhân tố mới trong ngành vật liệu xây dựng. Nhưng thị trường lại phản ánh điều ngược lại.
💥Tính đến 12/11/2025, RYG chỉ còn 11.100 đồng/cổ phiếu giảm gần 34% so với phiên chào sàn (16.800 đồng). Sự suy giảm này song hành cùng kết quả kinh doanh đi xuống:
💰 Doanh thu 9 tháng 2025: 1.546,7 tỷ tăng 33,1%.
💰Lợi nhuận sau thuế: chỉ 27,8 tỷ giảm 56,2% và mới hoàn thành 24% chỉ tiêu năm.
💰Biên lợi nhuận gộp: thu hẹp mạnh từ 18,1% về còn 12,4%.
Royal Invest hiện vận hành 2 nhà máy, 5 dây chuyền sản xuất gạch với tổng công suất 16,5 triệu m²/năm, cùng mạng lưới hơn 3.000 đại lý và 14 kho hàng trên cả nước. Tuy nhiên, 85% doanh thu đến từ thị trường nội địa, khiến Công ty chịu ảnh hưởng nặng nề khi nhu cầu xây dựng trong nước trầm lắng.
Xuất khẩu chiếm 15% doanh thu dù trải rộng sang hơn 14 quốc gia nhưng vẫn chưa đủ để giảm phụ thuộc vào thị trường nội địa.
⚠️Nợ vay “phình to”, các khoản phải thu tăng vọt
Ngành gạch ốp lát vốn đã cạnh tranh khốc liệt, Royal Invest còn phải gánh thêm áp lực đòn bẩy tài chính.
Giai đoạn 2020–2025, nợ vay của Công ty tăng gấp gần 7 lần:
- Từ 236 tỷ đồng → 1.622,6 tỷ đồng,
- Tương đương 211,6% vốn chủ sở hữu, cao hơn hơn 4 lần mức bình quân ngành (68%).
🔻Cùng lúc, việc mở rộng doanh thu bằng bán chịu đã đẩy phải thu ngắn hạn lên 844,9 tỷ đồng (+254%), chiếm gần 29% tổng tài sản. Trong đó đáng chú ý là các khoản với bên liên quan:
→ Top Tile: 268,1 tỷ đồng
→ Hoàng Gia Quán Quân: 50,5 tỷ đồng
→ Rc Flooring Distributor: 44,4 tỷ đồng
→ Mylux Việt Nam: 35,9 tỷ đồng
🎯Để giảm áp lực nợ, doanh nghiệp dự kiến phát hành riêng lẻ 11,25 triệu cổ phiếu, huy động 112,5 tỷ đồng nhằm cơ cấu lại dư nợ.
Cạnh tranh ngày càng khốc liệt, biên lợi nhuận bị bào mòn
Thị trường gạch ốp lát Việt Nam có hơn 80 doanh nghiệp lớn, vừa cùng hàng trăm cơ sở nhỏ lẻ. Ở phân khúc cao cấp, hàng nhập khẩu tiếp tục gây sức ép mạnh.
Các đối thủ trong nước như Viglacera, Đồng Tâm, Thạch Bàn, Taicera, Bạch Mã… vẫn chiếm thị phần lớn; trong khi các “ông lớn ngoại” như Catalan, Toko, Vitto, Tasa liên tục tăng công suất từ 15–36 triệu m²/năm, vượt xa quy mô 16,5 triệu m²/năm của Royal Invest.
👉 Nguyên liệu chính của ngành (đất sét, cao lanh, men, mực…) tuy sẵn có trong nước nhưng lại kéo rào cản gia nhập ngành xuống thấp, khiến cuộc chiến giá càng dữ dội. Lợi thế cạnh tranh giờ không còn nằm ở nguồn nguyên liệu, mà chuyển sang, công nghệ sản xuất, thương hiệu, khả năng kiểm soát chi phí.
Trong cả phân khúc trung cấp (bị cạnh tranh bởi doanh nghiệp nội địa) và cao cấp (bị ép bởi hàng nhập khẩu), Royal Invest đều đang chịu sức ép lớn.
Tăng trưởng nóng bằng nợ vay đã qua, Royal Invest cần bước đi mới
🎯Sau 7 lần tăng vốn điều lệ, từ 49,3 tỷ lên 450 tỷ đồng, Royal Invest vẫn chưa vươn được lên nhóm dẫn đầu ngành. Trong bối cảnh thị trường xây dựng chưa phục hồi mạnh, doanh nghiệp sẽ cần tái cơ cấu tài chính, siết hàng tồn và công nợ, đầu tư công nghệ và củng cố thị phần xuất khẩu nếu muốn cải thiện lợi nhuận và lấy lại niềm tin nhà đầu tư.
