Đến hạn thanh toán, No Va Thảo Điền chỉ trả được hơn 1 tỷ đồng gốc và gần 326 triệu đồng tiền lãi, trong khi nghĩa vụ còn lại vượt 1.140 tỷ đồng. Đáng chú ý, lô trái phiếu này từng bị trái chủ kích hoạt “sự kiện vi phạm”.
Áp lực trái phiếu tại hệ sinh thái Novaland tiếp tục nóng lên khi Công ty TNHH No Va Thảo Điền thông báo chưa thể thu xếp nguồn tiền để thanh toán phần lớn nghĩa vụ của lô trái phiếu NTDCH2227001.
Lô trái phiếu này ban đầu có giá trị 2.300 tỷ đồng, phát hành tháng 9/2022. Sau nhiều đợt thanh toán, dư nợ gốc hiện còn gần 1.056 tỷ đồng.
Theo lịch, ngày 19/8/2026, doanh nghiệp phải thanh toán toàn bộ số gốc còn lại cùng hơn 87 tỷ đồng tiền lãi.
Nhưng dòng tiền thực tế lại rất khác.
No Va Thảo Điền mới thanh toán được hơn 1 tỷ đồng tiền gốc và gần 326 triệu đồng tiền lãi.
Phần nghĩa vụ chưa thanh toán vì thế vẫn lên tới hơn 1.142 tỷ đồng.
Doanh nghiệp cho biết chưa thu xếp được nguồn tiền và đang tiếp tục thương thảo với các trái chủ về phương án thanh toán.
🔴Từ 2.300 tỷ đồng xuống còn hơn 1.000 tỷ, nhưng áp lực vẫn chưa hạ nhiệt
NTDCH2227001 được phát hành ngày 5/9/2022, kỳ hạn 5 năm, dự kiến đáo hạn vào tháng 9/2027.
Tuy nhiên, câu chuyện của lô trái phiếu này không bắt đầu từ ngày đáo hạn.
Ngay từ kỳ trả lãi đầu tiên vào tháng 3/2023, No Va Thảo Điền đã nhiều lần nhận thông báo nhắc nhở từ TVSI, đơn vị đại diện người sở hữu trái phiếu.
Theo điều kiện phát hành, nếu doanh nghiệp không thanh toán đầy đủ tiền lãi và không khắc phục trong vòng 5 ngày làm việc, trái chủ có quyền kích hoạt “Sự kiện vi phạm” và yêu cầu doanh nghiệp mua lại trái phiếu trước hạn.
Điều khoản này sau đó đã thực sự được kích hoạt.
Đầu tháng 11/2025, TVSI gửi thông báo yêu cầu No Va Thảo Điền mua lại trước hạn toàn bộ lô trái phiếu, khi giá trị còn khoảng 2.300 tỷ đồng.
Sau đó, dư nợ gốc đã được giảm xuống gần 1.056 tỷ đồng.
Nhưng với khoản phải trả hơn 1.140 tỷ đồng hiện nay, áp lực thanh toán vẫn chưa biến mất.
⚠️Bài toán khó hơn nằm ở bảng cân đối kế toán
No Va Thảo Điền không chỉ đối mặt với một khoản trái phiếu đến hạn.
Doanh nghiệp đang mang trên mình một cấu trúc nợ rất lớn.
Cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của công ty vượt 14.367 tỷ đồng, gấp khoảng 2,5 lần vốn chủ sở hữu.
Đáng chú ý, tổng dư nợ trái phiếu trong và ngoài nước lên tới khoảng 10.758 tỷ đồng, tương đương gần 75% tổng nợ phải trả.
Trong đó:
📌 Trái phiếu trong nước: khoảng 1.954 tỷ đồng.
📌Trái phiếu quốc tế: hơn 8.800 tỷ đồng.
📌Dư nợ vay ngân hàng: trên 3.600 tỷ đồng.
Nói cách khác, bài toán của No Va Thảo Điền không đơn thuần là xử lý một lô trái phiếu hơn 1.000 tỷ đồng, mà là bài toán tái cơ cấu một khối nợ lớn trong khi khả năng tạo lợi nhuận còn yếu.
🔥Lỗ lũy kế hơn 1.600 tỷ đồng
Bức tranh kinh doanh càng khiến áp lực tài chính trở nên đáng chú ý.
Năm 2023, No Va Thảo Điền lỗ khoảng 455 tỷ đồng.
Năm 2024, doanh nghiệp chỉ ghi nhận khoản lãi gần 15 tỷ đồng, trước khi quay trở lại thua lỗ mạnh trong năm 2025 với mức lỗ khoảng 659 tỷ đồng.
Đến cuối năm 2025, lỗ lũy kế đã lên khoảng 1.655 tỷ đồng.
Đây cũng là một trong những cơ sở khiến kiểm toán viên lưu ý về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
Kiểm toán cho biết No Va Thảo Điền đồng thời tồn tại các nghĩa vụ nợ đến hạn chưa thực hiện đầy đủ liên quan đến vay, trái phiếu và các khoản phải trả. Những yếu tố này tạo ra sự không chắc chắn trọng yếu về khả năng hoạt động liên tục.
Một lô trái phiếu, nhưng là tín hiệu lớn hơn
Điểm đáng chú ý nhất của câu chuyện không nằm ở con số 1.142 tỷ đồng.
Đó là việc một doanh nghiệp có lỗ lũy kế hơn 1.600 tỷ đồng, tổng nợ hơn 14.000 tỷ đồng và dư nợ trái phiếu hơn 10.700 tỷ đồng vẫn đang phải tiếp tục thương lượng với trái chủ để xử lý nghĩa vụ đến hạn.
Từ 2.300 tỷ đồng ban đầu, dư nợ của NTDCH2227001 đã giảm đáng kể. Nhưng việc đến hạn vẫn chưa thể thanh toán phần lớn nghĩa vụ cho thấy áp lực dòng tiền vẫn là vấn đề cốt lõi.
Với No Va Thảo Điền, bài toán lúc này không chỉ là “trả được bao nhiêu”, mà còn là “nguồn tiền tiếp theo sẽ đến từ đâu và mất bao lâu để xử lý hết khối nghĩa vụ nợ hiện hữu?”
