Từng là một trong những hệ thống phân phối xăng dầu lớn tại miền Tây, NSH Petro giờ đang rơi vào giai đoạn khó khăn nhất:
👉 ngân hàng rao bán toàn bộ khoản nợ kèm tài sản bảo đảm.
Câu chuyện không còn là suy giảm kinh doanh, mà là khủng hoảng thanh khoản ở cấp độ hệ thống.
Agribank rao bán khoản nợ gần 1.400 tỷ
Agribank đã công bố đấu giá:
💰 Giá khởi điểm: ~1.396 tỷ đồng
📊 Giá trị ghi sổ (2025): ~2.230 tỷ đồng
Nợ gốc: ~1.300 tỷ
Lãi: ~180 tỷ
👉 Mức giá đấu thấp hơn giá trị sổ sách cho thấy:
khả năng thu hồi đầy đủ là rất thấp.
Phiên đấu giá dự kiến tháng 4/2026, với điều kiện:
- đặt cọc ~279 tỷ (20%)
- đấu giá trực tiếp, trả giá lên
Tài sản thế chấp: từ cây xăng đến hàng tồn kho
Khoản nợ được bảo đảm bằng một “rổ tài sản” khá lớn:
- 14 cửa hàng xăng dầu tại miền Tây
- 8 quyền sử dụng đất
- Dự án Vàm Láng (Tiền Giang)
- Hàng tồn kho xăng dầu (A92, MTBE)
- Trái phiếu Agribank
👉 Điểm đáng chú ý: tài sản đa dạng nhưng tính thanh khoản không đồng đều, đặc biệt là:
- dự án dở dang
- tồn kho lớn
- tài sản gắn với ngành xăng dầu (phụ thuộc giấy phép)
Kinh doanh “rơi tự do”: doanh thu gần như biến mất
Bức tranh tài chính 2025 cho thấy mức độ suy giảm rất mạnh:
- Doanh thu thuần: âm ~3 tỷ
- (2024: +678 tỷ)
Riêng quý IV:
- không ghi nhận doanh thu
- là quý thứ 3 liên tiếp không có dòng tiền bán hàng
👉 Đây là dấu hiệu cực kỳ xấu:
doanh nghiệp gần như “tê liệt hoạt động kinh doanh”.
Lỗ lớn + chi phí tài chính đè nặng
Trong năm 2025:
- Lỗ ròng: ~625 tỷ
- Lỗ lũy kế: 1.174 tỷ
Chi phí:
- Tài chính: 145 tỷ
- Bán hàng + quản lý: ~20 tỷ
👉 Áp lực lớn nhất đến từ lãi vay, trong khi doanh thu gần như không còn.
Bảng cân đối: đòn bẩy cực cao, thanh khoản cạn kiệt
Tại cuối 2025:
- Tổng tài sản: ~10.200 tỷ
- Tiền mặt: chỉ ~58 tỷ
- Tồn kho: ~4.000 tỷ
- Xây dựng dở dang: ~1.900 tỷ
Nguồn vốn:
- Nợ phải trả: ~10.100 tỷ
- Gấp 116 lần vốn chủ sở hữu (~87 tỷ)
- Dư nợ vay: ~6.700 tỷ
- Trái phiếu: ~750 tỷ
👉 Đây là cấu trúc tài chính điển hình của một doanh nghiệp:
“tài sản lớn nhưng không chuyển hóa được thành tiền”.
Áp lực pháp lý và thuế
Ngoài nợ ngân hàng, NSH Petro còn:
- Nợ thuế: ~1.422 tỷ
- Bị áp dụng: cưỡng chế thuế, tạm hoãn xuất cảnh, đề nghị thu hồi đăng ký doanh nghiệp
👉 Điều này khiến khả năng phục hồi gần như bị thu hẹp đáng kể.
Cổ phiếu: mất gần như toàn bộ giá trị
Cổ phiếu PSH:
-rời HoSE → xuống UPCoM
-bị hạn chế giao dịch
-giá hiện tại: ~1.700 đồng/cp
👉 Phản ánh đúng kỳ vọng thị trường:
rủi ro cao, khả năng phục hồi thấp.
Câu chuyện NSH Petro là một case rất “sách giáo khoa” về thất bại tài chính:
1. Đòn bẩy quá cao
→ nợ gấp hơn 100 lần vốn chủ
2. Dòng tiền kinh doanh đứt gãy
→ doanh thu về 0 trong nhiều quý
3. Tài sản không thanh khoản
→ tồn kho lớn, dự án dở dang
👉 Khi 3 yếu tố này xảy ra cùng lúc, kết cục gần như chắc chắn: ngân hàng xử lý tài sản, doanh nghiệp mất kiểm soát.
📌 NSH Petro không sụp đổ vì một cú sốc duy nhất, mà là tích tụ rủi ro tài chính trong nhiều năm, đến điểm gãy thanh khoản.
Việc Agribank rao bán khoản nợ chỉ là bước cuối của quá trình: từ mở rộng nhanh → đòn bẩy cao → mất dòng tiền → bị xử lý tài sản.
